Как сделать фундаментальный анализ

Все, что нужно знать о фундаментальном анализе

Все имеет свой фундамент, на котором основывается дальнейшая работа. Трейдинг — не исключение.

Фундаментальный анализ — один из базовых навыков успешного трейдера. Основная цель — отслеживать факторы, которые задают движение рынка. Все цены — отражение спроса и предложения, которые зависят от экономических показателей стран, политического настроения. На стоимость актива влияет даже погода (наводнения, цунами и т.д.). Что уже говорить о войнах и пандемиях. Анализ новостей, их возможного влияния на рынки является тем самым фундаментом успешной торговли.

И не столь важно, какой таймфрейм выбирает трейдер. Даже скальпинг требует анализа фундамента. Поэтому прибыльная торговля на новостях считается высшим пилотажем в трейдинге. И именно поэтому мы в статье рассмотрим главное, что нужно знать трейдеру о фундаментальном анализе, чтобы зарабатывать на рынках.

Содержание статьи:

Три принципа фундаментального анализа

Фундаментальный анализ рынка Форекс, а также фондового и сырьевого рынков базируется на одних и тех же общих принципах.

№1. У изменения цены всегда есть причина

Даже если на первый взгляд кажется, что колебания котировок происходят непредсказуемо, на самом деле это не так.

Стоимость рыночного актива не меняется просто так: этому что-то способствует. И задача анализа — выяснить, какие внешние факторы заставляют цену повышаться и понижаться.

№2. Реакция рынка предсказуема

Рынок реагирует шаблонно на повторяющиеся действия, поэтому можно предугадать, как повлияет на цену актива тот или иной фундаментальный фактор.

Например, повышение базовой процентной ставки центробанка обычно влечет за собой укрепление курса национальной валюты, а геополитические конфликты в странах Персидского залива почти всегда приводят к росту цен на нефть.

№3. Не все фундаментальные факторы можно прогнозировать

Экономические данные, которые влияют на котировки, публикуются регулярно, и трейдер может знать о них заранее.

Некоторые политические факторы тоже можно прогнозировать, например выборы. А вот форс-мажорные обстоятельства случаются неожиданно, но именно они оказывают самое сильное влияние на рынок.

Фундамент или техника: что лучше?

Трейдеры, которые привыкли использовать фундаментальный анализ рынка, уверены, что без понимания всех внешних факторов невозможно правильно оценить рыночную ситуацию и сделать верный прогноз.

С ними спорят приверженцы технического подхода: по их мнению, цена и так учитывает влияние всех факторов, поэтому достаточно наблюдать за графиком, чтобы предугадать движение котировок. Кто же прав?

Истина, как всегда, посередине. В периоды затишья действительно лучше работает теханализ — паттерны, индикаторы. Но публикация важных новостей выбивает рынок из привычной колеи, и тогда торговлю по техническому анализу следует приостановить и принять во внимание фундамент.

Также для более эффективной торговли на финансовых вы можете совмещать эти два вида анализа. Как это правильно делать? Смотрите вебинар Виктора Макеева ниже, в котором он подробно об этом рассказывает.

Экономический календарь

Главный инструмент фундаментального анализа — экономический календарь . Это календарь, в котором отображаются все важные и актуальные экономические данные из разных стран мира.

Информация, которую дает календарь:

1. Когда будет опубликовано то или иное событие (дата и время).
2. На какой рыночный актив оно может оказать влияние.
3. Какое событие будет происходить в указанное время.
4. Какая волатильность ожидается в этот момент.
5. Фактическое, прогнозируемое и предыдущее значение показателя.

То, как именно событие повлияет на цену, ни один календарь не скажет: прогнозирование трендов — ответственность самого трейдера.

На все ли новости надо обращать внимание? Конечно, нет, иначе вам целый день пришлось бы провести около монитора — ведь данные публикуются чуть ли не каждый час.

Все новости делятся на три категории по степени важности:

• слабые;
• средние;
• сильные.

Слабые новости — это публикация малозначимых показателей, которые не особо влияют на поведение рынка.

Новости из средней категории могут вызвать временное повышение рыночной волатильности, и их уже следует иметь в виду.

Самые важные данные — в третьей категории. Именно они могут изменить направление тренда, и на них вы можете заработать максимальную прибыль.

В разных календарях степень значимости новости указывается по-своему. Это может быть количество звездочек (одна, две или три) или цвет (зеленый, желтый и красный).

Хотите успешно торговать на финансовых рынках?

Жмите на кнопку�� и пройдите бесплатное обучение трейдингу прямо сейчас!

Экономический календарь Форекс: как пользоваться

Работать с календарем отнюдь не сложно, если соблюдать несколько правил:

1. Самые сильные новости вызывают наибольшую волатильность, и очень много желающих на этом заработать. В период их выхода нагрузка на сервер брокера возрастает, поэтому лучше заблаговременно открыть отложенный ордер, а не пытаться войти по рынку.

2. Если ваша стратегия среднесрочная или долгосрочная, то обязательно обращайте внимание на политику процентных ставок центробанков. Повышение и понижение ставки оказывает длительное воздействие на экономику страны или даже мира.

3. Опытные трейдеры часто входят в рынок до выхода новости или сразу же после ее публикации. Начинающим лучше немного подождать, чтобы избежать лишних рисков.

Возьмите от рынка максимум!

Торгуйте с надежным брокером Gerchik & Co!

Экономические данные

Так как финансовый рынок теснейшим образом связан с экономическими процессами в мире, то макроэкономические новости для трейдера очень важны.

Например, когда вы торгуете валютной парой GBP/USD, то для вас ценность представляют новости из США и Великобритании, так как именно они влияют на курс фунта стерлингов и доллара.

Основные экономические показатели в каждой стране — это:

• ВВП;
• данные по занятости населения;
• индексы деловой активности;
• инфляция;
• торговое сальдо;
• изменения в монетарной политике центробанка.

Спрогнозировать реакцию рынка на новость помогут исторические данные. Допустим, через час Канада опубликует ВВП за II квартал.

В экономическом календаре указано, что в I квартале экономика страны выросла на 0,5 %, а на этот раз прогнозируется рост на 0,7 %. Когда новость выйдет, вы сможете сопоставить фактическое значение канадского ВВП с предыдущим и прогнозным.

Если показатель вырос больше, чем ожидалось, то курс CAD наверняка пойдет вверх, ведь экономика страны активно растет. Если ВВП оказался, к примеру, 0,6 %, то канадская валюта окажется под давлением — прогноз не оправдался.

Но если ВВП опустится даже ниже своего прошлого значения, то CAD, возможно, будет падать. На этом основана новостная торговля на Форекс.

Политические факторы

Политика всегда влияет на экономику, поэтому политический фактор очень значим для рынка. Когда в стране все стабильно, инвесторы охотно вкладывают свой капитал в ее валюту и акции. А когда ситуация в стране напряженная, то курс ее национальной валюты и стоимость фондовых активов может понижаться.

Наибольшая волатильность на рынке возникает в период выборов, референдумов, когда результаты еще неизвестны, но ходит множество разных слухов. Вспомните хотя бы, как вел себя доллар во время президентской гонки в конце 2016 года или что было с фунтом, когда в Великобритании шел референдум по Brexit.

И все же роль политических факторов меньше, чем экономических, так как действительно важные события в жизни государств происходят нечасто.

Форс-мажоры

Обстоятельства непреодолимой силы — наводнения, землетрясения, революции — это всегда сильное потрясение для рынка. Предугадать их невозможно, поэтому лишь очень опытные трейдеры могут заработать в такой ситуации. Новичкам рекомендуется немедленно закрыть все свои сделки и на время выйти из рынка.

Если форс-мажорное обстоятельство кратковременное, то затем рынок вернется в прежнее русло, а глобальные тренды, скорее всего, не изменятся. Если же сложная ситуация затягивается, то изменения на рынке будут даже в долгосрочной перспективе.

Основы фундаментального анализа в трейдинге

Фундаментальный анализ — регулярное изучение и применение экономических, политических и новостных параметров для прогнозирования вероятных значений стоимости активов.

Профессиональному трейдеру необходимо осознавать влияние экономических событий и показателей на котировки для выстраивания работающей торговой стратегии.

Успешная торговля невозможна без понимания основ фундаментального анализа, поскольку происходящие в мире события способны задавать движения стоимости активов.

Основные факторы

События, способные повлечь изменения цены цифровых валют:

• Экономические, геополитические и социальные явления.
• Экономические перспективы и общие ожидания инвесторов от рынка.
• Стихийные бедствия: экстремальные погодные условия, влияющие на инфраструктуру, которая обеспечивает стабильность рынка.
• Войны и периоды конфликтов.
• Политический курс: внедрение на государственном уровне или запрет, ужесточение мер в области регуляции.
• Публикации важной статистики: экономические показатели участников индустрии.

Источники данных

Фундаментальный анализ должен обязательно строится на сведениях из доверенных источников. В анализе может учитываться финансовая аналитика и новости индустрии, информация по ставкам ЦБ, календарь предстоящих событий сферы, а также отчет по совершаемым биржей сделкам и открытому интересу. Необходимо выбирать исключительно надежные ресурсы для проведения исследования по предоставляемым данным.

Методы исследования

Среди наиболее распространенных способов проведения фундаментального анализа рынка можно выделить следующие:

1. Сравнение: отличие фактических значений от опубликованных данных и прогнозов мировых агентств приводит к быстрой реакции рынка. Например, волна закрытия или массового открытия позиций.
2. Наблюдение: циклы волатильности, выходные и праздничные дни.
3. Индукция: сбор всех новостных показателей и индикаторов, а также последующее прогнозирование движений стоимости активов по имеющейся информации о последних значимых событиях.
4. Корреляция: взаимосвязь курсов цифровых валют. Это комбинированный метод фундаментального и технического анализов. Например, когда курс одного актива растет, цена зависимого может также расти или падать.
5. Группировка: разделение активов на группы по их поведению на рынке и характеристикам с последующим расчетом общего индекса BDM (Broad Digital Market index).

Выбор подходящего метода для фундаментального анализа зависит от стиля торговли трейдера.

Этапы фундаментального анализа рынка

Исследование важных экономических и политических событий можно разделить на несколько стадий:

Анализ экономической ситуации. Изучение происходящих мировых событий в экономике и политике, внимательное отслеживание заявлений глав регуляторов и позиции, которую занимают центробанки.

Анализ проекта и команды разработчиков. Ознакомление с деятельностью выбранной компании, отслеживание обновлений и изменений в работе проекта, изучение партнеров и исследование опыта и репутации специалистов команды.

Анализ стоимости активов. Анализирование исторических графиков и изучение паттернов поведения рынка выбранного проекта.

Преимущества фундаментального анализа

Фундаментальное исследование рынка помогает увидеть общую экономическую картину, получить объяснение для возможных дальнейших движений стоимости цифровых валют, а также оно помогает трейдерам оценить перспективы экономики и отдельных классов активов.

Большое количество влияющих переменных может запутать и усложнить принятие решения о дальнейшем направлении трейдинга, а необходимость в осведомленности об актуальных событиях экономики и индустрии отнимает достаточно много времени, поэтому данный вид исследований необходимо сочетать с другими разновидностями анализа рынка, например, с техническим.

Основы фундаментального анализа акций – что это такое и как его проводить

Фундаментальный анализ – это справедливая оценка стоимости акций на основе финансовых и экономических показателей бизнеса компании, а также текущей политической обстановки и реального положения рынка, которые могут влиять на отрасль, где компания ведёт свою деятельность.

Такой анализ – зеркальная противоположность техническому анализу, в котором инвесторы опираются на движения котировок . Они считают, что цена уже учитывает всё, что может на её повлиять: рыночные настроения, прогнозы аналитиков, новостной фон, перспективы и успешность бизнеса. Поэтому необязательно обращать внимание на экономические факторы.

Фундаменталисты в первую очередь смотрят на финансовые отчётности, по которым оценивают, насколько хорошо или плохо работает компания. Ещё они изучают статистику по отраслям и странам, оценивают сезонные факторы и весь рынок.

У технического и фундаментального анализа есть сторонники и противники. Но и те, и другие пытаются предсказать, как будет вести себя цена акции. Первые смотрят на графики и динамику цен за разные периоды. Вторые оценивают стоимость бизнеса, потому что график не всегда отражает реальные успехи компании. Акции могут расти на новостном ажиотаже, даже если компания при этом несёт убытки.

Если вы консервативный и долгосрочный инвестор, задумываться о техническом анализе не стоит. Обычно им пользуются трейдеры, которые совершают на бирже много сделок и инвестируют на короткий срок. Они ищут в движениях цен закономерности и пытаются распознать тенденции. А ещё верят, что поведение людей на фондовом рынке схоже и поэтому можно предугадать, куда пойдут котировки. Учитывая факторы технического анализа, можно вовремя поймать тренд и заработать на этом.

Инвесторы, которые вкладывают деньги надолго, игнорируют краткосрочные колебания цен. На основе фундаментального анализа они знают, что у компании хорошие показатели, бизнес приносит прибыль и развивается.

Что такое фундаментальный анализ простыми словами

Этот подход к отбору ценных бумаг появился в первой половине ХХ века. Основы заложили Дэвид Додд и Бенджамин Грэм после публикации книги «Анализ ценных бумаг». Там они описали методику определения истинной стоимости акций.

Фундаментальный анализ акций – всесторонняя оценка производственных и финансовых показателей, которая показывает справедливую стоимость актива. Он сообщает: если на фондовом рынке акции дороже их справедливой цены, то инвестировать в них нет смысла. Также выявляются и недооценённые активы — их рыночная стоимость ниже реальной .

Вот как такой анализ работает в обычной жизни : Макар решил купить телевизор. Он знает, какие характеристики его устраивают: диагональ дисплея, количество разъёмов, мощность звука, наличие беспроводной связи.

По этим параметрам он сравнивает телевизоры в магазине и смотрит, как отличается цена у разных марок с одинаковыми характеристиками. Из всех подходящих моделей он выбирает самую выгодную. Так и с акциями. Инвестор сравнивает показатели и покупает лучшие бумаги.

При этом цены на телевизоры могут взлететь из-за роста курса доллара, а Макар из-за этого — отложить покупку. Он посчитает, что стоимость на все модели стала неоправданно высокой. Здесь на цену повлияла макроэкономическая ситуация, которую Макар тоже учёл.

Как проводить фундаментальный анализ

Цели анализа – выявить компании, которые будут расти в цене или продолжат регулярно выплачивать дивиденды . Для этого предприятию необходимо открывать перспективные рынки сбыта и выпускать конкурентоспособную продукцию. Так оно сможет наращивать прибыль и выручку.

Структура фундаментального анализа строится не только на оценке бизнеса, но и на внешних экономических факторах. Это даст понимание, есть ли точки роста у текущего тренда. В результате инвестор получает представление о справедливой стоимости ценных бумаг, перспективах отрасли и влиянии государства на будущее компании.

В основах анализа ни на одном из этапов не происходит взаимодействие с ценовым графиком, в отличие от технического анализа.

Оценка состояния экономики страны

Здесь инвесторы смотрят на ключевую процентную ставку Центробанка. Она говорит о росте или падении инфляции, характеризует экономическую ситуацию и влияет на валютный рынок.

Ключевая ставка – процент, под который ЦБ выдаёт кредиты коммерческим банкам. Они используют эти деньги для выдачи кредитов населению, но под более высокий процент.

Чем ниже ставка, тем дешевле кредиты. Бизнесу легче занимать деньги на развитие, а людям — на потребительские расходы. В экономике становится больше денег — товары дорожают — инфляция повышается. Чтобы она не стала запредельной, ЦБ повышает ставку. Тогда проценты по кредитам растут, а население начинает экономить. Бизнес замедляет рост.

С помощью ставки Центробанк сохраняет баланс, не допуская коллапсов в экономике, и поэтому постоянно её меняет. Когда базовые ставки низкие, деньги доступнее, поэтому людям проще не только взять кредит, но и инвестировать. Спрос на акции повышается, а рынок ценных бумаг, в целом, начинает расти.

Во время высоких ставок население выводит деньги из акций и перекладывает их в консервативные финансовые инструменты, например, банковские вклады.

Чтобы провести макроэкономический анализ рынка, используйте данные из этих источников:

• Сайт Центробанка – изменение размера ставки.

• Портал Tradingeconomics – проверка уровня безработицы, объёма ВВП и индекса потребительских цен. Эти показатели также помогают оценить состояние экономики .

• Экономический календарь от Investing.com – мониторинг прогнозов и важных экономических событий.

• Новости и заявления глав ЦБ, Министерства финансов, Министерства экономического развития.

Секторальный анализ

Его ещё называют отраслевым. Отдельные секторы экономики могут показывать рост даже в период общей стагнации. Например, в пандемию коронавируса росли акции технологических, потребительских и фармацевтических компаний, особенно тех, кто занимался разработкой вакцин. В то же время нефтедобытчики и авиаперевозчики оказались главными аутсайдерами.

Базово все отрасли делятся на два типа: циклические и нециклические . Первые повторяют динамику экономики. Если она падает, то эти отрасли тоже падают и наоборот. То есть, когда происходит кризис, спрос на продукцию или услуги этих отраслей снижается. Примеры: нефть, финансовый сектор, IT-сектор, добыча сырья, промышленность, предметы роскоши, туризм.

Нециклические отрасли не сталкиваются с большим спадом спроса в кризисы, потому что в их услугах есть постоянная потребность. К таким отраслям относят: здравоохранение, телеком, товары первой необходимости, электроэнергия.

Если инвестор видит, что в экономике наступает коррекция, то он обращает внимание на акции компаний из нециклических отраслей. Когда экономика восстанавливается, то предприятия из циклических отраслей становятся интереснее. Они могут показать хорошую доходность.

Анализ можно проводить, используя разные отраслевые фондовые индексы . Они отражают состояние той или иной области экономики, например:

• MOEXMM – индекс металлов и добычи.

• MOEXIT – индекс информационных технологий.

• MOEXOG – индекс нефти и газа.

Фундаментальный анализ компании

Когда вы изучили состояние экономики, отраслей и выявили тренды, переходите к отбору компаний в рамках этих направлений. Для начала хорошим шагом будет почитать корпоративные презентации, узнать, что заявляет руководство о планах и перспективах, какое положение компании в секторе.

Далее смотрите финансовые показатели эмитентов. Лучше делать это не за один год, а за несколько лет. Увидев данные в динамике, вы сможете сравнить их. Например, если выручка и чистая прибыль падают из года в год, то на это есть какая-то причина. Рост показателей говорит, что бизнес развивается, а руководство принимает правильные решения в управлении.

Кроме выручки и прибыли, смотрите и на другие показатели. Сравнивайте по ним компании из одной отрасли друг с другом. Так вы сможете найти лучшую.

• Размер рыночной капитализации . Указывает на стоимость организации на фондовом рынке.

• Уровень ликвидности . Демонстрирует объём торгов по акциям той или иной компании. Высокий ли на них спрос и предложение.

• Выплачивает ли компания дивиденды. Если да, то каков их размер и насколько стабильно происходят выплаты.

• Свободный денежный поток (FCF). Исчисляется как операционный денежный поток минус затраты на капитальные расходы. Важный показатель, который говорит о том, насколько компания готова к трудным временам. Устойчивый растущий денежный поток – позитивная история. Он позволяет компании аккумулировать деньги на балансе, проводить обратный выкуп акций , перечислять дивиденды.

• Эффективность бизнеса. У компании может быть стабильный финансовый поток, но при этом нерентабельный бизнес. Чтоб сделать оценку рентабельности, смотрите на рентабельность продаж (ROS), активов (ROA) и собственного капитала (ROE).

• Долговая нагрузка. Здесь в фокусе отношение долга к собственному капиталу (D/E). Чем он выше, тем больше компания закредитована. Растущая задолженность говорит о риске банкротства. Правда, маленький долг – тоже не очень хороший показатель. Компанию может никто не хотеть кредитовать, поэтому у неё не появляется достаточно финансирования на развитие новых проектов.

• Капитал. Это та часть активов, которая действительно принадлежит акционерам. Он растёт за счёт нераспределённой прибыли. Если капитал компании увеличивается, то растёт стоимость акции. Благодаря этому акционеры становятся богаче. Отсутствие роста капитала связано с двумя причинами: либо компания платит дивиденды, либо у неё нет прибыли.

• Активы – один из главных показателей. Рост сигнализирует о развитии организации и заставляет цену акции увеличиваться. Если вы видите снижение активов, скорее всего, компания испытывает какие-то проблемы.

Чтобы сформировать список нужных эмитентов для выбора, пользуйтесь скринерами, где доступна фильтрация по любым показателям:

• TradingView – скринер от этого сервиса помогает искать компании на всех мировых рынках.

• SmartLab – таблица с фундаментальным анализом всех российских акций.

• Центр раскрытия информации – здесь публичные компании обязаны публиковать своё финансовую и бухгалтерскую отчётность, где указывают ключевые показатели бизнеса за квартал, 9 месяцев или год.

• Доходъ – сервис готового фундаментального анализа компаний РФ и США, где инвестор может собрать портфель исходя из стиля инвестирования.

Анализ акции

Инвесторы выбирают акции по финансовому положению компании, которое оценивают через финансовые отчёты. Они отслеживают динамику прибыли, выручки, долгов. Но если смотреть только на эти отдельные показатели, то сравнение компаний между собой может оказаться некорректным.

Представим, что организация отчиталась о прибыли за год в 5 млрд рублей. Но инвестор не понимает, много это или мало для масштаба компании. Чтобы сделать правильные выводы, нужно сравнить её капитализацию с полученной прибылью. Если капитализация 25 млрд, а компания заработала 5 млрд – это хороший результат. Но если капитализация 500 млрд, то прибыль в 5 млрд – плохой показатель.

Для более удобной оценки в таких ситуациях используются мультипликаторы. Они позволяют сравнивать эффективности разных компаний без учёта множества субъективных факторов .

Мультипликаторы полезны в анализе ценных бумаг, но основываться только на них не стоит. Инвестор всё равно должен учитывать политическую, макроэкономическую и отраслевую обстановку. Кроме того, нельзя сравнивать мультипликаторы компаний из разных отраслей. Потому что у каждого бизнеса есть специфика и сопоставлять, например, банковскую деятельность с добычей нефти неправильно.

P/E (капитализация / прибыль) – отношение биржевого размера компании к её годовой прибыли. Показывает за сколько лет окупятся вложения в акции. Чем ниже мультипликатор, тем лучше. Это указывает на то, что компания зарабатывает много относительно своей общей стоимости на рынке. Какого-то стандарта по величине P/E нет. Общепринятые нормы для российского рынка – от 0 до 5, для американского – до 15.

Здесь также нужно учесть возраст эмитента. Даже в одной отрасли они могут находиться в разной фазе зрелости. Молодая компания больше вкладывает средств в развитие, из-за чего чистая прибыль получается невысокой. У опытной компании может быть меньше расходов на новые проекты, а прибыль больше. В этом случае P/E будет меньше, как и причин для роста .

P/S (капитализация / выручка) – второй по популярности мультипликатор. Используется для сравнения эмитентов из одной отрасли с похожей маржинальностью бизнеса. Если он меньше – 1, компания недооценена .

P/B (капитализация / стоимость активов) – показывает, что могут получить акционеры, если компания обанкротится. Хороший показатель меньше 1. Это значит, что на один рубль капитализации приходится менее одного рубля реальной стоимости компании. То есть если компания разоряется, акционерам смогут вернуть их доли. Когда показатель больше 1, активов компании точно не хватит для покрытия обязательств.

EPS (прибыль на одну акцию) – считается как отношение всей прибыли к количеству ценных бумаг компании. Показатель говорит о том, сколько прибыли генерирует одна акция. Обязательно смотрите в динамике за несколько лет.

ROE (чистая прибыль / капитал) – показывает, какая компания лучше зарабатывает на своей собственности. То есть насколько эффективно она может генерировать прибыль, используя активы, оборудование или предприятия без привлечения кредитов и другого финансирования. Чем больше ROE, тем рентабельнее компания .

В идеале показатель должен быть больше, чем процент по банковскому вкладу. Иначе инвестор может посчитать бизнес низкорентабельным. Поэтому проще не брать на себя риски и положить деньги в банк .

Методы фундаментального анализа

В анализе используются разные походы, которые инвесторы применяют в своих стратегиях при отборе активов. Перечислим основные из них.

Сравнение

Суть заключается в сравнении ключевых показателей деятельности компаний. Для него часто анализируют мультипликаторы, которые являются универсальной мерой в той или иной отрасли. Сопоставив данные, можно спрогнозировать движение цены. Кроме того, здесь выделяют компанию-эталон, с которой сравнивают всех остальных игроков той же отрасли.

Сезонность

Этот фактор влияет на стоимость активов сельскохозяйственных, продовольственных, энергетических и промышленных предприятий. Он носит цикличный характер. Учитывая сезонность, можно выбрать лучший момент для покупки акции.

Корреляция

Метод устанавливает связь между различными активами. Корреляция бывает прямая или зеркальная и рассчитывается как коэффициент от 1 до -1. В первом случае – цены двух активов синхронно идут в одну сторону. Во втором случае – в разные стороны. Например, если цена на нефть падает, то снижается и рубль, а доллар начинает расти. Когда корреляция равна 0, то зависимости между двумя активами нет. Учитывая такие закономерности при фундаментальном анализе, инвесторы могут спрогнозировать движение актива и заработать на этом.

Индукция

Систематизация многих экономических факторов, которые помогают выявить определённые закономерности. Например, оценивая мультипликаторы российских компаний из потребительского сектора, можно установить средние коэффициенты и перенести их на всю отрасль.

Дедукция

Противоположный индукции метод. Здесь инвестор идёт от большего к меньшему. Сначала он смотрит на показатели отрасли в целом, а потом переносит их на отдельные компании, пытаясь установить зависимости.

Пример фундаментального анализа

Главное в анализе – финансовая отчётность компании, которую должен изучать инвестор. Если вы хотите правильно выбрать акции для инвестирования, то необходимо научиться разбираться в отчётности.

Начинающим инвесторам, впервые столкнувшимся с отчётностью, сложно понять её экономический смысл. На первый взгляд, многие финансовые термины кажутся непонятными, но именно они определяют эффективность бизнеса. Помните, покупая ценные бумаги, вы покупаете часть бизнеса, а не график котировок. Вот примерная последовательность действий .

Разберитесь с бизнесом. Поймите, на чём зарабатывает организация. Для этого посетите сайт компании и почитайте последний годовой отчёт для инвесторов. Можно обойтись и разделами «О компании». Какие у неё рынки сбыта, планирует ли она открывать новые. Например, какая-то нефтяная компания заявляет о налаживании поставок в новый регион или разработке нового месторождения, которое повысит её объём добычи. Это хорошая возможность для её роста.

Оцените динамику показателей. Растёт ли прибыль и на что она направляется, много ли у компании кредитов, увеличивается ли капитал, активы, выручка. По закону, всё эти данные должны публиковаться также на официальном сайте эмитента.

На последнем этапе проверьте мультипликаторы. С ними станет понятно, насколько справедлива цена бумаги и нужно ли инвестировать в неё прямо сейчас. Обязательно сравнивайте мультипликаторы с компаниями одной отрасли и сопоставимыми по размеру капитализации.

Стоит отметить, что фундаментальный анализ не всегда эффективен. Потому что учесть все факторы невозможно, а предсказать некоторые события просто нереально.

На бизнес той или иной компании могут повлиять пандемии, природные катаклизмы, войны, государственные перевороты. Даже если организация выглядит идеально по отчётности и мультипликаторам, в таких условиях она какое-то время не сможет продолжать нормально работать, а значит, её показатели снизятся.

Фундаментальный анализ акций

Для тех, кто всерьез решил зарабатывать на рынке ценных бумаг огромное знание имеет фундаментальный анализ. С его помощью можно выбрать надежные компании для инвестирования и получения хорошей прибыли в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Сегодня поговорим про фундаментальный анализ акций, что это такое, разберем основные показатели и самые действенные методы оценки компаний, а также проведем фундаментальный анализ на примере акций компании Facebook.

• Фундаментальный анализ простыми словами,
• Показатели фундаментального анализа акций,
• Фундаментальный анализ акций методы и мультипликаторы,
• Пример фундаментального анализа акций.

Фундаментальный анализ акций простыми словами

Фундаментальный анализ акций простыми словами представляет собой метод определения будущих изменений цен акций компании на основе экономических, политических и иных факторов и данных, которые могут влиять на уровень спроса и предложения на ценные бумаги конкретной компании.

Данный анализ фокусируется на финансовом состоянии организации, помогает определить сильные и слабые стороны, перспективы развития, что в конечном счете помогает ответить на вопрос: стоит ли инвестировать в акции определенной компании. Комплексный анализ состояния эмитента сопровождается анализом его макроэкономической среды, что позволяет выбрать предприятие с наилучшими возможностями для роста прибыли в будущем.

Фундаментальный анализ акций включает в себя 5 этапов:

1 Этап. Оценка влияния макроэкономических факторов на деятельность компании.

Макроэкономический анализ необходим в связи с тем, что компании работают не в вакууме, а в определенной социальной, политической и экономической среде.

Оценка компании с макроэкономической точки зрения должна учитывать состояние и колебания экономической ситуации в стране.

В его оценке учитываются такие показатели, как:

• Валовой внутренний продукт страны является основным показателем темпов развития государственной экономики. Он рассчитывается каждый квартал Центральным статистическим управлением. Увеличение показателя является признаком развития компаний, то есть увеличения их доходов. Кроме того, рост ВВП вызывает внимание субъектов к рынку капитала, на котором происходит перевод капитала, что увеличивает оборот на рынке. Это показывает связь между темпами роста экономики и быстро развивающимся фондовым рынком.
• Инфляция означает рост цен на товары и услуги в экономике, что приводит к снижению покупательной способности денег. В результате ценность беспроцентных сбережений также теряется. Инвесторы пытаются защитить себя от этого, вкладывая средства на бирже или в банковские депозиты. Увеличение уровня инфляции приводит к уменьшению реального инвестиционного дохода, получаемого инвестором на фондовой бирже.
• Процентные ставки означают стоимость денег, включая корпоративный долг. Их уровень определяется Национальным банком страны в зависимости от ожидаемой инфляции, поскольку его основной целью является стабильность цен. В ситуации быстрого экономического роста, когда инфляция и спрос на капитал увеличиваются, центральный банк должен повышать процентные ставки. Это увеличивает стоимость кредита и делает сбережения более выгодными для потребителей. Как следствие, экономика замедляется. Кроме того, растущая инфляция и процентные ставки побуждают инвесторов покупать облигации, поскольку их доходность увеличивается (цены падают) и обеспечивают более надежную прибыль, чем акции.
• Обменные курсы (например, евро и доллары США) напрямую влияют на расходы и доходы компаний, торгующих за рубежом. Увеличение валютных курсов (или ослабление национальной валюты) означает, что растут как расходы компаний-импортеров, так и доходы компаний-экспортеров. Кроме того, высокие курсы иностранных валют означают, что инвестиции в ценные бумаги страны в этот момент становятся более привлекательными для иностранных инвесторов.
• Другими важными экономическими показателями также являются: уровень безработицы, дефицит бюджета и государственный долг, розничные продажи, промышленное производство и показатели, опережающие условия ведения бизнеса.

Неизмеримые факторы:

• политическая стабильность: оценка изменений в экономической политике (в основном это касается иностранных инвесторов), проведенные реформы, приватизация,
  налоговая политика: влияние налоговой нагрузки на темпы экономического развития страны и отдельных отраслей, использование налоговых льгот для поощрения бизнеса и вывода его из тени,
• показатели занятости: размер доплат на заработную плату, оказывающий существенное влияние на расходы компаний, нормативные акты, касающиеся профсоюзов,
  технологии (расходы на исследования и разработки),
• инфраструктура,
• географические факторы: например, сырье,
• другие правовые нормы, влияющие на барьеры входа и функционирования в данной стране.

Анализ экономики обычно является первым анализом, который инвесторы должны сделать перед принятием инвестиционных решений. Основная цель макроэкономического анализа — дать инвестору ответ на вопрос о прибыльности инвестирования в компании рассматриваемой страны.

2 этап. Отраслевой анализ.

Отраслевой анализ основан на изучении группы предприятий, производящих продукцию того же типа или предоставляющих аналогичные услуги интересующей нас компании. Он отвечает на вопрос, какие отрасли принесут наибольшую прибыль в будущем.

В рыночной экономике компании могут работать в отраслях с динамичным ростом, стабильным или даже снижающимся доходом. Часто лучше инвестировать в самую слабую компанию в отрасли с очень хорошими перспективами, чем в лучшую компанию в отрасли со стабильной или конечной отраслью. Развитие последних, несмотря на навыки управленческой команды, маловероятно. Информацию о динамике отдельных секторов можно найти в отраслевых отчетах или журналах, а также в публикациях котирующихся компаний.

Целью отраслевого анализа является определение:

• темпов развития отрасли (динамика роста) наряду с выявлением ее причин, например, стабильного роста в пищевой промышленности,
• перспективы развития: прогнозируемые нормы прибыли (прибыльность) и возможные угрозы,
• фаза цикла сектора: новаторский старт, динамическое ускорение роста (лучший момент для инвестиций), зрелый умеренный рост и стабилизация или замедление роста и исчезновение сектора,
• цикличность продаж или сезонность (например, лучшие результаты кино в четвертом квартале),
• уязвимость к экономическому спаду ( например, строительная отрасль),
• контроль над основными операционными издержками (например, транспортные компании не влияют на цены на топливо)
  зависимость от правовых норм.

При анализе результатов конкретной компании следует учитывать организации из одной отрасли, работающие в аналогичном масштабе. Сравнение динамики доходов, рентабельности (то есть перевода доходов в прибыль) и доли рынка позволит вам выбрать в отрасли компанию, которая выше среднего.

3 Этап. Ситуационный анализ компании.

На дальнейших этапах фундаментального анализа вы переходите к анализу конкретных компаний из выбранной отрасли. Ситуационный анализ рассматривает все аспекты деятельности компании за пределами финансов.

Цель состоит в том, чтобы ознакомиться со стратегией развития, размером занятости, управленческим персоналом или даже технологией, которая используется на предприятии. Рынок, на котором работает компания (барьеры входа и выхода, положение на рынке), а также тип продукта (жизненный цикл продукта, заменители, издержки производства) также важны. Компании, которые работают в нескольких секторах или имеют широкий диапазон, оцениваются выше.

4 Этап. Финансовый анализ.

Затем проводится финансовый анализ, сосредоточенный только на финансовом аспекте деятельности компании. Для этой цели используются финансовые данные, которые компания публикует в своей финансовой отчетности.

Целью финансового анализа является определение привлекательности компаний для инвесторов. Для начинающего инвестора он может показаться довольно сложным, но со временем анализ становится инструментом повседневной работы.

Показатели фундаментального анализа акций

При оценке финансового положения компании очень полезны показатели, которые позволяют быстро оценить ситуацию в компании. К ним относятся:

• ликвидность: оценка платежеспособности и доступа к денежным средствам,
• задолженность: степень использования долга,
• эффективность: оценка управления активами,
• прибыльность: способность генерировать прибыль, например, рентабельность продаж, доходность активов или акций.

Рассмотрим их подробнее:

Ликвидность, позволяющая оценить платежеспособность компании. Для этого рассчитывается коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)

Он показывает способность компании оплачивать свои обязательства оборотным капиталом. Это особенно важно для платежеспособности компании во времена плохих экономических условий.

Оптимальное значение показателя должно составлять от 1,2 до 2,0. Это означает, что оборотные активы превышают краткосрочные обязательства в 1,2–2 раза, т.е. компания способная быстро рассчитаться по своим обязательствам при необходимости.

По мнению экспертов, показатель ниже 1 говорит о проблемах с ликвидностью, т.е. со своевременной выплатой обязательств. Это может быть опасно для компании во время спада, особенно для организаций с высокими запасами.

Когда показатель больше 3 означает, что что-то не вращается в текущих активах, просроченной задолженности (например, необработанные товары лежат на складе, текущие активы представляют собой неоплаченную дебиторскую задолженность или краткосрочные ценные бумаги, которые не могут быть проданы).

Показатели задолженности.

Коэффициент общей задолженности.

Он сообщает о доле долга в общих активах компании, то есть привлеченного капитала.

Опыт аналитиков подсказывает, что чем выше его уровень, тем выше уровень долга и, соответственно, финансовый риск. Его количество зависит от отрасли. Высокое значение показателя характерно для банков и лизинговых компаний, для остальных компаний приемлемым является 50–65%.

Коэффициент собственного капитала.

Он определяет степень вовлеченности заемного капитала по отношению к собственному капиталу.

Увеличение соотношения означает более широкое привлечение сторонних источников финансирования по отношению к собственным источникам.

Безопасный уровень этого показателя составляет 0,5. Чаще всего считается, что рациональный уровень этого показателя должен находиться в диапазоне 0,5–1,0. Таким образом, компания использует приемлемый механизм кредитного плеча.

Соотношение выше 1 означает, что привлеченные деньги превышают собственный капитал, что может создавать постоянную угрозу ликвидности и препятствовать приобретению новых займов.

С данным показателем одновременно изучается Коэффициент долгосрочной задолженности

Предполагается, что удовлетворительный уровень этого показателя должен составлять 0,5, т.е. долгосрочный заем должен быть в два раза меньше собственного капитала. Рациональный уровень этого показателя, однако, составляет от 0,5 до 1,0. Если коэффициент >1,0 означает, что долгосрочные обязательства выше, чем собственный капитал.

Показатели прибыльности.

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) является одним из наиболее важных данных фундаментального анализа, поскольку информирует о размере чистой прибыли на 1-цу вложенных средств.

Чаще всего его метод расчета прост, поскольку в числитель представляет собой чистую прибыль из отчета о прибылях и убытках, а в знаменатель — значение собственного капитала из пассива баланса компании. Но иногда необходимо корректировать чистую прибыль компании, например, в случае искажения из-за разовых событий.

“Чем выше значение ROE, тем лучше финансовое положение компании” — говорят ведущие аналитики. Это означает возможность получения более высокого финансового профицита и, следовательно, более высокие дивиденды (для акционеров) и дальнейшее развитие компании.

Коэффициент ROE, выраженный в процентах, позволяет не только легко сравнить доходность инвестиций в акции конкретной компании с альтернативными методами инвестирования капитала, например, банковские депозиты, казначейские облигации, но также позволяет определить целенаправленность распределения прибыли компании на цели развития вместо выплаты дивидендов акционерам.

Однако при оценке доходности инвестирования в акции конкретной компании инвестор должен обращать внимание не только на рентабельность собственного капитала компании, но и на цену, по которой акции будут приобретаться им. Например, если ROE для компании составляет 10%, и инвестор покупает акции по цене, например, в два раза превышающей стоимость капитала на акцию (цена до балансовой стоимости = 2), при сохранении уровня ROE для компании в 10%, рентабельность использованного капитала со стороны инвестора составит всего 5%.

Для выбора акций стоит проанализировать показатель ROE компании за последние 3–5 лет. Его постепенное и стабильное увеличение подтвердит уверенность инвестора в правильности сделанного выбора.

Для получения более достоверной информации ROE следует анализировать одновременно с показателями рентабельности продаж и активов.

Рентабельность продаж (Return on Sales, ROS).

Определяет способность компании генерировать прибыль за счет продаж.

Чем ниже коэффициент, тем выше должен быть объем продаж, чтобы получить определенную сумму прибыли. Таким образом, чем выше уровень ROS, тем выше эффективность дохода. Поэтому высокий уровень ROS является желательным.

Значение этого показателя следует сравнивать с другими компаниями в той же отрасли.

Рентабельность активов (return on assets, ROA)

ROA отражает эффективность использования компанией своих активов.

Чем выше уровень рентабельности активов, тем лучше финансовое положение компании. В малых предприятиях она должна быть выше, чем в крупных.

Значение ROA всегда ниже, чем коэффициент ROE, поскольку знаменатель также включает активы, финансируемые за счет внешних средств. Тем не менее, существенные различия между уровнями обоих показателей, например, когда ROE более чем в два раза выше, чем ROA, могут указывать на то, что прибыльность компании является результатом сильной зависимости от внешнего финансирования, что может значительно увеличить риск возникновения финансовых трудностей у компании. Поэтому не следует забывать наблюдать оба индикатора одновременно.

Показатели эффективности.

Оборачиваемость запасов (inventory turnover).

Показатель отражает количество оборотов средних запасов за рассматриваемый период.

По данным коэффициента можно сделать выводы о недостатках или избытках товаров на складе и умелом управлении. Если принять в расчет, что прибыль напрямую зависит от оборота, т.е. реализованных товаров, то чем больше оборачиваемость запасов, тем выгоднее для инвестора.

• Средней остаток запасов равен суммарному значения запасов, определяемых по данным бухгалтерского баланса на начало и конец отчетного периода, разделенная на 2.

Низкий уровень оборачиваемости запасов указывает на избыточные или ненужные запасы, поддерживаемые компанией. Увеличение этого соотношения означает, что запасов достаточно для все меньшего количества дней продаж.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (Receivable turnover).

Показатель выражается в днях и указывает количество дней от продажи до получения платежа.
Этот период финансирования покупателя определяется как торговый кредит.

В интересах каждого инвестора, чтобы его компания собирала долги как можно скорее. На практике в большинстве отраслей это время для годового периода находится в диапазоне от 30 до 60 дней, что оправдано необходимостью регулирования некоторых необходимых и циклических обязательств, например, для работников или для налога.

• при этом в расчет берется средний остаток дебиторской задолженности по данным бухгалтерского баланса.

Важна не только продолжительность ожидания платежа, но и стабильность показателя. Внезапное ухудшение его размера может указывать на проблемы с взысканием задолженности, что может привести к задержкам платежей в компании. Также важно, чтобы оборачиваемость дебиторской задолженности в днях был короче, чем период, в течение которого компания регулирует свои обязательства перед контрагентами.

Оборачиваемость кредиторской задолженности (Accounts payable turnover)

Индикатор показывает сколько раз за расчетный период организация погасила задолженность перед кредиторами.

Чем больше оборачиваемость, тем выше уровень платежеспособности компании и меньше рисков для инвестора.

Указанные показатели нужны в первую очередь, для оценки стабильности деятельности компании, отсутствия предпосылок к банкротству и прогноза ее дальнейшей деятельности.

Показатели позволяют выявить сильные и слабые стороны деятельности компании, а также предоставляют информацию об угрозах и возможностях в ее деятельности. При наличии подозрений по любому вышеуказанному индикатору, существуют вспомогательные и дополняющие коэффициенты, помогающие лучше понять состояние дел компании.

5 Этап. Оценка акций.

Оценка компании является последним и, возможно, самым сложным элементом фундаментального анализа (иногда он используется в качестве независимой меры). Проанализировав макроэкономику, отраслевые, а также финансовые и качественные данные о компаниях инвестор выбирает группу наиболее перспективных предприятий. Затем, основываясь на полученной информации, определяет стоимость акций компании.

Цель состоит в том, чтобы проверить, являются ли они недооцененными или переоцененными, или их следует покупать или продавать.

В связи с тем, что стоимость компании состоит из множества факторов, ее чрезвычайно сложно оценить. Помимо измеримых компонентов в форме активов компании, уменьшенных за счет задолженности, то есть балансовой стоимости, существуют также неизмеримые элементы. Мы различаем среди них:

• имидж и бренд,
• технологии,
• человеческие ресурсы или перспективы развития.

Все это делает процесс оценки акций компании непростым. В результате было создано множество различных методов оценки, пытаясь решить эту проблему. Я не буду грузить вас сложными формулами, а коротко расскажу про каждый и подробнее остановлюсь на том, которым пользуюсь я.

Методы оценки компании можно разделить на четыре группы:

• Основанные на активах компании — ориентированы на оценку стоимости отдельных активов компании.
• Доходный — основанные на прогнозировании и обновлении общепризнанного дохода, который может получить данная компания.
• Рыночных сравнений — производятся инвесторами на рынке капитала и основаны на рыночной (обычно на фондовом рынке) стоимости капитала и долга.
• Смешанные методы — с учетом особенностей и элементов доходного и имущественного подхода.

Согласно первому методу, гудвилл (деловая репутация) возникает только из активов, которыми он владеет, за вычетом долгов. Он редко используется на практике, так как не учитывает неизмеримые факторы, в том числе перспективы развития компании.

В методе дохода компания стоит столько, сколько она генерирует финансовые излишки с сегодняшнего дня до бесконечности. Другими словами, стоимость компании равна сумме наличных денег, которые могут быть сняты с компании без ее закрытия. Этот метод в настоящее время считается лучшим методом определения стоимости компании, хотя и не идеален.

Первым шагом в оценке доходов компании является оценка текущих денежных потоков и прогнозирование их роста в ближайшие годы. Основан на предположении, что предприятие — это товар, стоимость которого зависит от финансовых выгод, которые оно принесет владельцу в будущем. Стоимость предприятия — это общая сумма прогнозируемого финансового дохода, пересмотренная на момент оценки. Суть этих методов состоит в том, чтобы определить размер потоков дохода, которые оцененные единицы смогут создать в будущем.

Начинающим инвесторам советую для начала освоить оценку с помощью индикаторов рыночной стоимости. Работающие стратегии инвестирования в акции от самых богатых инвесторов мира я отдельно изложил в статье “Стратегии инвестирования в акции 2019 с примерами“.

Фундаментальный анализ акций доходным методом.

Одним из самых доступных способов оценки предприятий с использованием метода дохода является соотношение P/E.

Соотношение цены акций по отношению к текущей прибыли (P/E)

P/E показывает во сколько раз рыночная стоимость компании превышает стоимость прибыли, полученной в течение года.

Для компаний, зарегистрированных на фондовой бирже, этот индекс ежедневно публикуется в журналах рынка капитала: Financial Times, Wall Street Journal.

Соотношение цены и прибыли является одним из самых популярных и наиболее часто используемых индикаторов на фондовой бирже. Его основная цель — оценить целесообразность инвестирования в акции данной компании.

Это соотношение отражает отношение инвесторов к компании. Его увеличение сообщает, что инвесторы готовы платить больше за акции компании, чем раньше.

Низкий уровень индикатора может свидетельствовать о том, что инвестиции выгодны, потому что компания генерирует значительную прибыль при относительно низкой рыночной оценке. Слишком низкий ее уровень указывает на то, что акции компании недооценены, и стимулирует приобретение по низкой цене.

На практике слишком большое значение P/E может указывать на большой энтузиазм для инвесторов или спекуляции относительно крупных инвесторов. Этот факт должен быть предупреждением в слишком однозначной интерпретации этого показателя.

Сравнивая P/E компаний из той же отрасли, можно ожидать, что акции компании с высоким уровнем P/E переоценены, и их курс может упасть в ближайшем будущем.

Соотношение P/E следует сравнить с отраслевым индексом и определить для других компаний. Следует также отметить, что этот показатель основан на исторических данных компаний и является одним из самых любимых инструментов инвестирования со стороны инвесторов и участников фондового рынка.

Помимо отношения P/E, в фундаментальном анализе также сравниваются другие отношения:

• P/BV (цена к балансовой стоимости на акцию),
• P/S (цена к чистой выручке от продаж на акцию),
• D/S (дивиденд на акцию),
• P/CF (цена к падению скорости потока) на акцию).

Проводятся сравнения между этими показателями за определенный период в одной компании и между различными компаниями во всей отрасли.

Фундаментальный анализ акций. Мультипликаторы.

Коэффициент прибыли на акцию (EPS)

Определяет сумму прибыли на одну акцию или акцию.

EPS является индикатором рынка, который определяет рыночную ситуацию компании. Его можно обновлять в разные периоды, хотя обычно он рассчитывается каждый квартал на основе квартальных отчетов публичных компаний.

Существует два способа расчета EPS:

• деление чистой прибыли за последние четыре квартала на количество акций, зарегистрированных на конец последнего квартала,
• деление прибыли квартальной компании на количество акций, зарегистрированных на конец каждого квартала (этот метод учитывает переменное количество акций, выпущенных за последние четыре квартала).

Уровень этого показателя зависит от многих факторов:

• количества акций,
• чрезвычайных прибылей и убытков,
• финансовых расходов.

Изменение любого из факторов может быть разовым в течение года, поэтому при оценке размера этого индикатора целесообразно сравнивать его по времени и следовать факторам, формирующим его.

Значение индикатора важно для инвесторов, рассчитывающих на выгодные дивиденды, а также для инвесторов, ожидающих увеличения стоимости акций в связи с растущей прибылью компании. Прибыль от портфеля, построенного на основе компаний с самой высокой динамикой EPS, часто выше, чем в среднем.

Коэффициент P/В (P/BV).

Отображает во сколько раз стоимость компании на рынке больше (меньше), чем ее балансовая стоимость.

• где: Капитализация компании = рыночная стоимость акций * количество акций

Если значение меньше 1, это означает, что рыночная цена акций находится на более низком уровне, чем ее балансовая стоимость.

На практике низкое значение показателя может означать, что активы компании используются не полностью и, возможно, компания имеет хороший потенциал роста при условии хорошего управления.

Высокое значение означает, что акции переоценены. Чаще всего это приводит к коррекции рынка и падению значения коэффициента наряду с падением цен на акции.

Несомненно, при принятии инвестиционных решений важно наблюдать за изменениями показателя с течением времени и сравнивать его с другими компаниями данной отрасли.

Сравнительный метод показывает, является ли вложение в данные акции в настоящее время прибыльным, основываясь на оценках других похожих компаний (конкурентов в отрасли с аналогичным масштабом операций). Он основан на таких показателях, как: C / Z и C / WK, которые говорят, сколько мы должны заплатить за 1 доллар или рубль чистой прибыли компании и сколько за единицу ее балансовой стоимости. Высокие значения показателей указывают на переоценку и низкие значения недооценки. Этот метод часто используется из-за того, что его относительно просто и быстро интерпретировать.

Выбор правильного метода оценки данного предприятия строго зависит от нескольких факторов, наиболее важными из которых являются:

• цель оценки,
• субъект, чья точка зрения принята во время оценки,
• экономическое положение оцениваемой компании,
• социально-экономическая ситуация в регионе, в котором работает оцениваемая компания.

Для наглядности рассмотрим фундаментальный анализ акций на примере крупной компании Фейсбук.

Пример фундаментального анализа акций

Проведем фундаментальный анализ акций на примере компании Facebook доходным методом с помощью индикаторов рыночной стоимости.

Фундаментальный анализ акций Facebook

1 Этап. Оценка влияния макроэкономических факторов на деятельность компании.

К факторам, оказывающим негативное влияние на деятельность Facebook относятся:

• На данный момент Facebook имеет некоторые проблемы с утечкой данных пользователей. Об этом свидетельствует существенный штраф в 5 миллиардов долларов со стороны федеральной торговой комиссии США, который компания уже признала. В дополнение к штрафу компания Facebook обязана за свой счет создать специальный комитет по приватности.

На этом фоне штраф в 2 миллиона долларов со стороны Германии кажется не таким существенным. Однако скандалы вокруг компании могут в совокупности оказать негативное влияние на стоимость акций.

• Также подверглось критике желание Facebook запустить свою криптовалюту Libra, в которую однако выявили желание инвестировать деньги крупнейшие платежные системы (Visa, MasterCard, Paypal) и ряд именитых инвесторов.
• Отдельные крупные акционеры компании уже который раз выступают за снятие основателя компании Марка Цукерберга с поста председателя совета директоров. Пока безуспешно, но данный факт свидетельствует о наличии довольно сильной оппозиции, участвующей в принятии компанией управленческих решений.

Положительным моментом является постепенное расширение в развивающиеся страны, поскольку компания получит новых клиентов и увеличит доход от рекламы. Именно реклама является основным источником доходов компании.

Другая прибыль компании заключается в создании приложений, где компания предоставляет разработчикам ряд бесплатных инструментов. Затем он взимает приблизительно 30% комиссионных за продажу цифровых и виртуальных товаров, созданных этими разработчиками.

Кроме того, недавно компания сообщила об успешных 1-ых испытаниях по чтению мыслей человека и переводу их в текст. Данную новость можно оценивать положительно.

2 и 3 этап. Отраслевой и ситуационный анализ.

Компания относится к технологическому сектору и является самой большой социальной сетью. Темпы развития высокие, также как и перспективы роста.

Цикличность и сезонность в данной отрасли практически отсутствуют, т.к. количество пользователей компании постоянно растет.

Влияние экономического спада также не окажет существенного влияния, т.к. при снижении количества клиентов, компании увеличивают бюджеты на рекламу и начинают соперничать сильнее. Что приводит к росту цен на рекламу, что положительно скажется на доходах Facebook.

Таким образом, прогнозируется рост выручки компании Facebook с временным снижением прибыли. Существенное влияние в краткосрочной перспективе окажут штрафы и меры, принятые компанией для налаживания учета персональных данных пользователей социальных сетей. Однако в долгосрочной перспективе ожидается рост денежных потоков.

4 и 5 этап. Финансовый анализ и оценка компании Facebook.

Продажи компании в 2-ом квартале 2019 года составили 16,886 млрд долларов США, почти все доходы получены за счет рекламы. Кроме того, компания имеет сильный баланс и генерирует достаточно свободных денежных потоков, что делает ее привлекательной для инвесторов.

Можно ожидать, что способность компании генерировать сильный денежный поток приведет к дальнейшим инвестициям в разработку продукта и приобретению в будущем. Однако, как мы упоминали ранее, компании также придется выделить ощутимую сумму на уплату штрафов и создание отдельного отдела, что может отрезать часть капитала для дальнейшего развития.

В 1-ом квартале 2019г. компания уже отложила больше половины суммы на покрытие данных статей расходов. В связи с этим чистая прибыль компании упала более чем на 50%.

По итогам 2-ого квартала даже с учетом роста выручки на 27%, чистая прибыль остается на низком уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Все это привело к снижению EPS (чистой прибыли на акцию) на 47%. Однако, без учета указанных расходов прибыль ожидаемая экспертами оказалась выше. Что свидетельствует о позитивном положении дел в среднесрочной перспективе.

Показатели ROA, ROE и ROI показывают снижение вслед за падением чистой прибыли, но продолжают оставаться на относительно высоком уровне. Это указывает на то, что компания способна получать достойную прибыль от своих ресурсов, и в целом показывает, что компания способна эффективно вести бизнес.

Индекс P/E компании Facebook по итогам 2-ого квартала находится на уровне 32, что не слишком высоко от исторического среднего значения по американским акциям и не переоценивается этим показателем.

Показатель P/B (P/BV) находится на уровне 6,49, что может указывать на то, что акции дорогие, но для технологических компаний этот показатель исторически был выше, чем на остальных рынках.

Индикатор P/S равен 8,8, что также не указывает на существенную переоценку акций. По сравнению с конкурирующей сетью Twitter , где P/S составляет 9,61, он даже немного ниже.

Прибыль на акцию (EPS) в 5,90 говорит о высокой привлекательности акций Facebook. Это значение является одним из самых высоких в американских “голубых фишках”.

Следует также отметить, что компания практически не пользуется заемными средствами. Она может использовать имеющиеся свободные средства для инвестирования, что является позитивным сигналом для будущего развития.

Фундаментальный анализ акций Facebook по итогам 2-ого квартала 2019г. показывает высокую вероятность роста акций компании в долгосрочной перспективе и устойчивое развитие. Большинство известных финансовых аналитиков придерживаются этого же мнения. Кроме того, у компании имеется хороший потенциал для привлечения инвесторов. Например, компания может использовать свободные средства для выкупа части акций у акционеров. Кроме того не исключено, что Facebook решит начать выплачивать дивиденды, хотя еще не объявляла ничего подобного. В этом случае привлекательность акций вырастет для инвесторов в разы.

Однако бежать и покупать акции сейчас, если вы не намерены держать их 5 лет и более, не стоит. Фундаментальный анализ акций показывает направление деятельности компании, и прогнозирует падение или рост. А определить точку входа в рынок помогает технический анализ. На сегодняшний день (начало августа 2019г.) акции компании Facebook находятся в стадии временного падения и выгоднее будет купить их у уровня поддержки.

Купить акции Facebook на перспективу можно через проверенных брокеров:

— известный брокер с российской лицензией. — предоставляет бесплатный бонус 30$ для новых пользователей, — предлагает сервис для копирования сделок с акциями успешных инвесторов, зарабатывающих на фондовом рынке.

Об остальных акциях с высоким потенциалом роста в 2019г. я подробно рассказывал в статье “Перспективные акции 2019“.

Делитесь своими мыслями и методами проведения фундаментального анализа акций в комментариях.