От чего зависит волатильность биткоина

Биткоин не слишком волатилен

Вы когда-либо сталкивались с тем, что те, кого вы уважаете, говорили, что Биткоин лишен всякого смысла? Может быть, вы видели, как цена Биткоина росла в геометрической прогрессии, а затем резко падала. Вы списываете его со счетов, верите в правоту своего друга, не слышите о Биткоине некоторое время и думаете, что ему, должно быть, пришел конец. Но однажды несколько лет спустя вы просыпаетесь, а Биткоин все еще здесь, и почему-то его цена снова намного выше. И вы приходите к мысли, что, может быть, ваш друг-скептик был неправ?

Список Биткоин-скептиков длинный и выдающийся (см. здесь), но обилие ложной информации вносит непосредственный вклад в антихрупкую природу Биткоина. Люди, которые хранят сбережения в Биткоине, вынуждены обдумывать первые принципы, чтобы понять характеристики Биткоина, которые, на первый взгляд, кажутся противоречащими авторитетным взглядам на деньги. В конечном итоге, сознательный подход укрепляет их убеждения. Волатильность Биткоина является одной из часто критикуемых характеристик. Обычная мантра среди скептиков, в том числе и среди центральных банков, заключается в том, что Биткоин слишком нестабилен, чтобы являться средством сбережения, обмена или расчетной единицей. С чего бы кто-то посчитал Биткоин средством сбережения, учитывая его волатильность? И как Биткоин может быть эффективен в качестве платежного инструмента, если его стоимость может завтра существенно понизиться?

На сегодняшний день Биткоин используется не в качестве платежной системы, а как средство сбережения, а временной интервал для тех, кто хранит сбережения в биткоинах — не день, не неделя, не квартал и даже не год. Биткоин — это долгосрочный механизм сбережений, и стабильность стоимости Биткоина будет реализована только с течением времени, когда он будет широко распространен. Тем временем волатильность является естественной функцией ценообразования, в то время, как Биткоин продвигается по пути монетизации, и движется к своей цели массового распространения. Кроме того, Биткоин не существует в вакууме; большинство частных лиц или компаний не имеют дело исключительно с Биткоином, а диверсификация во множество активов заглушает волатильность любого отдельного актива.

Отсутствие Волатильности ≠ Средство Сбережения

Справедливо сказать, что волатильность и средство сбережения часто ошибочно считают взаимоисключающими. Тем не менее, они, безусловно, такими не являются. Если актив нестабилен, это не означает, что актив не будет эффективным средством сбережения. Обратное тоже верно; если актив не является волатильным, он не обязательно будет эффективным средством сбережения. Ярким примером является доллар: отсутствие волатильности (по крайней мере, сегодня), плохое средство сбережения.

“Нестабильные вещи не обязательно рискованны, обратное также верно”. Нассим Талеб (Рискуя собственной шкурой)

Федеральный Резерв был очень эффективен в медленной девальвации доллара, но не забывайте, постепенно, затем внезапно. И отсутствие волатильности ≠ средство сбережения. Это — критический ментальный блок, который многие испытывают, думая о Биткоине как о валюте, и это в значительной степени зависит от временнóго горизонта. В то время, как сотрудники центральных банков по всему миру указывают на то, что Биткоин является плохим средством сбережения и не может функционировать как валюта в силу своей волатильности, они думают о днях, неделях, месяцах и кварталах, в то время как остальные рассчитывают на долгосрочную перспективу: годы, десятилетия и поколения.

Несмотря на логические объяснения, волатильность является одной из областей, которая особенно смущает экспертов. Управляющий Банка Англии Марк Карни недавно прокомментировал, что Биткоин “до сих пор в значительной степени безуспешен […] в рамках традиционных аспектов денег. Это не средство сбережения, потому что он волатилен. Никто не использует его как средство обмена” (см. здесь). Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) также размышляет в Твиттере о том, что Биткоин — “не валюта”, отмечая, что он “очень волатильный”, и в то же время уверяет всех, что он может “создавать” деньги для покупки активов, что на самом деле является самóй функцией, посредством которой его валюта фактически теряет ценность и, вследствие чего, она является плохим средством сбережения.

Не похоже, что отсутствие самосознания кого-либо волнует, но Марк Карни и ЕЦБ не одиноки: от бывших председателей Федерального Резерва США Бернанке и Йеллен, до нынешнего министра финансов Мнучина и самого президента. Все они в какой-либо отрезок времени заявляли о том, что Биткоин — неудачная валюта (или средство сбережения) в силу своей волатильности. Никто, похоже, в полной мере не осознает или, по крайней мере, не признает, что Биткоин является прямым ответом на системную проблему правительств, создающих деньги через центральные банки, или что волатильность Биткоина является необходимой и полезной функцией ценообразования.

Но, к нашей всеобщей радости, Биткоин не слишком волатилен для того, чтобы быть валютой, и часто эксперты вообще не являются экспертами. Если оставить логику в стороне, эмпирические данные показывают, что Биткоин оказался исключительным средством сбережения в течение любого длительного периода времени, несмотря на его волатильность. Так как же такой актив, как Биткоин, может оставаться эффективным средством сбережения, будучи крайне волатильным?

Пересмотренная функция ценности Биткоина

Подумайте, какова причина фундаментального спроса на Биткоин и почему Биткоин волатилен. Биткоин является ценным, потому что он имеет фиксированное предложение, и нестабилен он по той же причине. Основной драйвер спроса на Биткоин заключается в его дефиците. Возвращаясь к функции стоимости Биткоина из предыдущей статьи, децентрализация и устойчивость к цензуре повышают уверенность в редкости Биткоина (и графику фиксированных поставок), которая является основой ценности Биткоина:

Несмотря на то, что спрос в разы увеличивается, реакции со стороны предложения не следует, поскольку график поставок Биткоина фиксирован. Несоответствие темпов роста спроса (переменный) и предложения (фиксированный) в сочетании с несовершенными знаниями участников рынка вызывает волатильность как функцию ценообразования . Как пишет Нассим Талеб в Черном лебеде из Каира: “Вариация — это информация. Когда нет изменений, нет информации”. По мере того, как ценность Биткоина растет, он, несмотря на волатильность, передает информацию; вариация — это и есть информация. Повышенная стоимость (зависящая от вариации) приводит к тому, что Биткоин становится актуальным для новых пулов капитала и новых участников, что затем вызывает новую волну распространения.

Волны распространения и волатильность

Распределение знаний и инфраструктура подпитывают волны распространения, и наоборот. Это — благоприятный цикл обратной связи и функция как времени, так и стоимости. По мере роста стоимости Биткоин привлекает внимание и осведомленность гораздо более широкой аудитории потенциальных пользователей, которые затем начинают изучать основы Биткоина. Аналогичным образом, база активов, растущая в цене, привлекает дополнительный капитал не только в качестве средства сбережения, но также и с целью создания дополнительной инфраструктуры (например, больше решений по входу и выходу с рынка, кастодиальных решений, платежных уровней, аппаратных средств, майнинга и т. д.). Развитие понимания Биткоина так же, как и создание инфраструктуры — это постепенный процесс, но он способствует внедрению технологий, которые, в свою очередь, распространяют знания и оправдывают создание дополнительной инфраструктуры.

Знание → Инфраструктура → Распространение → Ценность → Знание → Инфраструктура

Сегодня Биткоин все еще находится на стадии становления, и текущее распространение, вероятно, составляет <1% от окончательного. Когда Биткоин будет признан миллиардом человек, новый уровень распространения будет в разы больше для любого обозримого периода в будущем, что будет продолжать вызывать значительную волатильность; однако с каждой новой волной распространения стоимость Биткоина также будет расти из-за более высокого базового спроса. Волатильность биткоина будет снижаться только по мере совершенствования базы держателей и стабилизации темпов появления новых участников. Иными словами, для того, чтобы миллиард человек использовал Биткоин, распространение пришлось бы увеличить в

20 раз, но последующие 100 миллионов пользователей будут представлять собой только дополнительные 10% от базы. Все время предложение Биткоина придерживается фиксированного графика. Пока распространение представляет собой порядки величин, волатильность неизбежна, но в процессе волатильность будет естественным образом постепенно понижаться.

“экономисты эстеблишмента высмеивают тот факт, что Биткоин нестабилен, как если бы вы могли перейти от чего-то, чего не существовало вчера к стабильной форме денег сегодня; это совершенно нелепо”.

Явления, происходящие между волнами распространения — естественная функция ценообразования в процессе приближения рынка к новой точке равновесия, этот процесс не бывает статичным. Во время циклов Биткоин хайпа, подъем, падение, стабилизация и повторный рост — почти ритмичны. Это также, естественным образом, объясняется спекулятивным страхом, за которым следует накопление фундаментальных знаний и создание дополнительной инфраструктуры. “Москва не сразу строилась”; волатильность и ценообразование являются ключевыми для процесса распространения Биткоина.

Историческая волна распространения

Для более осмысленного объяснения взаимосвязи между волатильностью и ценностью полезно подумать о самой последней волне распространения с конца 2016 года по 2019 год.

В то время как распространение не может быть количественно определено, приблизительная, но справедливая оценка будет заключаться в том, что распространение Биткоина увеличилось с

5 миллионов человек до

60 миллионов (рост спроса в

12 раз) с 2016 года по настоящее время, однако количество биткоинов в циркуляции увеличилось лишь (примерно) на 10% за тот же период. И, естественно, осведомленность и капитал участников рынка сильно отличаются. Массовая волна распространения врезалась в график фиксированных поставок биткоинов. Что можно ожидать, когда спрос увеличивается в разы, а предложение увеличивается только на 10%? И что произойдет, если осведомленность и капитал новых участников естественным образом сильно различаются?

Весьма логичным конечным результатом является более высокая волатильность и более высокая конечная стоимость, даже при условии, что лишь небольшой процент новых участников становится долгосрочными держателями (что именно и произошло). Новые пользователи, которые изначально приобрели Биткоин в момент его астрономического роста, постепенно накапливают знания и становятся долгосрочными держателями, стабилизируя базовый спрос при гораздо более высокой конечной стоимости по сравнению с предыдущим циклом распространения.

Поскольку Биткоин находится в зачаточном состоянии, совокупность сбережений, хранящихся в биткоинах — относительно мала (

$200 млрд.), что повышает скорость изменения между предложениями покупателей и продавцов (выявление цен), которые составляют значительный процент от базового спроса (волатильность). По мере увеличения базового спроса скорость изменения будет составлять все меньший процент от базы, уменьшая волатильность с течением времени, но только после нескольких дополнительных циклов распространения.

Управление волатильностью

Если мы можем согласиться с тем, что волатильность Биткоина является как естественным, так и здоровым качеством, почему нынешняя волатильность не препятствует распространению, необходимому для превращения Биткоина в стабильную форму денег? Все очень просто: диверсификация, теория распределения портфеля и временной горизонт. Существует глобальная сеть (Биткоин), благодаря которой вы можете передавать стоимость по каналу связи любому человеку в мире, и в настоящее время она оценивается, в общей сложности, менее, чем в 200 миллиардов долларов. С другой стороны, один только Facebook стоит более 500 миллиардов долларов. Для дальнейшей оценки, активы домохозяйств США оцениваются в 125 триллионов долларов (см. здесь, стр. 138).

Теоретически, волатильность биткоина была бы проблемой, если бы он существовал в вакууме. В реальном мире это не так. Диверсификация проявляется в форме реальных производственных, а также других денежных и финансовых активов, что снижает влияние нынешней волатильности Биткоина. Отдельно существует информационная асимметрия, и те, кто понимает суть Биткоина, также понимают, что со временем придет кавалерия. Эти концепции очевидны для тех, кто понимает Биткоин и активно учитывает его волатильность как в краткосрочном, так и в долгосрочном плане, но они, явно, менее очевидны для скептиков, которые изо всех сил пытаются понять, что распространение Биткоина не является предложением “все или ничего”.

В то время как Биткоин (благодаря своим превосходным денежным свойствам) будет продолжать брать свое в глобальной конкуренции за первое место в качестве средства сбережения, функция экономики по-прежнему будет заключаться не в накоплении денег, а в накоплении капитала, что, фактически, делает нашу жизнь лучше. Деньги — это просто экономическое благо, которое позволяет координировать накопление этого капитала. Поскольку Биткоин является принципиально лучшей формой денег, он будет приобретать покупательную способность по сравнению с инфериорными денежными активами (и денежными альтернативами) и занимать все бóльшую рыночную долю в функции экономической координации, несмотря на то, что сегодня он является менее функциональным в качестве транзакционной валюты.

Биткоин также, вероятно, вызовет де-финансиализацию мировой экономики, но не уничтожит ни финансовые активы, ни реальные активы. Во время монетизации эти активы будут по-прежнему выполнять функцию диверсификации, которая приглушит влияние повседневной волатильности Биткоина. Обратите внимание на пример, который подчеркивает риск/прибыль портфеля, состоящего на 1% из Биткоина и на 99% из долларов США по сравнению с золотом, ценными бумагами казначейства США и S&P 500 (@100trillionUSD) здесь. Также прочитайте “Значимость отчисления небольшой части прибыли в Биткоин” генерального директора Xapo Венсеса Касареса. Оба исследования дают представление о том, как можно управлять волатильностью и риском, если Биткоин столкнется со значительным спадом или даже потерпит неудачу (что все еще вероятно).

В то время, как провал все еще возможен, а существенные спады неизбежны, каждый день, когда Биткоин не терпит неудачу, его выживание становится все более и более вероятным (эффект Линди). И с течением времени, по мере того, как ценность и ликвидность Биткоина возрастают благодаря его фундаментальным преимуществам, его покупательная способность также будет расти по отношению к реальным товарам, но, поскольку его покупательная способность представляет все бóльшую долю в экономике, его волатильность по сравнению с другими активами будет пропорционально уменьшаться.

Финал

Со временем Биткоин станет транзакционной валютой, но тем временем было бы гораздо логичнее тратить обесценивающийся актив (доллар, евро, йена, золото) и сохранять ценный актив (Биткоин). Экономисты и работники центральных банков упорно этого не понимают; но я отклонился от темы. На пути к полной монетизации Биткоина сохранение стоимости должно быть первоочередным, и, несмотря на свою волатильность, Биткоин оказался невероятным средством сбережения. По мере того, как распространение растет, волатильность, естественным образом, падает, и Биткоин все чаще становится средством прямого обмена.

Рассмотрим индивида, или бизнес, которые потребуют биткоины в прямом обмене на товары и услуги. Этот человек, или бизнес коллективно представляют тех, кто первым определил, что Биткоин будет сохранять свою ценность в течение определенного периода времени. Если кто-то не верит в основополагающий спрос на Биткоин, как средства сбережения, то зачем им предлагать реальные товары и услуги взамен? Биткоин станет транзакционной валютой только тогда, когда его ликвидность постепенно сместится с другого денежного актива на товары и услуги, что произойдет на пути к массовому распространению. Это не будет внезапным смещением, или бинарным процессом. При обычных условиях, распространение подпитывает инфраструктуру, а инфраструктура подпитывает распространение. Инфраструктура для Биткоина как средства обмена, уже строится, и приток инвестиций будет только расти. При этом многие сначала примут Биткоин в качестве средства сбережения.

В конечном счете, отсутствие мандата на стабильность цен Биткоина и его фиксированное предложение будет по-прежнему приводить к краткосрочной волатильности, но вместе с тем будет способствовать долгосрочной стабильности цен. Эта модель буквально противоположна той, которую преследуют Марк Карни из Банка Англии, Европейский Центральный Банк (и его аккаунт в Твиттере), Федеральный Резерв США и Банк Японии. И именно поэтому Биткоин является антихрупким; нет никаких спасательных мер, и это — рынок, лишенный морального риска, который обеспечивает долгосрочную эффективность и является максимально ответственным. Центральные банки управляют валютами, чтобы заглушить краткосрочную волатильность, что приводит к отсутствию стабильности и, в свою очередь, ведет к долгосрочной волатильности. Волатильность Биткоина является естественной функцией роста денежной системы, и эта волатильность, в конечном итоге, повышает устойчивость сети Биткоин, обеспечивая долгосрочную стабильность. Вариация — это информация.

Нассим Талеб и Марк Блит (Черный лебедь из Каира):

“Сложные системы, которые имеют искусственно подавленную волатильность, становятся чрезвычайно хрупкими, не демонстрируя при этом видимых рисков”.

“Это — одно из жизненных предложений: без шума нет свободы, и нет стабильности без волатильности”.

Бен Бернанке, председатель Федерального Резерва (во время финансового кризиса 2007–2008):

“Федеральный резерв в настоящее время не прогнозирует рецессию”. — 10 января 2008 г.

“Риск наступления экономического спада, похоже, уменьшился за последний месяц, или около того”.. — 9 июня 2008 г.

Читайте на следующей неделе: “Биткоин не потребляет слишком много энергии”.

Мнения исключительно мои, а не Unchained Capital, или моих коллег.

Благодарю Уилла Коула, Фила Гейгера, Адама Цагурниса и Итана Паккарда, которые проанализировали прошлые и настоящие выпуски “Постепенно, затем внезапно” и поделились ценными отзывами.

Чтобы подписаться на еженедельные выпуски “Постепенно, затем внезапно”, нажмите здесь.

BITCOIN TRANSLATED — некоммерческий проект, но поддержать нас можно (и нужно).

Помимо донатов вы можете помочь переходом по реферальной ссылке: https://hodlhodl.com/join/TONYB для регистрации и покупки биткоинов (вы также получите скидку на комиссию с каждой сделки). А если вы надумали приобрести биткоин (или его часть), мы советуем поставить приватность во главу угла и пользоваться ТОЛЬКО non-KYC/AML платформой!

Не забывайте, что благодаря Биткоину у всех нас появилась возможность выступать вроли собственного банка! Переоценить значимость самостоятельного хранения ключей невозможно, а для безопасного хранения приватных ключей без аппаратного кошелька не обойтись. Если вы решили самостоятельно хранить собственные сбережения, убедитесь, что используете только самое безопасное оборудование. При выборе аппаратного кошелька мы советуем обратить внимание на продукты Coinkite. Осуществляя покупку по этой ссылке вы не только получаете лучшее Битокин-онли решение на рынке, но и поддерживаете проект BITCOIN TRANSLATED!

Волатильность криптовалют: ТОП-5 самых волатильных монет 2021

Криптовалютный рынок отличается множеством особенностей, но чаще инвесторы обращают внимание на его высокую волатильность: в течение суток курс активов здесь может измениться на 5, 10, 15 и более процентов. Такие колебания характерны только для данного сегмента финансового мира и не свойственны для бинарных опционов, рынка Форекс, акций, облигаций и других ценных бумаг.

Данная особенность криптовалют выгодно выделяет рынок цифровых монет на фоне остальных, так как здесь трейдеры могут заработать немало денег в течение одного дня. Ниже приведен индекс волатильности криптовалют, включающий в себя Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Dash и Monero. Этот параметр определяется по формуле, в которой учтены рыночная капитализация указанных активов:

Если говорить только о Биткоине – главной криптовалюте мира, то она хоть и не является криптовалютой с самой высокой волатильностью, но за последние годы (в усредненном диапазоне за 30 дней) монета колеблется от 1 до 10 процентов, а средний показатель – 5%:

Стоит обратить внимание, что среднедневная волатильность валютной пары EUR/USD в среднем составляет 0.3-0.5%, и лишь в периоды кризисов или каких-то глобальных изменений она может достигать 1%, что все равно в 5 раз меньше, чем средняя волатильность BTC.

Столь высокая волатильность криптовалют вызывает множество вопросов, в том числе и о причинах таких ценовых колебаний. Из-за этого часть инвесторов опасается вкладывать деньги в данный актив. Отметить на подобные вопросы можно, рассмотрев особенности и причины существенного изменения курса криптовалют.

Что такое волатильность криптовалют

Под волатильностью в финансовом мире понимается степень изменчивости цены отдельного актива. Эта особенность хорошо просматривается на графике движения курса криптовалют, который показывает периоды взлета и падения котировок. Определив нижние и верхние пределы, которые цена достигает за заданный временной промежуток, можно выяснить характер волатильности актива.

Например, со 2 сентября по 12 октября 2018 года курс Биткоина не превышал отметки в 7 375 доллара. За тот же период цена криптовалюты не разу не опускалась ниже 6 179 доллара. То есть показатель волатильности биткоина за интервал в 40 дней достиг 17%. Если же смотреть на современный период с 8 января по 22 января 2021 года, когда цена BTC достигла 42 000 долларов, то за эти 2 недели волатильность криптовалюты составила уже 31%:

Нужно отметить, что данный параметр обычно рассматривают за относительно продолжительный период, так как недельный или дневной курс чаще отражает текущее направление тренда, а не резкие колебания цен.

Опытные трейдеры анализируют показатель волатильности криптовалютного рынка на месячных графиках, так как особенности функционирования цифровых денег зависят от разных факторов и предсказать их движение сложнее. Более того, составлять прогнозы и разрабатывать на основе полученных результатов стратегии рекомендуется, используя параметры, которые рассчитаны как минимум за последний квартал. Также ряд трейдеров иногда обращают внимание на историческую волатильность криптовалюты, или показатель изменения цены за весь период, в течение которого цифровая монета торгуется на рынке.

Для примера ниже приведен график колебаний курса нескольких активов, учтенных за один год:

Кроме того, трейдеры при разработке торговых стратегий учитывают ожидаемую волатильность, или прогнозы поведения цены отдельной криптомонеты. Рассчитывается данный показатель с использованием следующих параметров:

• текущая цена монеты;
• показатель исторической волатильности;
• настроение рынка;
• ликвидность монеты;
• капитализация и характер изменения популярности проекта, в основе которого лежит выбранная монета;
• новостные сводки, которые непосредственно влияют на движение курса монеты.

Показатель волатильности определяет ценность актива: для части трейдеров резкие колебания курса могут показаться привлекательными для инвестирования, другие предпочитают более «спокойные» монеты и токены. Все зависит от подхода, который использует участник рынка. Так, трейдеры, предпочитающие стратегии долгосрочного инвестирования, обычно избегают высоковолатильные активы, так как резкие колебания цены вызывают сомнения в правильности сделанного выбора.

При краткосрочных вложениях подобные криптовалюты пользуются большей популярностью, так как позволяют заработать за относительно короткий промежуток времени. Но в подобных случаях трейдеры вынуждены постоянно следить за изменением графика цены и своевременно продавать или покупать монеты. С другой стороны, при краткосрочном инвестировании любое изменение в направлении курса может принести доход.

Причины волатильности криптовалют

Резкие изменения курса криптовалют в большинстве случаев обусловлены влиянием определенных факторов. Но в связи с тем, что многие инвесторы с настороженностью смотрят на этот рынок, а правительства и Центробанки некоторых стран периодически запрещают торговать цифровыми монетами из-за неопределенного правового статуса криптовалют, цены на данные активы нередко изменяются даже после выхода малозначительных новостей.

Несмотря на сказанное, трейдеры выделяют несколько факторов, которые напрямую оказывают влияние на волатильность криптовалют:

1. Новости, которые непосредственно касаются отдельной цифровой монеты либо всего криптовалютного рынка. Этот фактор необходимо анализировать обобщенно, так как некоторые новостные события, со стороны кажущиеся положительными, способны привести к падению курса. Например, цены на монету растут при добавлении ее в листинг биржи либо после сообщения о том, что разработчики наладили сотрудничество с крупной компанией, не представляющей криптовалютный рынок. Котировки подобных активов однозначно падают после выхода новостей о неудачном хардфорке либо масштабном хищении средств с криптовалютных кошельков инвесторов. Каждая информация обычно сразу отражается на динамике движения цены, приводя к ее резкому росту либо снижению.
2. Децентрализованность криптовалют. Отсутствие регулирования операций с цифровыми монетами со стороны государства и Центробанков делает данный актив высокорискованным. Из-за этого цены криптовалют подвержены заметным колебаниям после выхода новостей, обещаний разработчиков и других факторов, которые не оказывают влияния на фиатные деньги. Последнее во многом обусловлено мерами, которые предпринимают правительства для поддержания собственной валюты.
3. Дампы и пампы. В отличие от тех же фондовых бирж, на криптовалютных биржах нередко отмечается резкое колебание цены из-за того, что крупные инвесторы «выбрасывают» огромные суммы цифровых монет. Из-за этого цены на данные активы резко поднимаются либо падают в зависимости от намерений трейдеров. Последние дожидаются момента, когда курс криптовалюты достигает определенного предела, и закрывают позиции с выгодой для себя. В подобных случаях деньги теряют рядовые инвесторы из-за резкого разворота тренда в противоположное направление. Кстати, именно после пампов и дампов некоторые начинают думать, что криптовалюта – это развод.
4. Отсутствие реального обеспечения. Цена криптовалют определяется только настроением трейдеров. Если фиатные деньги подкреплены золотым запасом, нефтью и другими физическими материалами, то цифровые монеты имеют под собой лишь обещания разработчиков и ожидания инвесторов. Поэтому любая как положительная, так и негативная информация о криптовалюте провоцирует резкий скачок цен.
5. Отсутствие настоящей стоимости. Ценность акций определяется эффективностью работы компании-эмитента, национальной валюты – экономическими показателями страны. Но криптомонеты не имеют объективных качеств, от которых может зависеть их стоимость, и она определяется лишь инвесторами и трейдерами, которые готовы или не готовы покупать монеты в данный момент.

Почему высокая волатильность мешает криптовалютам

Высокая волатильность мешает развитию криптовалютного рынка. Прежде всего, многие крупные инвесторы стараются обходить стороной данный сегмент, так как риск потери денег при вложении в цифровые монеты, цена на которые в течение суток может измениться более чем на 20%, слишком велик:

Второй нюанс заключается в том, что из-за высокой волатильности цифровые монеты не могут выступать в качестве средства платежа. Большинство магазинов, в том числе и онлайн-площадки, не принимают криптовалюты из-за того, что они не могут установить точную цену на предлагаемые товары по причине резких колебаний курса. Также этому мешают высокие комиссии, взимаемые за операции с цифровыми монетами, и долгое время ожидания подтверждения платежа (например, в сети биткоина этот процесс может занимать до 1-2 суток, хоть это и бывает очень редко).

Допустим, компания занимается продажей товаров как за доллары, так и за Биткоины. При курсе BTC в 15 тысяч долларов изделие продается за 15 долларов. Но через один день стоимость Bitcoin падает на 20%, а еще через неделю вырастает на 35%. В этом случае компании приходится постоянно менять ценовую политику, так как иначе она понесет убытки. Также из-за столь высокой волатильности возникают сложности при подсчете налогооблагаемой базы.

Кроме того, резкие колебания курса опасны для начинающих инвесторов. Показателен в данном случае пример BTC, цена на который в 2017 году выросла с чуть более 700 долларов до 20 тысяч долларов. В тот момент, когда цена уже превышала 15 тысяч, многие инвесторы вложились в криптомонету, полагая, что ее курс будет расти. Но по прошествии 2-3 месяцев цена Биткоина упала с 20 до 6 тысяч долларов и продолжила снижаться вплоть до 3 тысяч, из-за чего многие продали монеты и потеряли большую часть денег.

Впрочем, пока рано говорить о том, что криптовалюты никогда не станут средствами платежа. Еще в начале 90-х годов прошлого века многие люди не понимали, что уже скоро товары начнут продавать через интернет и оплачивать их будет можно безналичным платежом с помощью карты, а сегодня это является обыденностью.

Криптовалюты с высокой волатильностью

К сожалению, криптовалюты сложно разделить по величине волатильности, так как сегодня одна из монет может показать 1 000% роста, тогда как другая всего 50%. А уже через некоторое время эти же криптовалюты могут поменяться местами. Также количество криптовалют очень велико на данный моменты в мире, и поэтому мы рассмотрим на предмет волатильности только самые популярные монеты с самой высокой волатильностью на данный момент.

1. Bitcoin – первая цифровая монета мира, которая по праву может считаться криптовалютой с большой волатильностью. Волатильность за сутки в среднем составляет ­– 1.5-5%:

1. Ethereum ­– следующая криптовалюта с большой волатильностью, так как почти всегда находится рядом с Биткоином и имеет также большие объемы торгов. Волатильность за сутки в среднем составляет ­– 2-5%:

1. Chainlink – монета, которая стала очень популярна в последнее время. Из-за этого выросла ее капитализация, а значит и поднялась волатильность, из-за чего в сутки она может достигать от 3 до 15%:

1. Cardano – монета, которая идет по пятам за уже названными криптовалютами с большой волатильностью, и ее диапазон в сутки может также достигать 15% и более:

1. bZx Protocol – не самая популярная монета в мире, но все же на данный момент имеет очень высокие показатели волатильности и в сутки может двигаться в диапазон от 5% и выше:

Заключение

Характер изменения курса актива, или волатильность – это специфическое качество биржевых продуктов, к числу которых относятся и криптовалюты. Повышение и снижение цены цифровой монеты обусловлены воздействием различных факторов. Однако криптовалюты, в отличие от акций и других подобных активов, отличаются высокой волатильностью.

Это объясняется особенностями цифровых монет, которые не подкреплены ничем материальным (золотом, нефтью и чем-либо еще), и в отношении них отсутствует централизованное регулирование со стороны государства и/или Центробанков. Из-за этого курс криптовалют подвержен резким колебаниям, возникающих после выхода новостей или из-за ожиданий инвесторов. Кроме того, немалую роль в этом играют психология трейдеров и выход на рынок крупных игроков, которые «выбрасывают» огромное количество виртуальных денег, тем самым провоцируя значительный рост или падение цены.

Высокая волатильность считается одновременно достоинством и недостатком криптовалют. Первое обусловлено тем, что резкие скачки курса позволяют за сравнительно короткий срок существенно увеличить доходность. Однако высокая волатильность несет в себе большие риски потерь, в связи с чем начинающим трейдерам не рекомендуют торговать криптовалютами. Помимо этого, данный фактор мешает цифровым монетам стать средством платежа.

Волатильность биткоина падает: что это означает?

По данным аналитической организации «Arcane Research», корреляция биткоина по отношению к индексу S&P500 достигла максимума в 2022 году. Плюс ко всему, уменьшилась волатильность. Стоимость первой цифровой монеты не изменяется на уровень больше, чем на 2,5% в рамках торгового дня.

Хочу написать, что это означает для инвесторов и трейдеров. Определим, на что влияет показатель волатильности и корреляции на фоне последних новостей.

Корреляция

Корреляция — показатель взаимозависимости двух ценных бумаг. Индекс показывает то, насколько изменится стоимость одной ценной бумаги при волатильности второго актива.

В нашем примере рассматривается биткоин и индекс S&P500. Напомню, что последний представляет собой фондовый индекс из 505 акций крупнейших эмитентов. Показатель отражает общее состояние бирж США и, как принято, мировой экономики. Так как большинство организаций индекса имеют международное значение.

Зависимость биткоина от фондового индекса означает нижеследующее.

1. Криптовалюта становится более зависима от внешнего рынка. Это происходит из-за все большей популяризации биткоина. В блокчейне появляются институциональные инвесторы, связанные с фондовым рынком. Плюс ко всему, монета становится классическим инструментом портфеля инвестора.
2. Прогнозировать стоимость биткоина становится легче. При сохранении данной тенденции можно будет судить о возможном состоянии монеты в будущем. Инструмент может стать более привлекательным для долгосрочных инвестиций.
3. Высокий уровень заинтересованности. Биткоин становится классическим средством платежей и хранения активов.

Корреляция фондовому индексу становится следствием вышеописанных факторов. Возможно, в ближайшем будущем монета начнет внедряться в нашу повседневную жизнь.

Волатильность

Показатель волатильности биткоина определяет то, насколько сильно криптовалюта изменяется в цене за единицу времени. При высоком уровне показателя цена актива может изменяться на 10% в течение торгового дня.

На этот фактор влияет рыночная капитализация цифровой валюты и общее количество монет в обращении (эмиссия). Например, если капитализация проекта низка, то покупка новых монет поднимает стоимость в моменте. Верно и обратное — к примеру, доллар США не меняется в цене резко при покупке валюты из-за огромной рыночной капитализации.

С помощью эмиссии можно контролировать уровень спроса. Чем она ниже, тем выше цена. Например, если в магазине пропадет часть товара при перевозке, то стоимость поднимется, так как его стало меньше. И с каждой новой покупкой количество будет уменьшаться, а стоимость становится выше.

Снижение волатильности биткоина может снизить доходы трейдеров. При торговле на коротких дистанциях изменение цен создает условия для высокого соотношения риска и доходности. Это связано с тем, что, благодаря волатильности, можно хеджировать актив или заработать на резком подъеме стоимости первой монеты.

Действительно ли биткоин волатилен? Все относительно

Является ли биткоин волатильным? Как определить волатильность? Почему те, кто называет себя «бриллиантовыми руками», то есть теми, кто не поддаётся панике и не продаёт монеты, так решительно говоря, что биткоин не волатилен.

И напротив, те, кто оценивают криптовалюту с более традиционных фиатных позиций категорично заявляют: «Да, биткоин очень волатилен»? Кто из них прав? Остаётся ли обеим сторонам лишь согласиться в том, что они не согласны или обе этих позиции могут быть одновременно истинными.

Чтобы ответить на эти вопросы, мы должны сначала проанализировать специальную теорию относительности Альберта Эйнштейна.

В попытке лучше понять обе этих позиции, мы должны провести один из мысленных экспериментов Эйнштейна: Представьте себе двух отдельных наблюдателей, один из которых сидит в поезде в качестве пассажира, а другой наблюдает за происходящим с соседней платформы. Пассажир поезда видит, как две молнии ударяют в каждый конец поезда: первая молния – спереди поезда, а вторая – сзади. Тем временем зритель на соседней платформе видит, как две молнии одновременно ударяют в переднюю и заднюю части поезда. Пассажир поезда утверждает, что удар спереди произошел раньше удара сзади, а зритель утверждает, что удары произошли одновременно.

Чье восприятие является более точным? Могут ли они оба быть верными? Эйнштейн считал, что обе интерпретации верны, поскольку у каждой из них своя система отсчета.

Это явление привело Эйнштейна к специальной теории относительности: разные системы отсчета обуславливают разное восприятие одновременности событий. Проще говоря, наличие другой точки отсчета меняет восприятие. Конечно, это грубое упрощение и узкий взгляд на гораздо более широкую концепцию, но этого ограниченного масштаба будет достаточно, чтобы понять, как это связано с разницей в восприятии волатильности биткоина.

В этой аналогии давайте рассмотрим биткойнеров как пассажиров поезда. В силу природы технологии мы движемся с постоянной скоростью, заданной математикой и кодом. Внутри этого протокола мы видим, что один биткоин равен одному биткоину. Мы можем подтвердить его нехватку с помощью жесткого лимита предложения в 21 миллион монет. Мы понимаем, как отсутствие необходимости в доверенных третьих сторонах или центральных органах власти обеспечивает беспристрастную и безраздельную одноранговую систему. Мы понимаем, что «кит» имеет не больше контроля над распределенной бухгалтерской книгой, чем «креветка». Мы знаем, что каждые две недели при регулировке сложности будут появляться блоки с частотой примерно раз в десять минут; мы знаем выражение «тик-ток, новый блок».

Все это не говорит о волатильности; на самом деле все как раз наоборот. Все это говорит о постоянстве; постоянстве сети. Это говорит о нашем обоснованном восприятии изнутри стабильной и безопасной системы передачи стоимости в пространстве и времени. Мы, пассажиры поезда, которым является биткоин, можем принимать экономические решения, основанные на прочных системных принципах. Это одна из основных причин, по которой биткойнеры обычно настроены на более отдаленную перспективу; мы не так подвержены искажениям, создаваемым менее волатильными системами, что приводит к неустойчивому экономическому поведению. Говоря иначе, предсказуемость протокола способствует концентрации внимания на отдаленную перспективу.

С точки зрения стороннего наблюдателя очевидно, что биткоин волатилен. Их главным ориентиром является не сеть, а просто актив (в частности, обменный курс биткоина к доллару США). Когда предложение доллара дико колеблется, когда стоимостью капитала постоянно манипулируют, не говоря уже о конкурирующих, одинаково несовершенных валютах, пытающихся вырваться из гиперинфляции, восприятие стороннего наблюдателя искажается.

Это наглядный пример «линейки Витгенштейна», концепции, которая гласит: «Если у вас нет уверенности в надежности линейки, то при измерении стола линейкой, вы также можете использовать стол для измерения линейки».

Взгляд фиатных наблюдателей на биткоин как на актив затуманен их системой отсчета, то есть излишне запутанной.

Хуже всего то, что из-за этой кажущейся волатильности у сторонних наблюдателей пропадает стимул глубже изучать технологию Bitcoin. Они находят утешение в известном. Они не хотят прилагать усилия, чтобы понять, почему их произвольно выбранная система несовершенна.

Как отмечает Джефф Бут: «Возможно, самым большим препятствием для понимания Биткоина людьми является их багаж того, как денежная система работает сегодня и в прошлом, в отличие от того, как она будет работать в будущем».

Дезинформация внутри фиатной системы оттолкает ее участников от определенных выводов. в то время как они при этом сидят на спорадически и судорожно движущейся карусели. Они сознательно или иным образом смирились с тем, что судьба их денег (в их формах как хранилища стоимости, средства обмена и расчетной единицы) будет потенциально меняться примерно каждые четыре года с циклами выборов. Им внушили, что должна существовать небольшая группа элиты, которая «лучше всех» знает, как манипулировать ростом экономики (при этом игнорируя присущие элитам стимулы). Они не обращают внимания на тот факт, что валюта, которую они вынуждены использовать, потеряла 99% своей стоимости за время своего существования.

Последнее обстоятельство подталкивает тех, кто находится внутри фиатной системы, к концентрации внимания на краткосрочной перспективе, зная, что ценность их времени и усилий будет обесцениваться с течением времени. Это еще больше искажает их систему координат, а значит, и способность принимать разумные экономические решения; выбор между волатильным альтернативным активом, требующим низких временных предпочтений и больших усилий для понимания, и новым гаджетом, обеспечивающим бесконечный выброс дофамина. что ж, я вижу, что для них это легкий выбор.

Все это можно сформулировать следующим образом: Биткойнеры определяют волатильность исходя из привязки к сети и протоколу, в то время как фиатные игроки определяют волатильность исходя из привязки биткойна к внешнему активу.

Биткойн не является волатильным. Волатильны люди. Поэтому необходимо смещать фокус с цены биткоина, привязанной к внешнему активу, на возможности и ценность сети и протокола. Актив будет продолжать демонстрировать волатильность (в долгосрочной перспективе – в сторону повышения), что связано не с сетью или протоколом биткоина, а с волатильностью человеческой природы.