Что такое TVL в DeFi
Рассматривая возможность инвестирования в ту или иную компанию, серьёзный инвестор всегда хочет заранее знать реальную стоимость компании. В традиционных финансах существуют простые способы определения стоимости компании, такие как умножение акций на цену единицы акций.
В децентрализованных финансах инвесторы всегда должны анализировать стоимость проекта DeFi, прежде чем принимать какое-либо решение. Как инвестор может узнать фактическую стоимость DeFi? Самой популярной метрикой, используемой в мире DeFi, является определение TVL.
Total Value Locked
Термин «Общая заблокированная стоимость» или TVL (Total Value Locked), очень распространён в пространстве DeFi. На самом деле TVL относится к общей стоимости криптовалютных активов, размещенных в децентрализованном финансовом пространстве или в отдельном проекте DeFi. Это не означает, что средства заблокированы, но они надёжно защищены смарт-контрактами в сети.
Концепция использования TVL для определения ценности в DeFi была введена компанией DeFi pulse. DeFi pulse — это платформа, ориентированная на предоставление аналитики в мире децентрализованных финансов. Компания ввела данный показатель, чтобы помочь инвесторам получить аналитическую информацию о DeFi и помочь в принятии решений.
Общий объём TVL в мире DeFi составляет 82 миллиарда долларов и ежедневно растёт. Aave (15 миллиардов долларов) — платформа с наибольшей общей заблокированной стоимостью, за которой следуют Curve finance (10,5 миллиарда долларов), Instadapp (10,4 миллиарда долларов), Compound (10,3 миллиарда долларов) и Maker (8,8 миллиарда долларов).
Как рассчитывается TVL в разных протоколах Defi?
Определение TVL часто зависит от рассматриваемого проекта. Существует множество типов протоколов DeFi: кредитование, стекинг, DEX, деривативы, платёжные сервисы и активы.
Как определить TVL в DeFi проектах
- Кредитование — кредитование в DeFi — это процесс, с помощью которого платформы DeFi предоставляют кредиты пользователям на основе предоставленного ими обеспечения. Пользователь обеспечивает залог одного крипто-актива и получает другой крипто-актив. На таких платформах вы суммируете сумму, внесенную кредиторами (долей) и заёмщиками (залогом), чтобы рассчитать TVL.
- Децентрализованные биржи — это платформы, созданные для обмена активами DeFi, предоставляя такие услуги, как пулы ликвидности и смарт-контракты. TVL в случае DEX — это количество средств, хранящихся в смарт-контрактах DEX, в том числе в пулах ликвидности. Самый большой DEX от TVL — это Uniswap, за которой следует Pancakeswap.
- Деривативы — это активы, которые получают свою стоимость от другого базового актива, и их использование в DeFi в последнее время очень быстро растет. Таким образом, TVL в случае деривативов — это сумма, внесённая в смарт-контракты, которая помогает поддерживать синтетические/базовые активы.
- Платёжные сервисы — это инструменты, предназначенные для предоставления пользователям возможностей совершать транзакции эффективно и более доступно. TVL в платёжных протоколах — это сумма, которую вкладчики вносят в смарт-контракты для платежей.
- Активы — активы, в данном случае, относятся к криптовалютам и стейблкоинам. TVL в данном случае — это стоимость активов.
TVL для анализа проекта
При рассмотрении вопроса инвестирования в мир Defi важно проанализировать деятельность проекта, чтобы узнать о его росте и популярности. Прежде всего, убедитесь, что вы определили тип инвестиций, которые вы хотите сделать.
После определения типа инвестиций поищите платформы, предлагающие необходимые вам услуги. Например, Uniswap, Pancakeswap и некоторые другие предоставляют услуги DEX. Проверьте TVL каждого из этих проектов, чтобы увидеть их популярность.
После определения проекта с более высоким уровнем TVL вы должны провести дальнейшие исследования, чтобы узнать, соответствует ли проект вашим потребностям.
Если вы заметите, что TVL проекта увеличивается, это может означать, что всё больше и больше людей инвестируют в проект; таким образом, доверие растёт.
Ограничения TVL
TVL как показатель для определения стоимости и роста DeFi имеет одно существенное ограничение; он фокусируется только на ценовом аспекте активов. Это происходит следующим образом:
- Проект Defi имеет 10 BTC на общую сумму 460 тысяч долларов по текущим ценам.
- В данный период в проектах нет депозитов, однако стоимость BTC увеличивается с $46 тыс. до $48 тыс.
- TVL автоматически увеличивается до 480 тысяч долларов.
- Инвестор может подумать, что люди делают депозиты на платформе, в то время как в тот период депозитов не было. Вместо этого стоимость отдельных активов возросла. Поэтому TVL не учитывает другие факторы; он учитывает только цену актива.
Тем не менее, Dappradar представил свой способ настройки TVL, называемый adjusted TVL. Эта новая метрика устраняет ценовой фактор как таковой, обеспечивая более точный TVL. Метрика Dappradar устраняет влияние цены, работая с фиксированными ценами данного 30-дневного или 90-дневного окна.
Заключение
Общая стоимость, зафиксированная в проекте DeFi, в течение некоторого времени была отличным показателем для расчёта стоимости DeFi. Это включает в себя проверку фактической стоимости активов в проекте DeFi. Каждый протокол DeFi имеет свой способ вычисления TVL. Однако главное — проверять фактическую стоимость активов, внесённых в смарт-контракт, чтобы узнать стоимость DeFi.
TVL имеет ограничение в том, что он больше фокусируется на ценовом аспекте актива, чем на количестве активов. Скорректированный TVL может помочь в таких случаях узнать, растёт ли проект DeFi. В целом, TVL — хороший показатель для использования инвесторами DeFi.
Что такое цена закрытия
Цена закрытия — это последняя цена сделки с активом на конкретных бирже или рынке перед официальным закрытием. Этот показатель важен для инвесторов и финансовых учреждений при анализе доходности акций.
Несмотря на то что торговля на бирже и фондовом рынке продолжается после прекращения рабочего дня, цена закрытия фиксируется в любом случае. По этой причине она отличается от цены в нерабочее время, что важно учитывать при анализе. Инвесторы могут совершать операции с ценными бумаги в выходные или праздничные дни, если имеют доступ к нескольким биржам. Например, если закрыта Мосбиржа (MOEX), можно перейти на Лондонскую биржу (LSE). Однако торговля в выходные дни может сопровождаться высокой волатильностью, потому что участникам рынка приходится самим обеспечивать ликвидность.
Важно помнить, что на цену закрытия не влияют корпоративные действий (слияние или дробление дивидендов) и новости компании за торговую сессию. Обычно подобные объявления делают после закрытия бирж и рынков.
Почему важна цена закрытия
C помощью цены закрытия инвесторы отслеживают динамику изменения актива и сравнивают эти показатели с предыдущим днем или неделей. Цена закрытия, как и цена открытия, помогают трейдерам выстроить свою стратегию по отношению к какому-либо активу.
Важно учитывать не только время прекращения торгов определенным активом, но и биржи или фондового рынка. Один из примеров – покупка и продажа валюты на форексе. Цена закрытия рынка форекс фиксируется в 16:00 по североамериканскому восточному времени (EST) – это время закрытия торгов на Нью-йоркской бирже (NYX). Инвесторы из Европы или Азии ориентируются на эти данные, потому что торговые сессии в их часовом поясе уже завершились. Таким образом, цена последней сделки на Уолл-стрит играет важную роль и служит ориентиром для инвесторов.
Трейдеры также используют цену закрытия для построения линейных графиков. Один из видов такого анализа – японские свечи. Те, кто торгуют на бирже, смотрят их для прогнозирования движения цены актива. Если актив растет, цена открытия отображается внизу, а закрытия – внизу. Если падает — наоборот.
В чем разница между ценой закрытия и скорректированной ценой закрытия
Существует и такое понятие, как скорректированная цена закрытия. Она меняет цену закрытия акций с учетом стоимости после любых корпоративных действий. Например, компания решила совершить дробление акций, и в скорректированной цене закрытия это должно быть отражено. Представим, что акции торгуются по $100, и компания решила разделить их с соотношением 2 к 1. Получается, что на каждую старую акцию их держатели получат по две. Каждая новая акция будет стоить по $50 — эта стоимость и будет указана как скорректированная цена закрытия.
Кроме дробления на цену могут повлиять другие корпоративные действия: дивиденды и выпуск прав.
Что такое цена закрытия?
Это цена сделки с активом на конкретной бирже или рынке перед официальным закрытием. Она приравнивается к прекращению работы биржи или рынка.
Какой недостаток у цены закрытия?
Главный недостаток этого показателя — в том, что он не отражает те новости и информацию, которые появляются после закрытия биржи. То есть компания может объявить о чем-то, что изменит цену активов уже после закрытия. Это сделано для того, чтобы у инвесторов было время принять решение перед открытием биржи.
Как рассчитывается цена закрытия?
Как правило, цена закрытия – это последняя цена сделки по активу. Она рассчитывается как средняя арифметическая цена актива за 10 минут до закрытия основной сессии. Иногда учитывается последняя цена сделки актива, если нет средней арифметической. Например, торги на Мосбирже закрываются в 19:00. В 18:50 формируется цена закрытия.
Закрыть позицию
Закрытие позиции относится к выполнению транзакции с ценными бумагами, которая является полной противоположностью открытой позиции , тем самым аннулируя ее и устраняя первоначальную подверженность риску. Закрытие длинной позиции по ценной бумаге повлечет за собой ее продажу, а закрытие короткой позиции по ценной бумаге повлечет за собой ее выкуп. Открытие взаимозачета в свопах также очень распространено для устранения рисков до наступления срока погашения.
Позиция закрытия также известна как «квадрат позиции».
Понимание закрытых позиций
Когда торги и инвесторы совершают сделки на рынке, они открывают и закрывают позиции. Первоначальная позиция, которую инвестор занимает по ценной бумаге, является открытой позицией, и это может быть либо длинная, либо короткая позиция по активу. Чтобы выйти из позиции, ее нужно закрыть.
При закрытии позиции происходит действие, противоположное тому, которое изначально открывало позицию. Инвестор, который приобрел акции Microsoft ( MSFT ), например, держит ценные бумаги на своем счете. Когда он продает акции, он закрывает длинную позицию на MSFT.
Разница между ценой, по которой была открыта позиция по ценной бумаге, и ценой, по которой она была закрыта, представляет собой валовую прибыль или убыток по этой позиции по ценной бумаге. Позиции могут быть закрыты по любому количеству причин — чтобы зафиксировать прибыль или остановить убытки, уменьшить риски, получить денежные средства и т. Д. Инвестор, который хочет компенсировать свои налоговые обязательства по приросту капитала , например, закроет свою позицию по убыточной ценной бумаге, осознать или собрать убыток .
Период времени между открытием и закрытием позиции по ценной бумаге указывает период удержания ценной бумаги. Этот период владения может широко варьироваться в зависимости от предпочтений инвестора и типа ценной бумаги. Например, дневные трейдеры обычно закрывают торговые позиции в тот же день, когда они были открыты, в то время как долгосрочный инвестор может закрыть длинную позицию по акциям голубых фишек через много лет после того, как позиция была впервые открыта.
Инвестору может не потребоваться инициировать закрытие позиций для ценных бумаг с конечным сроком погашения или истечения срока действия, таких как облигации и опционы. В таких случаях закрывающая позиция автоматически создается по истечении срока погашения облигации или истечения срока действия опциона.
Хотя большинство закрывающихся позиций осуществляется по усмотрению инвесторов, иногда они закрываются принудительно. Например, длинная позиция по акциям, хранящимся на маржинальном счете, может быть закрыта брокерской фирмой, если акции резко падают, и инвестор не может внести необходимую дополнительную маржу . Аналогичным образом, короткая позиция может быть предметом бай-ина в случае короткого сжатия.
Закрытая позиция может быть частичной или полной. Если ценная бумага неликвидна , инвестор не сможет закрыть все свои позиции сразу по указанной лимитной цене . Также инвестор может намеренно закрыть только часть своей позиции. Например, криптотрейдер, у которого есть открытая позиция по трем XBT (токен для биткойнов), может закрыть свою позицию только по одному токену. Для этого он выставит ордер на продажу одного XBT, оставив ему две открытые позиции по криптовалюте.
Ключевые моменты
- Закрытие позиции означает закрытие транзакции путем открытия противоположной позиции. В случае короткой продажи это будет означать покупку акций, в то время как длинная позиция влечет за собой продажу акций с целью получения прибыли.
- Закрытие позиции обычно инициируется трейдером, но в некоторых случаях оно также может быть закрыто брокерскими фирмами при соблюдении определенных условий.
Пример закрытой позиции
Предположим, инвестор открыл длинную позицию по акции ABC и ожидает, что ее цена вырастет в 1,5 раза с даты его вложения. Инвестор закроет свои инвестиции после того, как цена достигнет желаемого уровня, продав акции.
Курс по Изучению Loopring, Часть 3: Типы Ордеров
В зависимости от того, что важнее трейдеру — цена или время — предпочтительными будут лимитный или рыночный ордер, соответственно.
Важное понятие в торговле финансовых ценных бумаг (или криптовалют) — это типы ордеров. В общих чертах, есть два типа ордеров: лимитные ордера и рыночные ордера. Мы рассмотрим каждый из них, но важно понимать основную идею — это компромисс, который стоит перед каждым трейдером: что важнее для конкретной сделки — цена или оперативность?
Лимитные Ордера
При создании лимитного ордера, трейдеры устанавливают ограничение цены по которой они будут покупать или продавать данный актив. Трейдер устанавливает конкретную желаемую цену и будет уверен в том, что он получит эту цену или лучшую.
При создании ордера на покупку, лимитная цена представляет собой наивысшую цену, которую готов заплатить трейдер. Этому утверждению свойственно предположение, что возможна покупка актива и по более дешевой цене , в данном случае пределом является верхняя граница. По сути, если на бирже есть (или появится) более низкая цена, их ордер закроется по этой лучшей цене.
При продаже ценной бумаги при помощи лимитного ордера, цена , которую устанавливает трейдер, представляет собой самую низкую цену, которую он готов принять. Таким образом, пределом является нижняя граница — сделка не сможет выполнится за меньшее количество, чем указано. И опять же, если возможно закрыть ордер по высшей (лучшей) цене, то он закроется.
Таким образом, лимитные ордера гарантируют цену выполнения, но не гарантируют выполнение самой сделки. Возможно такое, что лимитный ордер будет оставаться в биржевом (или дилерском) стакане неделями, пока кто-либо на бирже не примет данную цену и не совершит сделку. [В крайнем случае, возможно и что лимитный ордер останется навсегда не выполненным — представьте создание лимитного ордера на покупку ETH за $5 — такое просто никогда не случится! Надеюсь :/]
Каждый указанный выше ордер (выражение количества & цены) является лимитным ордером. Факт того, что они остаются там подтверждает, что эти трейдеры ждут когда их удовлетворят эти лимиты (детали сделки). По существу, эти ордера и ‘формируют’ рынок. Трейдеры, которые выставили такие ордера на бирже, называются ‘мейкерами’ (‘makers’), во внебиржевой системе они бы назывались маркет-мейкерами (market-makers), или дилерами.
Бид(bid) по цене $602.55 и аск(ask) по цене $603.91 представляют собой лучшие цены в каждом направлении. Вместе, они называются внутренним рынком (или просто, рынком). Все ‘худшие’ лимитные ордера ниже этих двух, в двух направлениях, должны ждать закрытия лучших лимитных ордеров, чтобы их лимитные ордера стали первыми в очереди. Конечно, новые лимитные ордера в любой момент могут пройти и без очереди, если у них будут более конкурирующие цены. В очень ликвидном и активно торгующемся рынке биды(bids) и аски(asks) могут приближаться к чему-то вроде $602.99 & $603, соответственно.
Рыночные Ордера
Если вместо желания провести сделку по указанной цене трейдер просто хочет быть уверенным в том, что он сможет выполнить свою сделку прямо сейчас, купив или продав по ‘любой’ текущей цене — какой бы не была рыночная цена — он выполнит рыночный ордер. В отличие от мейкеров(makers), трейдеры рыночных ордеров называются тейкерами(takers), так как они берут(take) ордер из стакана.
Фактически это означает, что я прихожу и говорю “Мне нужно совершить эту сделку, какую лучшую цену я могу получить?” — и выполняю. Таким образом, здесь нет ценовых гарантий, но гарантируется выполнение сделки.
Выше, если бы вы хотели купить ETH и для этого выставили рыночный ордер на покупку, ваш ордер бы закрылся по текущему (самому низкому) лимитному предложению, $603.91 за 1 ETH. Если бы вы выставили рыночный ордер на продажу, ваш ордер бы закрылся по текущему лучшему (самому высокому) лимитному предложению (bid), равному $602.55.
Однако, ‘лучшая цена’ это опасная дорожка. Действительно, вы подвержены некой опасности—получить худшую цену, чем предполагалось. Не смотря на то, что вы можете видеть биржевой стакан перед тем как выставить рыночный ордер, нет гарантии в том, что рынок не ‘сдвинется’ перед тем как ваш ордер закроется. В примере выше, если кто-то немного сдвинет цену перед вашим рыночным ордером, то возможно вам придется заплатить $604.21 за 1 ETH, или хуже. Помимо того, что чей-то ордер может закрыться прямо перед вашим, лимитный ордер также может быть просто удален трейдером за миллисекунды перед тем как вы кликните.
Таким образом, рыночные ордера подвержены ценовому риску, особенно в волатильных и неустойчивых рынках. Рыночные ордера также подвергают трейдеров риску: нечестные биржы или брокеры могут ‘играться’ с их ордерами, выполняя не выгодные сделки, так как нет ограничений по цене.
Кроме того, учитывая глубину лимитного ордера (количество за цену), возможно такое, что ваш рыночный ордер по лучшей цене закроет в полном объеме лимитный ордер, а затем опустится вниз к следующей цене, которая по определению хуже и продолжит выполняться там.
Обратите внимание на то, что лимитные ордера работают только в том случае, если вы выставляете лимитную цену на правильной стороне рынка. Иначе, это будут рыночные ордера. Для лимитного ордера на покупку, выставьте ордер по цене ниже самой низкой цены на продажу(ask) — меньше чем $603.91 в вышеуказанном примере. Для лимитного ордера на продажу, установите цену таким образом, чтобы она была выше самого высокого бида(bid) — больше чем $602.55. В другом случае, ваш ордер просто закроется как рыночный ордер.
Когда какой использовать?
Как правило, было бы благоразумно всегда использовать лимитные ордера, чтобы защитить себя от любых вышеперечисленных потенциальных ловушек. Однако, иногда вам нужно действовать быстро, и войти или выйти с позиции как можно скорее.
Допустим, вышла плохая новость по ценной бумаге, которой вы владеете, и вы вполне уверенны, что цена пойдет вниз. Возможно не стоит выставлять лимитный ордер на продажу в попытке получить “лучшую цену”, а просто использовать рыночный ордер на продажу чтобы выйти из позиции. (Конечно, если другие думают таким же образом, то их рыночные ордера могут выполниться раньше вашего, и вам останутся худшие цены).
Рыночные ордера особенно опасны для неликвидных ценных бумаг. Если ценная бумага не торгуется часто, вероятно что спред(spread) между предложением(bid) и спросом(ask) будет довольно большим (так как выявление цены более сложное, и трейдеры защищают себя, пытаясь купить пониже и продать повыше). Если менее опытный трейдер увидит цену ‘последней сделки’ ценной бумагой (посмотрев на недавнюю историю торговли ценными бумагами), обрадуется и создаст рыночный ордер, возможно что его ордер закроется по более плохой цене, чем он ожидал. Так что важно иметь в виду, что ‘последние сделки’ это не то место, где рыночные ордера будут выполнены — вам следует смотреть на биржевой стакан, лучшие биды (bid) и аски(ask), и соответствующие им размеры.
Профессиональные инвесторы обычно не делают поспешных решений и не подвержены FOMO(страх что-то пропустить), они скорее выставят лимитные ордера, чтобы тщательно проставить точки входа и выхода. Однако, иногда ‘входы, выходы’ довольно узкие, и они могут быстро переполниться. Когда в приоритете войти или выйти, следует рассматривать рыночные ордера.
Другая причина отдать предпочтение лимитным ордерам вместо рыночных ордеров — это схема ценообразования некоторых бирж. Так как мейкеры (те, кто выставляет лимитный ордер) помогают бирже предоставлять ликвидность, выставляя ордера в биржевом стакане, многие биржы выдают им льготный режим в виде 0% комиссий или скидки по их лимитным сделкам. С другой стороны, так как тейкеры забирают ордера (ликвидность) с биржы, они часто сталкиваются с более высокими комиссиями. Для активных трейдеров, эти комиссии могут быть важным фактором. [Мы обсудим ценообразование мейкера-тейкера и другие комиссионные модели в следующей статье.]
На данный момент, Loopring поддерживает только лимитные ордера, размещаемые трейдерами по желаемому биржевому курсу. Цена может улучшиться не только из-за традиционной функциональности лимитных ордеров, но также и потому что технология кольцевых ордеров позволяет смешивать и сопоставлять больше пар токенов, что потенциально ведет к дальнейшему улучшению цены. Рыночные ордера это что-то, что трудно приспособить в полностью децентрализованных биржах из-за определенных характеристик блокчейна, таких как столкновение сделок(trade collision), общее время ожидания и условия конкуренции. [Есть способы решить это, мы их рассмотрим в следующем посте про стратегии ретрансляторов.]
Бонус:Стоп-Ордера
Есть и некоторые другие, более сложные типы ордеров, которые используют компоненты лимитных или рыночных ордеров.
Стоп-ордера требуют от трейдера указать цену — стоп уровень — при котором приводится в действие лимитный или рыночный ордер. Сам по себе ордер находится в спящем режиме, пока стоп уровень не будет достигнут, и затем активируется как обычный лимитный или рыночный ордер. Стоп-рыночный ордер становится рыночным ордером, когда достигается стоп уровень, и стоп-лимитный ордер становится лимитным при достижении стоп уровня.
Тогда как лимитные ордера пытаются воспользоваться возможным улучшением цены, стоп ордера напротив гарантируют худшую цену для трейдера! Стоп-ордера на покупку устанавливаются выше текущей рыночной цены, а стоп-ордера на продажу ниже текущей рыночной цены. Это может показаться странным, но в этом есть польза когда вы ищете подтверждения перед тем как совершить сделку. Это как спрашивать у рынка, чтобы доказать себе, что новый тренд является сильным, перед тем как запрыгнуть/выпрыгнуть.
Наиболее распространенный тип стоп-ордера это стоп-лосс. Он используется для защиты себя от неблагоприятных движений, и определяет величину риска, которую вы готовы принять. Например, если вы владеете активом, вы бы поставили стоп-лоссы где-нибудь ниже текущей рыночной цены, и если этот уровень будет достигнут, то сработает рыночный или лимитный ордер, чтобы выйти из вашей позиции.
Это была третья статья из серии об общих концепциях финансовых рынков. Если вы хотите, чтобы была рассмотрена какая-то конкретная тема, пожалуйста, обращайтесь или сообщите об этом в комментариях.
Translated by Marsel (@mc31)<mc31liamg@gmail.com>.
Чтобы получить доступ к исходной статье, посетите официальный английский блог Loopring.
Для получения более актуальной информации, пожалуйста, присоединяйтесь к нам в социальных сетях: