Почему могут приостановить торги на бирже
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Почему закрыты торги акциями на Мосбирже: причины, риски и перспективы
24 февраля, когда началась специальная военная операция, индексы Мосбиржи и РТС упали на 40–45%. Это стало рекордным обвалом за всю историю российского рынка. С 28 февраля торги в фондовой секции Мосбиржи приостановили. Они не проводятся третью неделю.
Совет директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) 10 марта призывал к скорейшему открытию организованного российского рынка ценных бумаг. В ассоциации полагают, что это в интересах участников и инвесторов.
Мы спросили экспертов и участников рынка, почему торги на Мосбирже не возобновляются и как и когда лучше всего их открывать.
Почему торги на Мосбирже не возобновляют?
Что говорят в ЦБ и на Мосбирже
«Открытие торгов сейчас может привести к эмоциональным действиям инвесторов и, как следствие, к неоправданным потерям. Мы будем следить за ситуацией и откроем рынки, как только ситуация это позволит сделать», — рассказали «РБК Инвестициям» в пресс-службе Банка России.
Технически Мосбиржа готова к запуску торгов, ее руководство понимает, что многие участники рынка и инвесторы хотят торговать, уверяет управляющий директор по коммуникациями Московской биржи Андрей Брагинский. «Продолжение паузы дает возможность решить вопросы, которые важны для стабильности финансовой системы и которые биржа активно обсуждает с регулятором, банками и брокерами», — сказал он «РБК Инвестициям».
Брагинский уточнил, что речь идет прежде всего о завершении расчетов по биржевым и внебиржевым сделкам резидентов и нерезидентов, которые были совершены до приостановки, прояснение вопросов по счетам С и ситуации по расчетам и выплатам со стороны международных депозитариев.
Счета С открывают профессиональные участники рынка для нерезидентов.
«Паника на рынке никому не нужна»: что думают эксперты о причинах приостановки торгов
Руководитель департамента интернет-брокер «БКС Мир Инвестиций» Игорь Пимонов полагает, что ЦБ хочет детально проработать все возможные сценарии, в том числе стресс-сценарии, чтобы понимать, что будет с частными инвесторами и институтами. Старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин отметил, что изначально риск был в том, что торги откроются в большом минусе, а из-за этого могут произойти очередные маржин-коллы и клиенты могут пострадать.
«Нужно аккуратно понять, где у кого какие потери могут быть, где-то что-то посчитать, оценить, попросить клиентов довнести деньги, чтобы не уйти в минус», — сказал он.
Кроме того, был риск того, что инвесторы могут уйти в минус по своей позиции и остаться должными брокеру, то есть это хуже, чем маржин-колл. Поэтому закрытие торгов необходимо, чтобы люди не потеряли большие деньги. «Из двух зол, как говорится, выбирают меньшее. А пока нет торгов, готовятся, успокаиваются. Главное, чтобы эмоции прошли, чтобы люди здраво оценили ситуацию. Паника тоже на рынке никому не нужна», — добавил аналитик.
По его словам, когда все подготовятся к открытию торгов, то никакой катастрофы на рынке может не случиться.
В 2022 году правительство планирует потратить ₽1 трлн из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на покупку государственных ценных бумаг и акций российских компаний. Президент России подписал закон, который разрешает это сделать. Кроме того, Владимир Путин подписал закон, который позволяет публичным акционерным обществам выкупать свои акции на бирже в упрощенном порядке до конца 2022 года.
Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции » Станислав Клещев отметил, что в условиях, когда каждый день появляется информация о новых санкциях, волатильность может быть очень высокой, а активные спекуляции могут усилить риски для финансовой стабильности на рынке.
«Говорить об адекватном ценообразовании на рыночные активы в таких условиях нельзя. Решение не открывать торги продиктовано желанием защитить интересы розничных инвесторов», — считает стратег.
Начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» Антон Затолокин тоже отметил, что открытие торгов в условиях сильной неопределенности только создаст лишнюю волатильность на рынке, которая и так к моменту заморозки торгов была запредельной. Чтобы корректно прогнозировать стоимость того или иного финансового инструмента, инвесторам нужны более четкие рамки, в которых будут функционировать экономика и различные ее отрасли. Пока на ежедневной основе вводятся санкции и контрсанкции, это сложно сделать, добавил Затолокин.
Причины, из-за которых торги на Мосбирже пока не возобновляются, также связаны с тем, что план по поддержке российского фондового рынка из средств ФНБ пока дорабатывается, считает Владимир Цыбенко, руководитель управления инвестиционного консультирования инвестиционного холдинга «Финам».
«Необходимо подготовить механизмы и правила расходования этих средств, а также договориться с крупнейшими эмитентами о мерах поддержки собственных акций с их стороны», — считает Цыбенко.
Президент НАУФОР Алексей Тимофеев также отметил, что перед открытием торгов нужно определиться с ролью покупателя, в первую очередь за счет выделенных государством средств, на рынках разных финансовых инструментов.
«С этим, я полагаю, и связана отчасти техническая задержка с открытием биржевых торгов. Для открытия рынка акций желательны предварительное открытие рынка ОФЗ и начало выкупа суверенных евробондов, а задержка с этим приводит к задержке с открытием рынка акций», — рассказал он «РБК Инвестициям».
Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс», считает, что приостановка торгов связана с инфраструктурными сложностями. «Возобновлять торги можно, только если будут получены убедительные аргументы в пользу того, что с открытием рынка распродажи не усилятся», — полагает эксперт.
Какими могут быть последствия приостановки и открытия торгов
По мнению Цыбенко, с одной стороны, закрытие рынка — вполне адекватная мера для того, чтобы не допустить паники. Эксперт считает, что в текущих условиях котировки не могут отображать адекватной фундаментальной стоимости бумаг. Даже с учетом объявленных санкций не до конца понятно, как они отразятся на конкретных компаниях, поэтому нужно дождаться, когда ограничения примут конкретную форму документа с четкими указаниями, отметил Цыбенко.
Пимонов рассказал, что при длительном закрытии рынков ценообразование инструментов становится непонятным. Кроме того, участники рынка и клиенты, у которых есть маржинальные позиции, продолжают в них находиться и не могут их закрыть.
«Единственным вариантом для клиентов остается довнесение денежных средств, если позиция лонг. Если же позиция шорт, то вариантов закрыть ее без проведения торгов нет», — отметил эксперт.
Риски для брокеров
По словам Тимофеева, после открытия торгов возможны трудности у некоторых брокеров, однако в целом угрозы для индустрии нет. Инвесторам и индустрии закрытие торгов вредит, оно должно быть исключительной мерой, необходимой для остановки паники либо для принятия решений, которые необходимы для поддержки рынка, считает президент НАУФОР. Он полагает, что остановка должна продолжаться как можно более короткое время.
«Именно поэтому НАУФОР заявляла на прошлой неделе о необходимости открытия рынка в ближайшее время и разочарована новой отсрочкой», — заявил Тимофеев.
Пимонов рассказал, что «БКС Мир Инвестиций» готов к открытию торгов и располагает необходимой ликвидностью для любого сценария развития ситуации. Клещев отметил, что в «ВТБ Мои Инвестиции» готовы к открытию рынка. Во «Фридом Финанс» также считают, что готовы к запуску торгов и ликвидности хватит.
Как лучше открывать торги и когда это может произойти
«Желательно поэтапное открытие торгов, начиная с рынка ОФЗ с одновременным началом выкупа государственных евробондов. Затем или одновременно — открытие рынка акций. Мы надеемся, что на следующей неделе рынок откроется», — отметил Тимофеев.
Ганелин также не исключил, что торги могут запустить на следующей неделе. Однако, по его словам, о точных сроках сложно говорить. Тимофеев рассказал, что НАУФОР и ее члены участвовали в нескольких встречах, организованных ЦБ и Мосбиржей, а также в рабочих консультациях по вопросу открытия рынка. «НАУФОР также содействует сбору информации, необходимой для выработки алгоритма открытия биржевого рынка», — отметил президент ассоциации.
Ващенко согласен, что торги нужно открывать поэтапно. Пимонов также полагает, что в первую очередь нужно открыть доступ к облигациям федерального займа и корпоративным облигациям, затем к акциям индекса Мосбиржи, а потом к остальным инструментам.
«Мы остаемся приверженцами свободного доступа к торгам и считаем, что рынок нужно открывать насколько это возможно скоро — все необходимые стресс-тесты, в том числе по маржин-коллам, проведены, длительное отсутствие торгов не добавляет оптимизма частным инвесторам», — заявил директор «Тинькофф Инвестиции» Дмитрий Панченко. По его словам, многие инвесторы с нетерпением ждут открытия рынка, чтобы выкупить подешевевшие бумаги на долгосрок.
Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий считает, что самое оптимальное время для открытия торгов будет, когда появится определенность относительно внешних факторов для рынков. «Если ситуация будет затягиваться, то торги лучше начинать, когда на рынке будет достаточно денег от компаний и государства для поддержки котировок в момент открытия торгов», — сказал он.
Цыбенко также полагает, что любые дипломатические подвижки существенно упростят процесс открытия торгов. «Так что сроки полной отмены ограничений я бы привязал к успехам в дипломатическом направлении», — отметил эксперт.
Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»
Что сейчас можно делать на российских биржах?
Московская биржа уже 12 дней находится в режиме приостановки, ограничений либо отмены торгов по фондовой секции. До 18 марта включительно, согласно сообщению пресс-службы Банка России, торги возобновлены не будут.
В ограниченном режиме работает срочный рынок. Инвесторам на денежном и валютном рынках доступна только основная сессия. Регламент торгов на крупнейшей рыночной площадке России — Московской бирже — сейчас устанавливает Центробанк. Он фактически в ручном режиме пытается отрегулировать финансовые потоки, в том числе через биржу. Например, существовали риски, что с началом торгов нерезиденты поспешат избавиться от своих российских бумаг, конвертируют полученные за них рубли в валюту и уйдут с российского рынка. Национальная экономика при таком сценарии получила бы продолжение обвала рубля и сильнейший отток валюты из страны.
Упреждая риски, Банк России ввел ряд ограничений на торги и оборот валюты:
- обязал экспортеров продавать 80% валютной выручки;
- запретил иностранцам выход из российских активов, включая ценные бумаги;
- ограничил эмитентам ценных бумаг выплату купонов и дивидендов иностранным инвесторам;
- предписал брокерам установить обязательную комиссию 12% на покупку валюты (исключение составляют компании-импортеры с подтвержденными контрактными обязательствами, им можно покупать без комиссии);
- запретил банкам продажу наличной валюты (доллары, евро, фунты стерлингов) до 9 сентября;
- установил порядок, при котором получить до 10 тыс. долларов наличными могут только обладатели валютных депозитов, открытых в банках до 9 марта 2022 года (в долларах, евро и другой иностранной валюте). При этом если у гражданина несколько счетов в разных банках, то у него есть возможность в каждом получить до 10 тыс. долларов.
Исключение из WFE
СПБ Биржа ведет торги иностранными акциями по вечерам с 17:00 (14 марта старт торгов анонсирован в 16:00), синхронизируясь с началом основной сессии на американских площадках, при этом есть ограничения по купле-продаже целого ряда ценных бумаг. Ранее была утренняя и дневная сессии, но сейчас особенно актуален вопрос ликвидности, она обеспечивает максимальное приближение цен на активы к ценам западных площадок. Это обеспечивает маркетмейкер — профессиональный участник торгов, которому легче поддерживать необходимое количество заявок на покупку и продажу, если он одновременно работает с другими биржами. Потому биржа выбрала период, когда есть поддержка международных площадок и «заявки инвесторов и участников торгов исполняются по принципу наилучшего исполнения и в любом объеме».
Прецеденты остановки торгов на биржах
Исторических примеров отмены торгов и вынужденного простоя торговых площадок немало. Но по длительности Мосбиржа идет на антирекорд как минимум в истории российского фондового рынка.
- Осенью 2008 года, когда кризис на ипотечном рынке США превратился в мировой финансовый кризис, ММВБ останавливала торги 18 сентября, 10 и 25 октября. В другие дни площадка работала с приостановками торгов и вводила переговорные сделки.
- После теракта 11 сентября 2001 года в США биржи NYSE и NASDAQ останавливали торги почти на неделю.
- В октябре 1998 года Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ, которая регулировала отрасль) приостанавливала торги на четыре рабочих дня (с 14 по 19 октября) на Мосбирже (ММВБ). Это было связано с противостоянием ФКЦБ и ММВБ.
- Во время Второй мировой войны в 1941 году американская NYSE остановила работу на четыре месяца (с июля по ноябрь). Таким образом площадка хотела остановить европейских инвесторов, которые намеревались распродать американские бумаги для финансирования военной кампании. Это стало самым продолжительным периодом закрытия бирж со времен Великой депрессии в 1933 году.
Чем еще торговать на Мосбирже?
По решению Банка России, на Московской бирже торги в секции фондового рынка не ведутся.
На фондовом рынке
Исключение составляет только режим «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях. Это означает, что заключать сделки могут только конкретные участники (например, между собой проводить их могут юридические лица, банки или брокеры).
В секции срочного рынка
Торги идут в обычном режиме с 10:00 до 18:45 инструментами денежной секции (валютные пары), товарной секции (драгоценные металлы) и зеркальных контрактов на фьючерсы на оригинальных площадках.
Фьючерс
Существует зеркальный фьючерсный контракт, в котором предметом договора является покупка фьючерса. Его цена привязана к цене фьючерса. Например, к цене контракта на покупку 5 тыс. тройских унций серебра.
Торги срочными контрактами по инструментам фондового рынка (включая индексные контракты) идут в режиме «Закрытие позиций — адресные заявки».
Адресная биржевая заявка
На срочном рынке инвесторы работают с форвардами, опционами и фьючерсами. То есть участники торгов имеют дело с контрактами на базовые активы: акции, облигации, валюты, товары.
Неквалифицированные инвесторы тоже могут работать с инструментами срочного рынка, если подтвердят свои знания тестированием.
На Московской бирже по-прежнему с 10:00 утра инвесторам доступны торги на валютном рынке, денежном рынке, рынке РЕПО.
Это означает, что инвестор может:
-
и товары;
- торговать срочными контрактами на валюту и товары;
- проводить сделки по зеркальным контрактам на фьючерсы.
«Режим работы Московской биржи на неделю с 21 по 25 марта 2022 года будет объявлен на официальном сайте Банка России позднее», — сообщает пресс-служба Центробанка.
Торги после 16:00 на СПБ Бирже
Фактически третью неделю СПБ Биржа начинает основные торги ближе к вечеру по Москве. В эту сессию инвесторам для сделок доступно большинство бумаг. Например, в понедельник, 14 марта, можно торговать 1 655 акциями международных компаний. А в пятницу, 11 марта, не проводились торги еврооблигациями, ценными бумагами с расчетами в евро и акциями эмитентов из стран СНГ, бумагами компаний с листингом на LSE и российских компаний, в том числе с листингом в США: Yandex ( YNDX), Mobile TeleSystems (MBT), Ozon (OZON), Cian (CIAN), HeadHunter (HHR) и Nexters (GDEV).
«СПБ Биржа рекомендует частным инвесторам проявлять осторожность, сдержанность и тщательно взвешивать каждое принимаемое инвестиционное решение», — напоминает пресс-служба торговой площадки.
Что с фондовым рынком?
Прогнозы о том, как откроются торги на фондовой секции Московской биржи, аналитики дают с большой осторожностью: никто не может предвидеть движение цен.
Последнее, что произошло в секции акций до остановки торгов:
— обвал практически вдвое IMOEX (в рублях) и RTSI (в долларах);
— небольшой отскок в 15%.
Отправной точкой для изменений котировок после открытия торгов будут события, которые произошли за время вынужденной остановки фондовой секции. Их рынок должен еще отыграть.
Модели возможного движения котировок профессионалы рынка сейчас выстраивают на основании наблюдений за иностранными фондами на российские бумаги и за отдельными акциями российских компаний, которые торгуются на зарубежных площадках.
В акциях
Так, Евгений Малыхин, руководитель инвестиционного департамента УК «Атон-менеджмент», следит за одним из американских фондов на российский рынок. Он полагает: «Справедливый уровень на открытии (торгов в фондовых секциях. — Прим. ред.) — это 1 150 пунктов по индексу Мосбиржи и 300 пунктов по индексу РТС. Это примерно 50% падения в рублях от 25 февраля, то есть от момента приостановки торгов».
Также эксперт приводит оценку акций компании-экспортера «Русал», которая выигрывает от роста цен на сырье, девальвации рубля, отчасти адаптировалась к санкциям (санкции в отношении компании вводились еще в 2018 году). Ценные бумаги этого эмитента в рублях на 11 марта показывали примерно минус 7%. Малыхин подытоживает: «Будет что-то среднее между нулем и минус 50%. Как ни смешно это звучит, но точку в этом диапазоне поставить сложно. Середина этого диапазона — минус 25%».
«Мы изучили ожидания брокеров о том, какие секторы экономики выиграют в условиях стагфляции, — рассказывает Исуф Ацканов, старший управляющий активами УК «Атон-менеджмент». — Усредненное мнение: выигрывают золото, другие драгоценные металлы, сырье, сырьевые компании, сектор здравоохранения, защитные секторы, развивающиеся рынки, недооцененные компании».
Есть еще четыре момента, которые имеют важное значение для инвесторов в долевые российские бумаги:
Почему приостановили торги на Московской бирже 24 июня 2023 года?
Почему приостановили торги на Московской бирже 24 июня 2023 года, когда возобновятся?
Вопрос достаточно полезный и практичный. 24 июня 2023 года торги действительно приостановили, но не на самой бирже, так как в выходные дни она и так не работала. Здесь идет речь о внебиржевых торгах. Действительно, некоторые брокеры, например, Тинькофф ограничили доступ к внебиржевым торгам из-за политической обстановки, так как многие спекулянты пытались заработать на падении рынка. На данный момент торг возобновлены и идут с 25 июня 2023 года, как и раньше в прежнем режиме. Стоит запомнить, что суббота, воскресенье и некоторые праздничные даты являются выходными днями для Московской бирже. Торги идут только в будни.