Ust bill что это

трежерис

Трежериc (трежеря, трежи, treasuries, UST — US treasuries) — обобщенное название долговых обязательств правительства США, происходящее от английского слова «Treasury» (Казначейство), от которого возникло слово «treasuries». На самом деле существует три вида казначейских обязательств, часто называемых трежерис, различающихся по срокам обращения:

1. Казначейский вексель, так называемый «t-bill», срок обращения которого составляет до одного года. Хотя на практике наиболее распространенными являются векселя со сроками обращения четыре, тринадцать и двадцать шесть недель.

2. Казначейская нота, название которой «Treasury Note» иногда ошибочно переводят как трежерис. Срок ее обращения варьируется от одного года до 10 лет.

3. Казначейская облигация. Очень часто под термином трежерис имеют в виду именно правительственные облигации. Срок ее обращения может составлять от 10 до 30 лет, но, как правило, он не превышает 20 лет.

Первичные размещения трежерис проходят на открытых аукционах, которые организует Казначейство США. Для всех видов трежерис существует огромный вторичный рынок, потому они обладают практически абсолютной ликвидностью. Кроме того, трежерис могут использоваться в качестве обеспечения маржинальных позиций на торговых счетах, либо как обеспечение по любому виду кредита.

Все данные относительно проведенных и предстоящих размещений (аукционов) публикуются на этом сайте:

Там же имеется подробнейшая статистика относительно всех аспектов государственного долга США.

Данные о состоянии вторичного рынка трежерис, в т. ч. текущие доходности всех видов облигаций и векселей, ежедневно публикуются на сайте Казначейства США. Там же можно смотреть графики кривой доходности за любой интересующий исторический период.

В удобном виде динамические графики изменения кривой доходности можно также смотреть тут: stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html

Особым видом трежерис являются так называемые «типсы» — TIPS, Treasury Inflation Protected Securities. От обычных казначейских облигаций они отличаются тем, что имеют защиту от инфляции — индексируются в соответствии с официальным уровнем инфляции, измеренным по CPI (Consumer Price Index). При этом, если инфляция была отрицательной (то есть произошла дефляция) держатель TIPSов все равно получит не ниже первоначального номинала (плюс купонный доход). Также как и другие виды трежерис, TIPSы размещаются на аукционах и имеют ликвидный вторичный рынок. TIPSы имеют дюрацию 5, 10 и 30 лет.

Все подробности о TIPSах можно узнать тут: http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/tips/res_tips.htm

История доходностей трежерс с 1790 года [1]

Что такое трежерис и зачем их покупать

Трежерис (англ. treasuries, от treasury — «казначейство») — это государственные долговые ценные бумаги, которые выпускаются казначействами стран на различный срок для финансирования государственных расходов, например — социально-значимых проектов, таких как строительство школ и автодорог.

Когда инвестор покупает казначейскую ценную бумагу, то фактически дает в долг государству. Владелец казначейских бумаг имеет право на получение денежного дохода в течение всего срока владения обязательством (как и в случае с обычными облигациями ). Выплата причитающегося держателю дохода производится по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу.

Чаще всего термин «трежерис» применяют в отношении американских казначейских бумаг. Они выпускаются Казначейством США (Министерством финансов) через Бюро государственного долга. Казначейские бумаги считаются безопасным и консервативным вложением, поскольку выплаты по ним полностью гарантированы правительством США, и участники финансовых рынков рассматривают их в качестве бумаг, не имеющих кредитного риска.

Виды трежерис

Казначейские ценные бумаги делятся на категории, отличаясь сроками погашения и способами начисления дохода (через дисконт к номиналу, с индексируемым по инфляции купоном, с фиксированным купоном, с плавающим купоном и другие).

• Вексель (Treasury Bills или T-Bills). У казначейских векселей самый короткий срок погашения среди всех государственных облигаций: 4, 8, 13, 26 и 52 недели. Это единственный тип казначейских ценных бумаг, встречающийся как на рынке капитала, так и на денежном рынке. Казначейские векселя выпускаются с дисконтом и подлежат погашению по номинальной стоимости — инвестор получает доход в размере разницы между ценой покупки и ценой продажи. Номинальная стоимость — $100.
• Нота/билет (Treasury Notes или T-Notes). Среднесрочные бумаги со сроками погашения 2, 3, 5, 7 и 10 лет. Казначейские ноты выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по той же цене. Купон выплачивается раз в полгода.
• Облигация (Treasury Bonds или T-Bonds). Казначейские облигации, которые в инвестиционном сообществе обычно называют «длинными облигациями», по существу, идентичны казначейским нотам, за исключением того, что срок их погашения составляет 20 или 30 лет. Казначейские облигации выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по номиналу, купоны по ним выплачиваются раз в полгода.
• Ноты с плавающей процентной ставкой (Floating Rate Notes или FRNs). Облигации с плавающей процентной ставкой имеют срок погашения два года, купонный доход выплачивается ежеквартально, то есть четыре раза в год. Купонная процентная ставка меняется (или «плавает»), ее размер устанавливается, исходя из ставки 13-недельного казначейского векселя плюс некоторый спред (маржа). Номинальная стоимость — $100.
• Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (Treasury Inflation Protected Security или TIPS). Облигации, номинал которых индексируется в соответствии с уровнем инфляции. Купон выплачивается раз в полгода, ставка по нему фиксированная, но выплата в денежном выражении рассчитывается от измененной основной стоимости. TIPS выпускаются со сроком погашения 5, 10 и 30 лет. При дефляции (снижении индекса потребительских цен) TIPS защищены от потерь — инвесторы никогда не получат меньше первоначально вложенной основной суммы. Обычно у TIPS более низкие процентные ставки, чем по другим государственным или корпоративным ценным бумагам. Если инфляция минимальна или отсутствует, они мало интересны инвесторам.

Доходность трежерис

Доходность казначейских облигаций довольно низкая, что обусловлено их высоким уровнем безопасности — за всю историю существования казначейских облигаций по ним ни разу не объявлялся дефолт . Инвесторам гарантируется возврат как процентов, так и основной суммы долга, пока они держат их до погашения, однако даже казначейские ценные бумаги сопряжены с определенным риском. Доходность трежерис зависит как от инфляции, так и от изменений процентных ставок. Их цены растут, а доходность падает, когда снижаются процентные ставки, и наоборот — если процентные ставки растут, существующие казначейские векселя теряют популярность, поскольку их ставки менее привлекательны по сравнению с рынком в целом, но доходность бумаг увеличивается.

На цены казначейских векселей также могут влиять макроэкономические условия, денежно-кредитная политика и общий спрос и предложение на казначейские обязательства.

В долгосрочном плане доходность трежерис зависит от двух факторов: уровня инфляции и степени жесткости монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США, отметил генеральный директор УК «АриКапитал» Алексей Третьяков. «В этом году оба фактора играют против инвесторов: инфляция выросла, а регулятор проводит максимально жесткую политику. Все большее число экономистов говорят о том, что ФРС перегибает палку и в следующем году американская экономика впадет в рецессию. Это означает, что в 2023-м, максимум 2024 году ФРС должна начать снижение ставок, вслед за чем будет снижаться доходность US Treasuries», — считает эксперт.

Минимальная доходность трежерис США по состоянию на 6 октября 2022 года составляет 2,37% годовых, максимальная — 4,39%.

Доходность трежерис также зависит от срока погашения, или дюрации. Казначейские бумаги с более длительным сроком погашения, как правило, имеют более высокую доходность, чем трежерис с более коротким сроком погашения. Традиционно считается, что облигации с более длительным сроком погашения приносят более высокую прибыль, потому что в них заложен больший риск, то есть существует большая вероятность того, что процентные ставки со временем могут вырасти.

Кривая доходности казначейских облигаций уже около полугода имеет инвертированную форму — доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных. Инвертированная кривая считается предвестником рецессии и экономического кризиса, что подтверждается эмпирическими исследованиями рынка государственных казначейских облигаций США.

«Кривая доходности — это график, который отображает изменение доходности бумаг на рынке в зависимости от срока их погашения. Как правило, этот график имеет форму восходящей кривой линии — где доходность по краткосрочным бумагам более низкая и растет с увеличением срока до погашения. Если форма такой кривой меняется, это зачастую является предвестником рецессии на рынке. Именно так и произошло с доходностями treasuries около полугода назад — доходность по двухлетним облигациям превысила доходность по десятилетним. Сейчас доходность по двухлетним облигациям немного выше 4%, в то время как десятилетние бумаги торгуются с доходностью около 3,6%», — рассказал личный брокер «Открытие Инвестиции » Станислав Розинов.

«На фоне роста процентных ставок US Treasuries принесли инвесторам в этом году самые большие убытки за последние 30 лет. Общий финансовый результат из купона и переоценки оказался в диапазоне от -4% по коротким UST до -30% по самым длинным выпускам», — привел цифры гендиректор УК «АриКапитал» Алексей Третьяков.

В конце этого года или начале следующего ФРС США может завершить цикл повышения ставок, и в этот момент US Treasuries станут отличным инструментом для сбережений, считает Третьяков. По его мнению, особенное внимание стоит обратить на долгосрочные инфляционные выпуски: их реальная доходность (номинальная доходность минус инфляция) выросла до максимума с 2008 года и составила порядка 2% годовых. «Думаю, что инфляция в США в ближайшие годы останется повышенной, на уровне 3–4%. В этом случае инфляционные UST будут приносить инвестору 5–6% годовых. Для сравнения, доходность по обычным Treasuries 3,6–4,0% годовых», — говорит Алексей Третьяков.

Чем выгоден трежерис инвестору

• Надежные и ликвидные. Казначейские ценные бумаги традиционно считаются безопасным и надежным вариантом для долгосрочных инвестиций, большинство из них являются достаточно ликвидными, то есть их можно легко купить и продать.
• Для финансовой подушки. Инвестиционный советник Владимир Верещак считает, что инвестиции в трежерис подходят крайне консервативным инвесторам. Также он добавляет, что гособлигации США можно использовать как элемент финансовой подушки, которая должна быть у всех вне зависимости от риск-профиля.
• Минимальный порог инвестиций ниже, чем по корпоративным бумагам. «Трежерис менее доходны, чем корпоративные облигации иностранных компаний, но зато имеют меньший порог входа. Их номинал $100, но брокеры, как правило, продают их лотами по 100 единиц, то есть за минимальный лот нужно заплатить $10 тыс. Для сравнения, для покупки одного выпуска корпоративных облигаций обычно требуется $100–200 тыс.», — отмечает Верещак.
• Положительные ставки в отличие от банковских российских счетов. Доходность казначейских бумаг сейчас растет вслед за ставкой ФРС. Доходит до 3–4% на горизонте 1–1,5 года. «При инфляции в 8,3% в США реальная доходность является отрицательной, но все же это лучше, чем платить за хранение долларов на банковском счете в России», — полагает инвестиционный советник.
• Для анализа рынков. Treasuries — это основной бенчмарк мирового долгового рынка, так как их эмитентом выступает Минфин США, крупнейшей экономики мира, говорит личный брокер «Открытие Инвестиции» Станислав Розинов. Эти бумаги являются самыми ликвидными долговыми инструментами в мире и именно на них ориентируются все долговые рынки.

Инвестору важно следить за динамикой US Treasuries для анализа ситуации на крупнейших западных долговых рынках и на мировых рынках в целом. «Процентные ставки, по которым может занять деньги бизнес, также зависят от ставки ФРС, и, как правило, они находятся на более высоком уровне. Это также влияет и на стоимость кредитов для населения, ставки по ипотеке, на стоимость любого займа в долларах США. Например, сейчас, на фоне повышения ставки ФРС, ставки по ипотеке в США уже достигли уровня 7% и находятся на самом высоком уровне с кризиса 2008 года. Естественно, это ведет к снижению стоимости, например, недвижимости в США», — приводит пример использования информации о трежерис для оценки других видов инвестиций Станислав Розинов.

Прогноз динамики рынка лучше всего отражают среднесрочные treasury notes (T-Notes) — бумаги, срок обращения которых составляет от двух до десяти лет. Именно десятилетние T-Notes считаются эталоном безрисковой доходности для инвесторов. Дальние 30-летние treasury bonds (T-bonds) используются как образец оценки надежности вложений и как источник данных для расчета некоторых макроэкономических показателей, подчеркивает Розинов.

Ряд российских банков ввели комиссии за хранение иностранных валют на счетах физических лиц. Подобное нововведение не является отрицательной ставкой с юридической точки зрения, но стало ею по экономической сути — накопления россиян в иностранной валюте уменьшаются с каждой списанной комиссией.

Как купить трежерис

Российский инвестор при существующих рестрикциях и рисках имеет довольно ограниченные возможности приобрести трежерис в свой портфель.

• Через зарубежный брокерский счет. Владимир Верещак уточняет, что при покупке на зарубежный счет российскому инвестору нужно соблюсти ряд бюрократических процедур: в течение месяца необходимо уведомить Федеральную налоговую службу России (ФНС) об открытии счета, далее ежегодно подавать отчет о движении денежных средств (ОДДС), декларировать доход и платить налоги. «При этом, конечно, по-прежнему существует риск блокировки средств и активов на зарубежном счете в случае расширения санкций. Особенно если счет открыт по российскому паспорту и живете вы в России», — предостерегает инвестиционный советник.

• При наличии статуса квалифицированного инвестора. Для покупки казначейских бумаг необходим статус квалифицированного инвестора, также важно подписать форму W8 для снижения налогов в пользу США. Покупка возможна только через брокеров, которые не подпали под американские санкции и не были включены в SDN-list.

Станислав Розинов также обратил внимание, что даже при покупке трежерис у несанкционных брокеров по ним прослеживаются явные инфраструктурные риски, в том числе потенциальная блокировка таких бумаг. «Эти риски сейчас касаются любого российского инвестиционного дома, даже если он пока не фигурирует в санкционном листе, этот список может быть расширен в любой момент», — предупредил эксперт.

Сколько трежерис у России?

Аналогом трежерис на российском рынке являются облигации федерального займа, эмитент которых — Минфин России.

По состоянию на 1 сентября 2022 года общий объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составляет ₽16,23 трлн. Из них ₽15,5 трлн заимствовано с помощью государственных ценных бумаг, из которых ₽15,4 трлн приходится на ОФЗ. Соответственно, рынок ОФЗ занимает 94,8% внутреннего долга Российской Федерации.

Самым активным и объемным годом размещений ОФЗ стал 2020-й — благодаря отмене верхних границ госзаймов и государственного долга в рамках мер по борьбе с пандемией Минфин более чем в два раза превысил объемы, предусмотренные программой на год, и занял ₽5,31 трлн по номиналу. Этот показатель стал историческим рекордом российского рынка гособлигаций.

По состоянию на октябрь 2022 года на Московской бирже торгуется 53 выпуска государственных облигаций общим объемом ₽17,8 трлн. Еще ₽50 млн привлечено через пять выпусков ОФЗ-н.

В 2022 году из 11 запланированных в первом квартале аукционов размещения ОФЗ состоялись только три, последний из которых прошел 9 февраля. Из ₽700 млрд, предусмотренных планом заимствований, Минфин привлек ₽128,1 млрд (план первого квартала был выполнен на 18,3%).

Ввиду ухудшения рыночной конъюнктуры и резко возросшей стоимости привлечения финансирования Минфин на семь месяцев отказался от проведения рыночных заимствований — с середины февраля по середину сентября.

В третьем квартале из трех запланированных аукционов состоялся только один — 14 сентября. Из ₽40 млрд Минфин привлек ₽10 млрд (план третьего квартала выполнен на 25%). В четвертом квартале Минфин на аукционах облигаций федерального займа (ОФЗ) планирует привлечь ₽150 млрд. Первый аукцион в этом квартале, который должен был состояться 5 октября, также отменен из-за сохраняющейся высокой волатильности.

В бюджете России объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ в 2022 году планировался на уровне ₽2,199 трлн, валовый объем привлечения с учетом погашений ₽1,06 трлн в 2022 году должен был составить ₽3,26 трлн.

Согласно оглашенным 20 сентября премьер-министром Михаилом Мишустиным параметрам федерального бюджета на 2023 год, дефицит бюджета в следующем году составит ₽2,9 трлн, или 2% ВВП. Закрывать этот дефицит правительство планирует в основном за счет заимствований, говорил Мишустин. Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Ust bill что это

UST — это сокращение от казначейства Соединенных Штатов, и оно обычно используется для обозначения долговых обязательств казначейства США. Трейдеры используют фразы «доходность UST» для обозначения доходности казначейских облигаций или «кривая UST» для обозначения кривой доходности казначейских облигаций, касающейся ценообразования активов. Казначейство США — это правительственный департамент, который отвечает за выпуск долговых обязательств в виде казначейских облигаций , векселей. и примечания.

Понимание UST

Казначейство США выпускает ценные бумаги, чтобы собрать деньги для управления федеральным правительством. Некоторые из правительственных отделений, действующих под эгидой Казначейства США, включают Налоговую службу (IRS) , Монетный двор США, Бюро государственного долга и Налоговое управление по алкоголю и табаку. Помимо казначейских векселей, Казначейство США выпускает векселя, облигации, векселя с фиксированной ставкой (FRN) и сберегательные облигации США.

Ключевые моменты

• UST — это сокращение от казначейства США, подразделения федерального правительства, которое управляет финансами США.
• UST обычно используется для обозначения долговых обязательств, выпущенных Казначейством.
• Казначейство США управляет IRS, Монетным двором США, Бюро государственного долга и Бюро налогообложения алкоголя и табака.
• Предполагается, что ценные бумаги UST не имеют практически никакого риска дефолта.
• Существуют рыночные и нерыночные ценные бумаги ЕСН, которые не подлежат передаче и не торгуются на бирже.

Казначейство США

Функция Министерства финансов США — управление деньгами и денежными потоками федерального правительства. Он управляет источниками и использованием средств. Он также работает вместе с Федеральной резервной системой для разработки экономической политики.

Официально учрежденный в 1789 году Первой сессией Конгресса, учреждение возникло до подписания Декларации независимости. Александр Гамильтон был первым министром финансов, назначенным 11 сентября 1789 года.

Ценные бумаги и стоимость активов UST

Большая часть финансов связана с оценкой активов. Предполагается, что ценные бумаги UST практически не имеют риска дефолта. В результате эти ценные бумаги часто используются в качестве заместителя безрискового актива.

Ценные бумаги ЕСН устанавливают ориентир для оценки активов. Если ценные бумаги UST торгуются под 3%, все другие ценные бумаги с фиксированной доходностью с такими же характеристиками торгуются по некоторой цене выше 3%. Предполагается, что нет заемщика с лучшей кредитной историей, чем США.

Меры риска могут основываться на таких показателях, как коэффициент долга и волатильность цен. Большее кредитное плечо или нестабильность цен приводят к большему риску невыплаты основной суммы и процентов по инвестициям. Риск также является синонимом вероятности возврата. Инвестиции, которые предлагают возможность получения большей прибыли, оцениваются выше, даже если эта возможность незначительна. Более высокий уровень риска, связанный с инвестициями, означает более высокую возможную прибыль; Обратной стороной владения ценными бумагами UST является меньший доход.

Помимо рыночных ценных бумаг, существуют также нерыночные ценные бумаги UST. Эти ценные бумаги не подлежат передаче; они не могут быть проданы на бирже. В эту группу попадают сберегательные облигации ЕСН.

FXTB: разбираем ETF, якобы заменяющий наличные доллары

В состав FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD) входят самые надежные долларовые ценные бумаги в мире — краткосрочные обязательства Минфина США. Его доходность в американской валюте настолько мала, что не всегда покрывает расходы на самую низкую на рынке комиссию за управление (0,2%). Рублевая цена колеблется вместе с курсом.

Общая информация о FXTB

• Управляющая компания: ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP), Ирландия
• Валюта активов: доллар
• Формирование: апрель 2019 года
• ISIN: IE00BL3DYW26

Общий уровень расходов или общая комиссия (TER) — 0,2% от чистых активов в год.

Состав FXTB

Портфель этого ETF предельно прост. В нем только краткосрочные казначейские облигации (векселя) США.

Бумаги проходят под наименованиями UST Bill, TREASURY BILL, CASH MGMT BILL. Но суть одна. Это государственный долг Америки с минимальным сроком погашения 1-3 месяца, номинированный в национальной валюте.

Надежность этих бумаг основана на том факте, что кто как не Минфин США всегда найдет (или напечатает) доллары, чтобы с расплатиться с кредиторами.

Какие конкретно бумаги должны быть в составе и в каком количестве определяет независимый индекс Solactive GBS 1–3 Mnth US T-Bills Index (код DE000SLA4TB3). Общая закономерность тоже простая — как правило крупные доли имеют векселя с ближайшими сроками погашения.

Самостоятельно купить гособлигации США российский неквалифицированный инвестор в России не может.

Доходность FXTB

Treasury Bills являются дисконтной облигацией. Их доходность связана не с выплатой купонов, а с разницей между ценой размещения (то есть продажи Минфином на рынке) и выплачиваемым при погашении номиналом.

Цена размещения и соответственно ожидаемая прибыль зависит от рыночной конъюнктуры. Для этого типа бумаг она в настоящий момент исчисляется долями процента.

Ваш заработок как вкладчика зависит только от роста стоимости FXTB. Никаких дивидендов или купонов фонд не выплачивает.

Для Solactive 1-3 month US T-Bill Index доступны исторические данные с 28 декабря 2009 года. Общий рост индекса до 28 мая 2021 года составил 6,18%. Среднегодовой — 0,58%.

Как видим на графике, заметный рост пришелся на период с весны 2017 года по весну 2020 года. В остальное время и главное в настоящий момент доходность близка к нулю.

Цена непосредственно FXTB связана также с комиссией, которую управляющий каждый день оставляет себе. TER не зависит от доходности и составляет 0,2% годовых от стоимости активов.

В итоге с момента запуска в апреле 2019 года, то есть за два года и один месяц, в долларах цена одной акции фонда выросла всего на 1,71%.

Эти два года включали и период хорошей конъюнктуры для вложений в векселя. А вот например за последний год (с мая 2020 по май 2021-го) FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD) показал убыток в -0,12%. И все из-за низкой доходности T-Bills, которая в это время не покрывала даже комиссии управляющего.

Как комиссия медленно, но верно съедала потенциальную прибыль базового актива прекрасно видно на графике, который дает сам FinEx на странице фонда.

В рублях рост цены составил 3,7% за последний год и 14,33% с запуска. Разница с долларовыми цифрами выше обеспечена девальвацией российской валюты.

Текущую цену всегда можно посмотреть на сайте биржи.

Фонд прост по наполнению и в управлении, поэтому ошибка слежения сильно на его показатели не влияет. Согласно отчетам УК, в 2019-2020 годах общая доходность бумаги отстала от индекса на 0,21%. То есть без учета комиссии разница составила всего 0,01%. Эта разница обусловлена небольшими различиями в составе FXTB и Solactive 1-3 month US T-Bill Index, эффектом хранения небольших сумм наличных средств и затратами на ребалансировку портфеля.

Стоит ли использовать FXTB как замену доллару?

FinEx на своем сайте дает фонду такую характеристику: «Максимально близкий аналог размещения средств в долларах на сберегательном счете, но без специфических банковских рисков».

Как видно из разбора доходности, это совсем не так. Вместо банковского риска вы получаете гораздо более непредсказуемый рыночный риск.

Когда FXTB создавался, ожидаемая доходность трежерей находилась на пике и составляла порядка 2,4%. И это было близко к проценту по валютным вкладам в российских банках. Но весной 2020 года конъюнктура резко поменялась.

Сейчас ожидаемая доходность 1 и 3 месячных векселей США буквально на уровне нуля. То есть с учетом комиссии инвестора ждут только убытки.

В текущих условиях выгоднее держать наличные доллары «под матрасом», чем в инструменте Финэкса. Банковский депозит даст может и небольшую, но точно прогнозируемую на заданный период прибыль.

Да, сейчас в мире есть тенденция к росту ставок. Но как будет вести себя ФРС мы не знаем.

Другие квазикэшевые фонды на Мосбирже

FXTB как квазикэшевый инструмент, то есть заменяющий наличные деньги, может выполнять в долгосрочном портфеле стабилизационную функцию. Цена его базового актива не подвержена резким колебаниям. Волатильность в годовом измерении составляет всего 0,11%.

Это свойство присуще и другим фондам денежного рынка. Сейчас на Московской бирже торгуются еще три подобных инструмента:

1. Финексовский FXMM по составу полностью совпадает с FXTB, но имеет рублевое хеджирование. Что это и зачем нужно, читайте в нашем обзоре.
2. FXTP — самый молодой фонд ирландской УК. В его активах облигации Казначейства США, индексируемые по инфляции. Подробнее тут.
3. VTBM — это БПИФ от ВТБ с рублевым базовым активом. Его отличия от конкурентов также в нашем обзоре.

Все четыре продукта очень разные по инвестиционным стратегиям. Внимательно изучайте их особенности и сверяйте их со своими целями, прежде чем принимать решение о покупке.

Но главное, что нужно знать об этих бумагах — они не подходят для краткосрочных вложений, так называемой парковки денег. Из-за биржевых спредов и комиссий управляющего, брокера, а также биржи первое время после покупки они фактически убыточны.

Плюсы и минусы FXTB

К положительным качествами рассмотренного фонда отнесем:

1. Уникальную для России возможность инвестировать в самые низковолатильные долларовые ценные бумаги инвестору с небольшим капиталом.
2. Полностью валютные активы позволяют застраховаться от риска девальвации рубля.
3. Все плюсы присущие торгуемым фондам в России — низкий порог входа, простота купли-продажи, возможность покупки на ИИС, налоговые льготы.
4. Плюсы присущие западным ETF — точное следование индексной стратегии, развитая инфраструктура хранения активов и контроля за управляющими.
5. Возможность торговли у некоторых брокеров без комиссии.

Среди неприятных моментов отметим:

1. Рыночный риск. При малой волатильности FXTB прибыль не гарантирована.
2. В текущей экономической ситуации комиссии УК съедают доходность.
3. Финэкс позиционирует продукт как альтернативу наличному доллару или депозиту в банке. Однако это утверждение как минимум спорно. Вложения в фонд в отличие от вкладов не гарантированы государством, а доходность в прошлом не означает доходности в будущем.
4. Вы должны понимать, что не будете владеть базовым активом напрямую. Помимо рыночного риска вы берете на себя и риск ошибки управляющего (хотя он и не очень высок в данном случае).
5. Фонд подходит только для долгосрочных вложений. На коротких периодах комиссии будут выше роста котировок.

Главное

FXTB ETF — простой по стратегии фонд, в портфеле которого только краткосрочные гособлигации США T-Bills. Надежность базового актива наивысшая для долларовых инвестиций. Порог входа небольшой, комиссия минимальная для российского рынка (0,2%).

Однако при определенных рыночных обстоятельствах доходность американских векселей не превышает затрат даже на такую комиссию. Как результат в последнее время вложения в FXTB приносят убытки.

Несмотря на присутствие в названии словосочетания Cash Equivalents, ЕТФ не сотит рассматривать как альтернативу наличными средствам, банковскому счету или депозиту. Хоть и в минимальной степени, но ему присущи все свойственные биржевым инструментам риски.