О венчурных инвестициях простым языком: что, для кого, с чего начать
Человек или юридическое лицо, инвестирующее в стартапы. Стартапы — это частные компании, как правило, в технологической сфере, которые могут достаточно быстро масштабировать свой бизнес и привлекают для этого средства инвесторов.
Соответственно, деньги обычно привлекают через разные инструменты: деньги в капиталах, выпуск новых акций, конвертируемые ноты — SAFE (Simple Agreement for Future Equity), венчурное кредитование (venture debt) и т. д. Все это — деньги инвесторов, которые поступают в компании для финансирования их роста.
Также венчурные инвесторы иногда покупают уже выпущенные акции компаний. Такая транзакция на рынке называется вторичной, то есть акции покупаются у других инвесторов. Эти деньги не идут на развитие компании.
Есть много инструментов, которыми стартапы пользуются для поиска денег — например, разные акселерационные программы (Y Combinator, Сбер 500, программы от МТС и Ростелеком и т.д). Здесь стартапам дают деньги, помогают создать продукт и вывести его на рынок. Иногда за это берут долю в компании-стартапе, иногда — нет, существуют разные модели.
Второй вариант — просто поиск, когда стартапы сами ищут, пишут и ходят по инвесторам. И третий — это различные площадки, через которые сейчас можно находить деньги: Kickstarter, IndieGoGo, Republic и др. Поэтому многообразие большое как в инструментах, так и в том, кто может стать венчурным инвестором.
Как венчурные капиталисты зарабатывают деньги?
Венчурные капиталисты всегда рассчитывают на рост стартапа и, соответственно, увеличение его капитализации . Уоррен Баффет как-то сказал: «Цена — это то, что ты платишь. Ценность — то, что ты получаешь». Вы всегда хотите платить меньше за большую ценность. Но самое главное — это надежда на будущий рост. То есть вы рискуете сейчас для того, чтобы создать ценность в будущем.
Допустим, вы вложили деньги, когда стартап только запустился. Затем он подрос и стал дороже стоить, в него вложил кто-то еще, уже по другой стоимости. Например, вы заплатили за акции компании, когда она была только на бумаге, 1 цент за каждую. Потом прошло время, компания что-то сделала на деньги инвесторов и приобрела новую ценность. Соответственно, и цена за акцию теперь стала $1, компания выросла в 100 раз, значит, и ваша акция теперь стоит $1. Потом компания снова подняла деньги, снова удачно их «отработала» — и теперь акция стоит $100. Значит, у тех, кто покупал акции по $1, доля стоит в 100 раз больше, а у тех, кто по 1 центу — в 10 тыс. раз. Теперь вы можете продать или оставить свои акции.
Нужно понимать, что акции стартапа — это не ликвидный инструмент. Нельзя просто так пойти и кому-то их быстро продать (в отличие от бумаг публичных компаний). Стартап — это неликвидный актив, бирж нет, вам нужно найти покупателя самому. Хотя, например, компании Carta X, Forge Global пытаются построить биржи, на которых венчурные инвесторы-акционеры могут продать свои акции.
Но эти инструменты пока не развиты как настоящие биржевые инструменты публичных компаний. Поэтому это неликвидные активы, и главное — очень рисковые. Вы должны рассчитывать на то, что большинство ваших инвестиций не дадут нужного результата.
В моем примере было так: 1 цент — потом $1 — потом $100. Хорошо, если так произойдет хотя бы с одной компанией, тогда вы окупите все свои инвестиции. Но так как это высокорискованные инвестиции , чаще всего вы покупаете акцию компании за 1 цент, а через год этой компании нет. Не потому что фаундеры сбежали с вашими деньгами и купили себе Ferrari. Они старались изо всех сил, но не получилось. И поэтому ваши акции превращаются просто в никому не нужные бумажки.
Особенности венчурного инвестирования
Венчурному инвестору нужно мысленно нарисовать себе трехмерное пространство: на одной оси будет география, на другой — индустрия, а на третьей — стадия. Нужно определиться с географией — это будет Россия или только Москва? Или Северная Америка? Или весь мир? А индустрия — это роботы? Еда, биотехнологии, финтех? Или все вместе? Стадия — посевная, когда еще ничего нет, кроме презентации? Или это компании, которые уже зарабатывают и вот-вот выйдут на IPO?
Конечно, чем более ранняя стадия, тем больше риск и тем ваши чеки в этих компаниях должны быть меньше, а самих компаний — больше. То есть если вы хотите проинвестировать $10 млн на ранней стадии, то инвестируйте их по $100 тыс., тогда вы вложите в 100 компаний. Если вы инвестируете на поздних стадиях, можно разделить их по $3 млн, тогда у вас будет только три компании. А риски, если вы правильно инвестируете, те же.
Теперь, когда у вас $10 млн проинвестировано в 100 компаний на ранней стадии, 80% этих компаний, скорее всего, умрут. Но какие-то компании выживут, а какие-то принесут вам $100 дохода на 1 вложенный цент, и они могут окупить все ваши остальные инвестиции.
Чем в более ранние стадии вы инвестируете, тем больше вы должны создавать резервов. Во-первых, часть компаний вам придется спасать (и опыт поможет вам разобраться, какие спасать, а какие нет — абсолютное большинство спасать не нужно). Во-вторых, нужно будет поддерживать долю в тех компаниях, которые взлетают. В хорошем венчурном фонде инвесторы резервируют 50% денег под такие кейсы.
Специфика инвестирования есть на каждой стадии, но важно понимать, что вы создаете портфель. Венчурный рынок очень закрытый. Если у вас есть доступ к хорошим стартапам, вам повезло. Чем больше у вас данных, знаний, чем лучше ваши связи, тем лучше поток компаний на входе.
Секреты венчурных инвесторов
Фактически у венчурного инвестора есть два больших секрета. Первый — как получить доступ? Вот вы нарисовали эти три оси и выбрали точку. Как теперь получить доступ ко всем этим компаниям, которые поднимают деньги? И важно не только до них добраться, но и стать первым. Так у вас будет больше шансов, потому что стартапы всегда собирают только определенную сумму денег.
Участвуйте активно в жизни стартапов — помогайте, консультируйте, общайтесь, будьте полезными. Стартапы общаются друг с другом, и так ваше имя будет звучать все чаще. Чем больше вы отдаете, тем больше получаете возможностей. Вы должны стать другом и частью семьи стартапа, которому помогаете. Любите фаундеров и в победах, и в поражениях. Это вознаградится отличными контактами и возможностями.
Второй секрет — в том, чтобы выбрать из того, к чему вы дотянулись, отличить лучшее от худшего. Это умение и опыт.
Плюсы и минусы венчурных инвестиций
Плюсы очень простые — вы можете много заработать. Кроме нелегальных бизнесов, таких как казино и торговля оружием, вы таких денег больше нигде не заработаете. Я бы назвал еще один плюс. Инвестиции в венчур — это как инвестиции в детей: вы строите будущее. Лично для меня это очень существенный аргумент. Минус — это, конечно, высокие риски.
Стадии венчурного инвестирования
Условно компания проходит три стадии: это ранняя, или seed-стадия, средняя, или growth/early growth, и late stage growth. Чем более поздняя стадия, тем меньше риск для инвестора. Вы должны зарабатывать в целом 20–25% годовых или больше, иначе премия за риск не оправдана. Есть куда менее рискованные инструменты, где вы можете заработать 10–15% — например, вкладывая в акции публичных компаний.
Разделите весь ваш ликвидный капитал на четыре части и разложите его на оси, где снизу вверх — риски, а слева направо — ликвидность. То есть высокая ликвидность и высокие риски — это правый квадрат, а низкая ликвидность и низкие риски — это левый квадрат. Соответственно, в верхнем правом квадрате будут публичные рынки (высокий риск и высокая ликвидность публичных акций). Внизу справа будут fixed income, разные долговые инструменты корпораций (низкий риск, высокая ликвидность). В нижнем левом отсеке будет недвижимость, риски и ликвидность низкие, вы не можете просто взять и завтра продать все, что вы хотите продать, в отличие от fixed income. А вот в верхнем левом квадрате будут как раз венчурные инвестиции. Кому нужны такие инвестиции? Риск большой, ликвидность низкая. Ответ очень простой: там самый высокий заработок.
Объем инвестиций я бы советовал такой: правый верхний, правый нижний и левый нижний квадраты — на ваше усмотрение, а верхний левый — 10% вашего ликвидного капитала. Вычтите ваш бизнес, если он есть, дом, дачу, не считайте их. У вас останется капитал, которым вы управляете, и 10% этого капитала вы можете инвестировать в этот квадрат.
Если денег мало, а заработать хочется, то лучше заходить в фонды. Сейчас это можно сделать с $20–30 тыс. через такие инструменты, как ЗПИФ.
Общий объем венчурных инвестиций очень большой. Он составляет уже $130 млрд в Америке. Для сравнения, в 2011 году он был всего $28,4 млрд, то есть рынок вырос почти в пять раз всего за десять лет. Это очень много!
Венчурные инвестиции в России и США
В США венчурное инвестирование — уже сложившаяся индустрия. Там есть инвесторы на разных стадиях, есть много денег, профессионализм, понимание, как инвестировать, как собирать деньги. В России это все пока только строится, но хочу сказать, что в России есть один замечательный паттерн. Если еще в 2015 году становиться стартапером было не так актуально, то сейчас на стартапы мода. Огромное количество людей сегодня становятся стартаперами. Это хорошо, потому что так появляется опыт. Это опыт командной и индивидуальной работы, опыт построения большой компании из маленького проекта. Таким опытом в России пока обладает небольшое количество людей.
Почему в Кремниевой долине создается стартап за стартапом? Можно говорить про инвестиционный климат, их умение не обращать внимание на сложности, в том числе принимать провалы, и т. д. Но на самом деле это все следствие, не причина. А причина в том, что там собралось большое количество людей, которые стартовали, делали и ошибались, и так по кругу. Так у людей появился опыт, и каждый раз он себя оправдывает. В новый стартап приходят люди, которые делали уже что-то похожее, и каждый раз у них получается все лучше.
Можно ли стать венчурным инвестором, если нет опыта?
Конечно. Как? Ищите нужные связи, смотрите вокруг себя, изучайте проекты, инвестируйте и учитесь на собственном опыте. Но книги, конечно, тоже нужно почитать. Могу посоветовать «Настольную книгу стартапера» от Стива Бланка, она подходит и инвесторам, и «Почему стартапы терпят поражение» Тома Айзенмана. Отличные работы для тех, кто хочет разобраться в теме.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции
Венчурные инвестиции
Ещё несколько лет назад никто не знал про Авито, Zoom, WhatsApp и Twitter, а сейчас стоимость этих компаний оценивается миллионами долларов. Это все примеры венчурных проектов.
В этой статье вы узнаете:
Венчурный рынок меняется молниеносно, и эта статья написана с учётом всех самых свежих мировых тенденций 2022 года.
Венчурные инвестиции — это высокорискованные высокодоходные и высокотехнологичные инвестиции в компанию на начальном этапе ее развития.
Что такое венчурные инвестиции простыми словами
Венчурные инвестиции (от англ. “venture” – рискованное предприятие) отличаются от других видов инвестиций тем, что это рискованные вложения не в готовый, а в развивающийся бизнес на ранней стадии. Венчурные проекты могут либо полностью прогореть, либо стремительно взлететь вверх, заставив своих инвесторов буквально проснуться знаменитыми.
Например, разработчики создают новый проект. Если инвестор посчитал его перспективным и готов его профинансировать за долю в компании, то эти деньги и будут считаться венчурными инвестициями. Если компания окажется успешной и начнет приносить прибыль, то инвестор может заработать целое состояние. Если бизнес не пойдет, то все венчурные деньги «сгорят». Это вложения, которые отличаются высоким риском, высокой доходностью и маржинальностью – то есть можно много заработать, вложив в стартап небольшую сумму в начале его работы. Если вложиться на более поздней стадии, то доля в компании будет меньше, соответственно, ниже заработок. Выживаемость таких проектов низкая, но те, что «выстреливают», окупают все затраты на остальные проекты.
Отличия традиционных инвестиций от венчурных
В молодые, инновационные и технологичные проекты с перспективой мощного масштабирования
Доля риска высокая
Механизм венчурного инвестирования
Акции стартапов нельзя приобрести на фондовом рынке, так как стартапы не являются публичными компаниями. Они привлекают деньги через венчурные фонды, бизнес-ангелов и краудинвестинговые площадки. В отличие от банков эти инвесторы готовы рисковать, не скованы законодательным регулированием, не нуждаются в лицензии для ведения своей деятельности, не контролируются Центробанком и имеют множество других преимуществ. Венчурные инвесторы получают долю в стартапе и шансы на ее выгодную продажу.
Инвестиции необходимы стартапу постоянно. Прибыль венчурный инвестор получает тогда, когда компания вырастает в цене и ее покупает крупный инвестор. Второй вариант – компания выходит на открытый рынок через IPO. В этом случае инвестор может осуществить первую публичную продажу акций. Акции при этом может купить неограниченное число лиц.
Сроки венчурных инвестиций в среднем составляют 7-10 лет.
Например, WhatsApp был куплен через 6 лет после запуска, а Twitter спустя 8 лет после основания вышел на IPO.
Что такое венчурный проект
Венчурный проект — это стадия проекта, когда есть идея, а также возможно есть продукт и команда, но ещё нет продаж, либо есть продажи, но нет прибыли. Это проект на самой ранней стадии, которому нужен инвестор.
Это высокорискованный проект, который в случае успеха может кратно вырасти и принести высокую доходность основателям и инвесторам. На ранних стадиях стартапа выше риски, но и выше прибыль.
На чем зарабатывают венчурные инвесторы
Венчурные инвесторы зарабатывают тогда, когда стартап находится на последней своей стадии – это может быть покупка проекта крупным инвестором или выход на IPO. Тогда инвестор выходит из сделки и получает прибыль.
Зачем люди инвестируют в венчур
Первая и главная цель – большая прибыль.
Вторая – возможность быть причастным к чему-то глобальному и уникальному, получить азарт от возможности угадать компанию-«единорога» и, возможно, войти в историю.
Многие инвесторы видят в венчурах возможность менять мир к лучшему и способствовать прогрессу, а также познавать мир и прокачивать собственные навыки.
Обычно в венчурные инвестиции идут успешные предприниматели, бизнес которых достиг потолка в своем развитии, а покупать конкурентов из смежных сегментов не получается. Также когда бизнес традиционный, невозможно масштабировать его за рубеж. Тогда предприниматели обращают внимание на венчурные проекты.
Доходность венчурных инвестиций
Согласно исследованиям, средняя доходность вложений в венчурные проекты в мире составляет 20-35% годовых. Интересно, что среднегодовая доходность венчурных фондов зависит от временного отрезка – за пятилетний период это 15,3%, за 10 лет – 9,04%, а за 20 лет – 22,9%.
Так или иначе, венчурные инвестиции считаются самыми высокодоходными.
Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций
Венчурные инвесторы имеют шанс стать совладельцами очередного Google или Apple, либо наоборот потерять все вложения. Это один из самых высокорискованных видов инвестирования. Из 10 стартапов успеха в среднем достигает лишь один.
Однако есть способ снизить риск – необходимо лишь вкладываться в определенные отрасли, в которых есть знания и компетенции. Именно так и поступают многие инвесторы.
Главный минус венчурного инвестирования – это его высокорискованность. На втором месте – необходимость иметь большой капитал (от 100 000$), чтобы вкладываться в несколько стартапов одновременно.
Помимо этого, для венчуров нужны управленческие и финансовые знания, понимание специфики бизнеса и устойчивая психика, чтобы переживать убытки, которые в этом виде инвестирования не редкость.
Ниже рассмотрим плюсы и минусы венчурного инвестирования как для стартапов, так и для инвесторов.
- Высокая доходность;
- Быстрая доходность;
- Возможность быть причастным к глобальному проекту, изменить мир к лучшему и войти в историю.
- Необходимость иметь большие капиталы;
- Высокий риск;
- Долгое ожидание прибыли;
- Опасность мошенничества;
- Необходимость личного участия.
- Возможность пользоваться капиталом венчурного инвестора;
- Возможность использовать знания и контакты венчурного инвестора;
- Инвесторы добровольно принимают на себя риски потери денег, при этом не накладываются обязательства на стартаперов.
- Необходимость передать инвестору долю в проекте в обмен на финансирование, потеря контроля над проектом, если доля инвестора в проекте будет больше, чем у учредителей;
- Нередко долгий процесс совершения сделки и передачи капитала;
- Некоторые фонды могут потребовать возврат инвестиций в течение нескольких лет.
Пять стадий венчурного финансирования
Звание «единорога» (когда стоимость компании превышает миллиард долларов) – главная цель любого основателя стартапа. Но прежде чем это произойдет, компания пройдет несколько стадий развития.
Первая – посевная (pre-seed)
У компании есть концепция, но еще нет продукта. На этом этапе происходит поиск и формирование бизнес-идеи, анализ рынка, составление бизнес-плана, создание и тестирование прототипа продукта, изучение востребованности продукта и поиск финансирования. Если найти инвесторов не удастся, то стартап может завершить существование прямо на этом этапе. С большинством из них так и происходит.
Вторая стадия – запуск (startup)
На этой стадии основатели изучают рынок, создают и тестируют прототип продукта и ищут инвестиции.
При наличии инвестиций продукт выпускается на рынок, где начинает соревноваться с конкурентами. Есть риск провалиться, если продукт не найдет должного спроса у клиентов.
Третья стадия – рост проекта (growth)
Продукт выходит на рынок, и уже можно понять, насколько он конкурентоспособен. Риск вложений на этой стадии ниже, чем на первых двух. Во время роста проекта становится ясно, пройдена ли так называемая точка безубыточности. Об этом может свидетельствовать то, что продукт выстоял среди конкурентов, на него есть стабильный спрос и он занял свою нишу на рынке.
Четвертая стадия – расширение (expansion)
Масштабирование – когда продукт принят рынком, и наблюдаются активный рост и продажи. Суммы вложений на данной стадии – до 100 000 000$. На этом этапе стартап расширяется, осваивает новые рынки, и его положение можно назвать стабильным. Компания узнаваема, спрос на нее стабилен, растет прибыль и доходы.
Пятая стадия – выход (exit)
Это пик развития стартапа. Компания готовится к продажам или выходу на IPO, а венчурные инвесторы, которые вложились в нее, продают свою долю и получают прибыль. Некоторые оставляют долю в бизнесе за собой и получают благодаря этому стабильный доход. Компания, в свою очередь, ставит перед собой новые цели и может даже начать покупать другие, более мелкие стартапы.
Не все проекты проходят все пять стадий. Около 99% стартапов проваливаются — кто-то в первый год, кто-то позже.
Как стать венчурным инвестором
На сегодня существует пять основных способов погрузиться в мир венчуров.
Бизнес-ангелы – это частные венчурные инвесторы, которые вкладываются в стартап на раннем этапе, иногда даже на этапе идеи.
Бизнес-ангелам необходимо иметь большие суммы для вложений (сотни тысяч долларов). Кроме того, инвестиции в венчуры высокорискованны. Поэтому необходимо диверсифицировать вложения, то есть инвестировать сразу в несколько стартапов.
Присмотритесь к технопаркам и бизнес-инкубаторам. Наращивайте контакты, чтобы стартаперы обращались к вам за инвестициями.
Краудинвестинг (от англ. “crowd” — «толпа», “invest” — «инвестировать») – это возможность не рисковать крупными суммами и инвестировать в венчуры с минимальными вложениями, а также набраться опыта инвестирования. Именно так начинают многие инвесторы.
Краудинвестинговые площадки соединяют стартапы и инвесторов с разными суммами денег. При этом такие инвестиции все ещё остаются высокорискованными.
В России деятельность краудинвестинговых площадок еще фактически не регулируется законодательно.
Это клубы бизнес-ангелов, помогающие своим участникам искать перспективные стартапы и финансировать их вместе с другими бизнес-ангелами. За свои услуги клубы берут комиссию. Одни из самых известных клубов – «Клуб инвесторов бизнес-школы«Сколково», «Клуб инвесторов ФРИИ», Angelsdeck, «Investoro» одного из самых успешных российских венчурных инвесторов Виталия Полехина, и другие.
Это рискованные инвестиционные фонды, управляющие объединенным капиталом нескольких частных инвесторов. Фонды работают на разных стадиях.
Есть те, которые вкладываются на начальном этапе и за относительно небольшие деньги получают долю в компании. Другие же инвестируют огромные суммы в действующие компании с многолетней историей, налаженным сбытом и клиентской базой, нуждающиеся в увеличении мощностей.
В этом случае за относительно небольшой объём капитала фонды вкладывают большое количество денег.
Преимущество финансирования через фонды в том, что инвестору не нужно разбираться в узких отраслях и самому находить перспективные стартапы. За него это сделают эксперты и аналитики. Из минусов – в венчурных фондах предусмотрена комиссия. Инвестируя с помощью фонда приготовьтесь «заморозить» вкладываемые средства на 5-7 лет.
В венчурные фонды инвестируют от 500 000 долларов. Можно также создать венчурный фонд самостоятельно, однако на это понадобятся гораздо большие вложения – около 10 миллионов долларов.
Венчурному инвестору стоит придерживаться нескольких правил. Так, вкладывать необходимо только свободные средства, которых хватит на финансирование нескольких стартапов. В идеале сумма инвестиций должна составлять не более 5% от всего состояния инвестора.
Вот на что обратить внимание, выбирая проект для вложений:
- Стартап принадлежит современной отрасли – IT, искусственный интеллект, финтех, биотехнологии и так далее;
- Команда имеет чёткий подробный бизнес-план;
- На воплощение проекта отведено не более 6 лет.
Инвестируя в стартап, также необходимо сделать следующее:
- Постоянно будьте в курсе новостей венчурного мира – обучайтесь инвестициям, общайтесь с успешными инвесторами;
- Рассматривайте несколько стартапов, а не инвестируйте в первые попавшиеся;
- Договоритесь с основателями о стоимости проекта;
- Договоритесь об условиях финансирования;
- Выберите стратегию развития (нередко этой задачей самостоятельно занимается инвестор).
Успешные венчурные инвесторы
Список Мидаса – это ежегодный рейтинг самых успешных мировых венчурных инвесторов от журнала Forbes. Вот как выглядит пятерка самых за 2022 год.
| Имя | Компания | Крупнейшая сделка | |
| 1 | Крис Диксон | Andreessen Horovitz | Coinbase |
| 2 | Микки Малка | Ribbit Capital | Coinbase |
| 3 | Нил Шэнь | Sequoia China | ByteDance |
| 4 | Ричард Лю | 5Y Capital | Xiaomi |
| 5 | Навин Чаддха | Mayfield Fund | Poshmark |
В этом году в список вошли 11 женщин.
Многие из участников списка попали в него благодаря вложениям в криптовалютную компанию Coinbase. Крис Диксон, например, финансировал ее во время всех 15 раундов привлечения инвестиций.
Топ мировых бизнес-ангелов
Серхио Палуч на сайте betaboom.com составил список самых успешных бизнес-ангелов мира по состоянию на 2021 год. В левом столбце – количество входов в стартапы, а правее – количество выходов из сделок. Выходы означают, что проинвестированные компании достигли пика своего успеха – были проданы более крупным инвесторам или вышли на IPO.
Имя
Количество проинвестированных стартапов
Количество выходов
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Топ российских бизнес-ангелов
Аналогичный список самых успешных бизнес-ангелов есть и в России. Многие из них не афишируют свои проекты, поэтому мы перечислим лишь самые громкие фамилии.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
Причины, по которым венчурные проекты прогорают
Если инвестор вложится в несколько компаний, и хотя бы одна из них выстрелит и окупит то, что вложено в остальные, это уже победа. В ином случае средства будут потеряны. Вот основные причины, почему закрываются стартапы.
Причина закрытия стартапа
Процент закрытых стартапов от общего числа
Нет потребности на рынке
Неправильная ценовая политика
Недружелюбный для клиента продукт
Игнорирование обратной связи от клиентов
Выход продукта не вовремя
Разногласия инвесторов и основателей
Неудачный пивот (перезапуск)
Недостаток увлеченности стартапом
Отсутствие интереса у инвесторов
Неиспользование знакомств и полезных связей
Отказ от пивота
В какие отрасли инвестируют чаще всего
В 2022 году самые перспективные отрасли, в которые охотно вкладываются инвесторы, – это искусственный интеллект и машинное обучение, квантовые вычисления, кибербезопасность, биотехнологии, фудтех, агротех, энергетика, транспорт, космические технологии и другие.
Около четверти венчурного капитала сосредоточено в интернете. Венчурные фонды реже инвестируют в новые «сырые» отрасли, с неизвестными потребностями рынка и в то же время в зрелые отрасли с низкими темпами роста.
Участие государства в венчурном инвестировании
В России действует «РВК» (Российская венчурная компания) – государственный фонд фондов и институт развития венчурного рынка Российской Федерации, РВК выступает в роли инвестора частно-государственных фондов, трёх инфраструктурных фондов (Посевного фонда РВК, Инфрафонда РВК и Биофонда РВК), а также соинвестирует в иностранные венчурные фонды и координирует госпрограммы развития посевного и венчурного финансирования.
В России действуют и федеральные институты развития – «Фонд Сколково», Фонд Содействия и Фонд развития интернет-инициатив. Фонды также создаются в рамках совместной федерально-региональной программы, при этом половина бюджета – это частные средства, а остальные 50% делятся между федеральным и региональным бюджетами. Региональные власти также поддерживают инновационные стартапы. – этим занимаются, например, Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан, Moscow Seed Fund и «Фонд предпосевных инвестиций» в Петербурге.
Венчурные инвестиции в мире
В 2022 в венчурном мире появилось рекордное количество единорогов – 1 146. Общая капитализация этих компаний насчитывает 3,8 триллиона долларов. В основном это компании из США.
Наметился и ещё один нетипичный тренд – большая часть венчурной индустрии начала перемещаться из калифорнийской Кремниевой долины в другие штаты США и страны мира. Стартаперы все меньше желают размещать в ней офисы и стремятся полностью перейти на удаленку. Ожидается, что объём венчурного финансирования в Кремниевую долину продолжит снижаться.
Продолжает увеличиваться количество венчурных инвестиций в стартапы Индии и Латинской Америки. В 2021 также выросло финансирование европейских стартапов более чем на 150%. Однако крупнейшими регионами для финансирования все ещё остаются Северная Америка и Азия.
Ещё один тренд венчурного мира – растущее количество выходов на IPO (закрытия сделок). В одной только сфере финтех в 2021 году появилось 200 компаний-единорогов.
Кроме того, немало крупных компаний запустили собственные венчурные фонды для финансирования стартапов. В их числе мировые гиганты Nike, Microsoft, American Express и другие. Российские примеры – МТС, Softline.
Заметно и расширение отраслей, когда IT-компании финансируют стартапы других сфер, например, агропромышленной, если это перспективно и может быть выгодно продано другому инвестору. Вместе с тем, по сравнению с предыдущими годами сократилось инвестирование в финтех-проекты.
Венчурные инвестиции в России
Западные санкции повлияли на российский венчурный рынок, пожалуй, больше всего. Дело в том, что европейские, американские и азиатские инвесторы не желают вкладываться в стартапы с российскими корнями, а релоцироваться за рубеж бизнесу становится все сложнее, так как постоянно меняется отношение к российским компаниям на западе. Из-за банковских ограничений, не позволяющих свободно осуществлять платежи, также сложно создать проект, который одновременно функционировал бы на российском и на международном рынках. Для российских инвесторов, соответственно, тоже появились сложности по инвестированию в высокотехнологичные иностранные компании.
На фоне этих тенденций внимание российских стартаперов обратилось в сторону отечественного рынка. По всей видимости, российским технологическим компаниям, работающим в традиционных высокотехнологичных секторах, будет легче привлечь инвестиции. ИТ-стартапы намерено активно поддерживать государство. Эти компании могут надеяться на налоговые льготы, различные гранты и субсидии, что будет особенно полезно начинающим предпринимателям.
Многие отечественные компании планировали расширяться на западные рынки и привлекать зарубежных инвесторов, однако сейчас это стало почти невозможным. Создаваемые сегодня в России компании, скорее всего, будут уже меньше ориентироваться на запад.
Ожидается рост популярности инвестиционных клубов, так как с их помощью инвесторам легче вкладываться в проекты – они меньше рискуют и нет необходимости самим обладать экспертизой.
В целом эксперты дают позитивные прогнозы по поводу будущего венчурных инвестиций в России, однако рынок ещё долго будет находиться под влиянием мировых событий вроде западных санкций.
Более подробные прогнозы в своем видео дает Виталий Полехин. руководитель Клуба инвесторов СКОЛКОВО, президент международной организации инвесторов INVESTORO.
Венчурные инвестиции в США
Объёмы венчурных инвестиций в США бьют рекорды каждый год. В 2021 году американские стартапы привлекли $329,8 млрд венчурных инвестиций против $166,6 млрд годом ранее, следует из информации PitchBook.
Инвесторы не опасаются вкладывать крупные суммы в относительно молодые стартапы. Об этом говорит то, что больше половины финансирования в прошлом году пришлось на раунды объемом от 100 миллионов долларов. Ожидаемо больше всего средств было внесено в проекты, занимающиеся созданием программного обеспечения.
Ещё один заметный тренд – криптовалютные стартапы, в которые инвестируются миллиарды долларов.
Кремниевая долина все ещё остаётся центром притяжения стартапов, однако интерес к ней уменьшается.
Венчурные инвестиции в Украине
В прошлом году общий объем венчурных инвестиций в технологические стартапы Украины достиг рекордной отметки в 832 миллиона долларов, что на 45% выше показателя предыдущего года.
Объем сделок Seed & Grant в 2021 году вырос на 100% по сравнению с прошлым годом, достигнув отметки в 84 миллиона долларов.
В основном в стартапы страны вкладываются инвесторы из США.
Несмотря на сложную для страны обстановку, местные стартапы продолжают привлекать финансирование, а украинские венчурные фонды продолжают инвестировать в перспективные компании.
Венчурные инвестиции в Беларуси
Белорусский рынок венчурных инвестиций нестабилен, взлеты и падения происходят постоянно. Из-за политической нестабильности в стране инвесторы меньше стремятся вкладываться в ее стартапы, а квалифицированные кадры покидают страну.
Инвесторы выбирают проекты с международным масштабированием из-за санкционных ограничений для Беларуси и России. Белорусская «прописка» не способствует привлекательности для инвесторов.
Наиболее финансируемым сектором в стране является IT-сфера. Также в лидерах фармацевтика и биотехнологии, здравоохранение, СМИ и другие.
Многие венчурные сделки в стране уже совершаются в онлайн-формате. Например, одному из белорусских стартапов удалось привлечь 500 000 долларов. Инвестором выступила белорусская сеть крупных бизнес-ангелов Angels Band.
Венчурные инвестиции в Казахстане
Казахстанский венчурный рынок развивается стремительными темпами, но пока не имеет знаковых прибыльных проектов. Чаще всего в 2021 году в стране финансировались здравоохранение, финтех, образование, логистика и другие отрасли.
В Казахстане наблюдается интересная тенденция – местные венчурные фонды стараются вкладываться в стартапы на поздней стадии развития. Кроме того, фонды как правило, создаются под конкретные проекты.
Случаев продажи успешных стартапов крупным международным компаниям у местных венчурных фондов пока нет.
Казахстанское государство также поддерживает стартапы, в особенности технологический сектор. С этой целью в стране функционирует НАТР – Национальное агентство по технологическому развитию. Организация готова профинансировать инфокоммуникационные технологии, биотехнологии, энергоэффективность и робототехника. Также НАТР проводит профильные семинары, тренинги и конкурсы инновационных стартапов.
Примеры успешных стартапов
Венчурные инвестиции и их примеры есть даже в вашем смартфоне.
В 1998 году стэнфордский профессор Дэвид Черитон вложил в Google – стартап своих студентов Сергея Брина и Ларри Пейджа – 200 000 долларов. Сегодня Черитон входит в списки Forbes как богатейший человек с оценочным чистым капиталом в размере 10,7 млрд долларов (по состоянию на 2022 год).
Венчурные проекты – это поистине фантастические кейсы.
Чего стоит Uber, не имеющий своих автомобилей, Airbnb, не имеющий собственных домов, и Facebook, не производящий контент. Все они, несмотря на это, стали гигантами венчурной сферы.
Среди венчурных проектов также всемирно известные Viber, WhatsApp, Twitter, Amazon, Yahhoo, Intel и графический редактор Canva. Основательница последнего Мелани Перкинс несколько месяцев после основания не могла привлечь финансы, однако позже все же нашла инвестора.
В 2021 году оценочная стоимость компании составила 15 миллиардов долларов.
Zoom — тоже пример стартапа. Основанная в 2011 году компания уже в 2019 вышла на IPO.
Сервис объявлений Авито также является примером венчурного проекта. Сейчас он находится в топе самых дорогих компании России.
Правовое регулирование венчурных инвестиций
В России в целом отсутствуют федеральные нормативные акты, регулирующие непосредственно венчурные отношения. На данный момент отрасль регулируется смежным законодательством, регулирующим инвестиционную, инновационную и предпринимательскую деятельность, а также защиту интеллектуальной собственности.
Инвестиционное законодательство на сегодняшний день включает Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», который создает правовые основы эмиссии и обращения ценных бумаг и регулирует профессиональную деятельность участников рынка ценных бумаг. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяет понятия инвестиций и инвестиционной деятельности, методы государственного регулирования и гарантии защиты интересов, прав и собственности участников.
Также на территории РФ действуют Федеральные законы «Об инвестиционных фондах», «Об инвестиционном товариществе», «О науке и государственной научно-технической политике», «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» и другие правовые акты, касающиеся создания технопарков, развития науки и технологий, поддержки субъектов малого инновационного предпринимательства и так далее.
Российское государство, несмотря на отсутствие на данный момент правовых актов, регулирующих венчурную сферу, является активным участником рынка. Это делается для того, чтобы обезопасить частных инвесторов от излишних финансовых рисков и затрат. С этой целью, например, снижают налоги, оказывая положительное влияние на экономику страны.
Венчурные инвестиции в стартапы что это
Венчурные инвестиции: инвестирование в инновации и риски
Популярность стартапов по всему миру привлекла внимание к венчурному капиталу, который можно определить как венчурную инвестиционную деятельность. Венчурные инвестиции — это форма инвестирования, которая играет ключевую роль в развитии новых технологий, продуктов и услуг, а также способствует экономическому развитию и инновационной деятельности.
В данной статье мы рассмотрим основные аспекты венчурных инвестиций, их преимущества, риски и важность для экосистемы стартапов.
Определение венчурных инвестиций и их особенности
Венчурные инвестиции — это форма финансового вложения, которая осуществляется инвесторами с целью финансирования перспективных и инновационных стартапов с высоким потенциалом роста.
Одна из особенностей венчурных инвестиций — их высокий уровень риска. Инвесторы часто вкладывают средства в стартапы, которые еще не имеют устоявшейся бизнес-модели или стабильного потока доходов. В случае успеха, венчурные инвестиции могут принести высокую доходность и увеличение стоимости компании.
Венчурные инвестиции также предполагают активное участие инвесторов в управлении и развитии компании. Помимо финансирования, инвесторы могут предоставлять свой опыт, знания, контакты и менторство, чтобы помочь стартапу достичь успеха. Это взаимовыгодное действие позволяет инвесторам влиять на стратегию развития компании и увеличивает вероятность ее успеха.
Инвесторы рассчитывают на долгосрочные инвестиции, поскольку компании нужно время для роста, достижения прибыльности и возможного выхода на IPO или продажи. Поэтому венчурные инвестиции требуют терпения и готовности поддерживать компанию на протяжении нескольких лет.
Рассмотрим детальнее, что венчурные инвесторы предлагают стартапам.
Венчурный инвестиционный план предполагает приобретение венчурным капиталистом акций стартапа, поэтому первый вид поддержки является сугубо финансовым.
Если перейти к операционной стороне, то такое партнерство выгодно стартапу. Помимо капитала венчурный инвестор предлагает техническую экспертизу, передовые решения, управленческие и менеджерские навыки, а также сеть профессионалов для развития различных направлений бизнеса.
В некоторых случаях венчурный капиталист только входит в совет директоров стартапа, оставляя операционную деятельность сотрудникам и предоставляя лишь некоторые консультации.
Тенденции в венчурных инвестициях
Венчурные инвестиции продолжают развиваться и адаптироваться к изменяющимся рыночным условиям и тенденциям. Некоторые из текущих тенденций в венчурных инвестициях включают увеличение инвестиций в следующий областях:
— технологий и искусственного интеллекта;
— устойчивых и социальных предприятиях;
Наблюдается рост венчурных инвестиций на глобальном уровне, где страны и регионы стараются создать благоприятные условия для развития стартапов и привлечения инвестиций.
Виды венчурных инвестиций
Существует шесть основных видов венчурных инвестиций, которые играют важную роль в поддержке инновационных проектов и стимулируют экономический рост.
1) Первоначальное финансирование (Seed Funding). Предоставляется на самой ранней стадии развития стартапа. Инвесторы вкладывают свои средства, чтобы помочь предпринимателям осуществить первые шаги в создании компании. Seed-инвестиции обычно используются для разработки идеи, проведения исследований и создания первого прототипа продукта.
2) Раннее стадийное финансирование (Early Stage Funding). На этой стадии стартап уже имеет некоторые достижения, но еще нуждается в дополнительных средствах для масштабирования бизнеса. Раннее стадийное финансирование включает в себя венчурные раунды финансирования, в которых инвесторы вкладывают средства в обмен на долю в компании.
3) Финансирование роста (Growth Financing). Когда стартап достигает определенного уровня успешности и готов масштабироваться, требуется дополнительное финансирование для расширения бизнеса. Финансирование роста позволяет стартапу увеличить производство, запустить маркетинговые кампании, привлечь новых клиентов и расширить свое присутствие на рынке.
4) IPO (IPO Financing). Некоторые компании решают пройти путь первичного публичного размещения акций (IPO), чтобы привлечь дополнительные средства на развитие бизнеса. Финансирование периода pre-IPO предоставляется компаниям, планирующим провести IPO, и помогает им подготовиться к этому процессу.
5) Корпоративные венчурные инвестиции (Corporate Venture Capital). Крупные корпорации могут создавать свои собственные венчурные фонды или инвестировать в уже существующие фонды, чтобы получить доступ к инновационным технологиям и идеям. Корпоративные венчурные инвестиции позволяют компаниям расширять свой портфель и укреплять свою позицию на рынке.
6) Вторичные венчурные инвестиции (Secondary Venture Investments). Этот вид инвестиций связан с покупкой и продажей существующих долей венчурных инвестиций. Вторичные венчурные инвестиции позволяют инвесторам входить или выходить из инвестиций на более поздних стадиях развития компании.
Преимущества и риски венчурных инвестиций
Рассмотрим основные преимущества венчурных инвестиций.
— Потенциально высокая доходность. Инвесторы вкладывают средства в стартапы на ранних стадиях развития и могут получить значительную прибыль, если компания успешно вырастет и привлечет больше капитала или будет приобретена другой компанией.
— Возможность участия в инновационной деятельности. Финансируя стартапы, инвесторы получают возможность влиять на развитие новых продуктов и технологий, а также вносить свой опыт и знания для успешного развития компании.
— Диверсификация портфеля. Инвестиции в венчурные проекты позволяют диверсифицировать портфель. Разнообразие инвестиций в различные стартапы помогает снизить риски и повышает вероятность получения высокой прибыли в случае успеха одного или нескольких проектов.
Помимо преимуществ также существуют определенные риски .
— Высокий уровень неопределенности. Инвесторы сталкиваются с неизвестными факторами, такими как рыночная конкуренция, технические сложности или изменения в законодательстве, которые могут повлиять на успех проекта.
— Возможность потери инвестиций. Венчурные инвестиции связаны с высоким уровнем риска потери средств. Многие стартапы не достигают коммерческого успеха и могут столкнуться с финансовыми трудностями, что может привести к полной или частичной потере инвестиций.
— Недостаток ликвидности. Сроки возврата средств инвесторам могут быть довольно долгими, поскольку стартапам требуется время для развития, достижения прибыльности и возможного выхода на IPO.
Заключение
Венчурные инвестиции — это важный инструмент для финансирования стартапов и развития инноваций. При правильном подходе они могут принести значительные доходы и стимулировать экономический рост. Они также сопряжены с высокими рисками и требуют тщательного анализа, оценки и управления.
Инвесторы должны быть готовы к неопределенности и понимать, что не все инвестиции могут быть успешными. Венчурные инвестиции играют важную роль в поддержке инноваций и создании новых возможностей, способных влиять на мировые тенденции.
Что такое венчурные инвестиции: какому бизнесу подходят и как работают в России
Получить венчурные инвестиции можно, когда у стартапа есть только MVP или даже просто концепция. Обычно компаниям ничего не нужно отдавать взамен, кроме доли в бизнесе, главное — развивать бизнес и отчитываться инвестору. Привлечь первые деньги сложно, зато если получится — дальше будет проще. Инвесторы часто общаются друг с другом, поэтому даже одна сделка выделит ваш проект среди других и повысит вероятность следующих инвестиций.
Какие инвестиции называют венчурными
Венчурные инвестиции — это вложения в технологический бизнес, в котором инвесторы видят перспективы для развития. Главный мотив инвесторов: компания вырастет, и инвестиции в несколько раз приумножатся.
У венчурного инвестирования есть две главных особенности.
Деньги дают даже проектам без прибыли, если инвестор поверит в перспективную идею. Венчурные инвесторы оценивают компанию не по выручке, а по ее потенциалу. Они могут вкладывать деньги на любом этапе развития: от момента, когда есть только MVP, до выхода на биржу.
Деньги вкладывают в технологические стартапы. К ним относят бизнес, который разрабатывает инновационный продукт, используя технологии. Возраст бизнеса — как правило, не более 10 лет.
Например, в 2018 году Mail.ru Group инвестировал в Ситимобил, и это не было венчурной сделкой. Ситимобил — технологический проект, но ему было уже 12 лет, поэтому его не считали стартапом, а сделку не называли венчурной. Более того, целью сделки было получить полный контроль над компанией. Венчурным инвесторам контроль над компанией не нужен.
Пример в противовес — в декабре 2022 года маркетплейс аудиоэкскурсий WeGoTrip привлек 900 000 $ от инвестиционного офиса Joint Journey, гендиректора Tripster Бориса Плотицы и неназванного основателя единорога из Силиконовой долины. Стартап основали в 2017 году и в нем используют технологии, поэтому сделка является венчурной.
Основная причина, почему инвестируют в технологические стартапы, — у них высокий потенциал для роста и масштабирования.
«Чтобы показать возможность масштабирования, я нахожу данные из открытых источников — чаще всего это зарубежные исследования на английском языке. Например, если я пишу в презентации, что объем рынка — 2,3 млрд, то скидываю ресерч, который это подтверждает».
Диана Дуглас
Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit
Если же инвесторы вкладывают деньги в офлайн-бизнес, такую сделку уже называют не венчурной, а Private Equity — частной инвестицией.
В какой бизнес вкладывают инвесторы
Среди венчурных инвесторов нет единой системы оценки бизнеса. Каждый инвестор или фонд опираются на собственное видение рынка. Тем не менее можно выделить базовый критерий: продукт потенциально может вырасти в несколько раз и масштабироваться на весь мир. Так, ИТ-компании и проекты могут рассчитывать на венчурные инвестиции, если инвесторы увидят, что проект потенциально будет востребован по всему миру.
Российский финтех-стартап Platim запустили в апреле 2021 года как сервис массовых выплат самозанятым. Уже в ноябре 2021 года компания привлекла инвестиции на общую сумму 8 млн рублей, тогда же Platim объявил о смене бизнес-модели — сделал пивот. Бизнес начал разрабатывать другую модель — систему приема платежей.
В декабре 2022 года стартап привлек уже 21,6 млн рублей — к этому моменту новый сервис еще даже не запустили, только заканчивали бета-тесты и готовили официальный запуск. Привлечь такую сумму бизнесу помогли предыдущие раунды и новая перспективная идея, которую можно адаптировать и масштабировать на весь мир.
Другой пример — Восьмерка, это платформа с тренировками в прямом эфире. В ноябре 2022 года она привлекла 15 млн рублей. Восьмерка, по сути, — маркетплейс для фитнес-марафонов и тренировок. Сервис монетизируют бизнес за счет комиссии от оплат клиентов. Привлечь инвестиции бизнесу так же помогла новая идея для рынка, которую также можно масштабировать.
При этом надо учитывать и реалии конкретного рынка. Так, в 2023 году в России сделки есть, но исследования показывают , что венчурные инвесторы сейчас не очень активны. По оценкам исследования от телеграм-канала «Русский венчур», в 2022 году число сделок сократилось с 221 до 118 — это падение практически в два раза. Объем сделок снизился с 85,2 млрд рублей до 16 млрд рублей, что на 81% меньше.
Одновременно около 54% венчурного рынка России приходится на Москву — это посчитали аналитики Агентства инноваций Москвы.
Как работает венчурное инвестирование
Любой венчурный инвестор тщательно отбирает проекты: ведь он вкладывает значительную сумму, а доход получит в лучшем случае через несколько лет. В идеале для инвестора процесс выглядит так:
Схема довольно условная, потому что продажа может случиться в любой момент. Например, стартап на раннем этапе заинтересует своей технологией крупную корпорацию, и та его купит, чтобы самой завоевать рынок.
У профессиональных инвесторов более вероятен такой сценарий:
При этом даже если какой-то стартап не приносит прибыль, инвестор заработает на выходе из бизнеса. Например, его долю может выкупить инвестор поздней стадии. Или же стартап выйдет на биржу, и тогда инвестор сможет там продать свои акции.
Главное, что любой инвестор не хочет терять деньги. Поэтому у стартапа гораздо больше шансов привлечь деньги, если у него есть не только крутая идея и MVP, но и первые продажи.
Когда инвестор выбрал стартап и договорился с основателями, они подписывают term sheet — это документ, в котором прописывают ключевые пункты будущего договора: какую долю компании получит инвестор, какую сумму получит бизнес и как партнеры поступят при ликвидации компании. После этого компании подписывают договор инвестирования — он может быть разным и зависит от способа заведения инвестиций в бизнес. Самые распространенные — вклад в уставный капитал, инвестиционный заем, конвертируемый заем, купля-продажа казначейской доли.
Что будет, если бизнес окажется провальным. Традиционно венчурное инвестирование предполагает, что предприниматели не должны возвращать деньги. В реальности же многое зависит от договоренностей между инвестором и бизнесом.
Бывает, что инвестор дает деньги на определенных условиях. Например, что стартап вернет часть суммы, если не достигнет каких-то показателей. Также в договоре могут прописать «ликвидационные преференции». По ним при продаже компании инвесторы получают деньги в первую очередь, независимо от того, вышел бизнес прибыльным или убыточным. Основатели стартапа получают то, что останется.
Какие полномочия в компании получает инвестор. Обычно профессиональные инвесторы покупают небольшую долю компании и не участвуют в ее управлении. Инвестор может помочь наладить связи, найти команду и провести экспертизу, фонды могут предложить акселератор, но их цель — получить деньги, а не управлять. Ответственность за бизнес чаще всего остается в руках у основателя.