Медь присела перед прыжком
Анна Королева
корреспондент Expert.ru
23 мая 2023, 11:53
Падение цен на медь к минимумам ноября прошлого года будет полностью нивелировано дефицитом металла, ожидающимся уже в 2023 году.
Крупные трейдеры ожидают в ближайшем будущем гораздо более высоких цен на медь, чем наблюдаются на рынке сейчас. Цена на один из самых востребованных цветных металлов на прошедшей неделе упала до минимума с ноября прошлого года на фоне слабых экономических данных из Китая. Тем не менее, Международная исследовательская группа по меди заявила, что ожидает дефицита металла в этом году.
Компании сектора, и в их числе сырьевой гигант Trafigura, также бьют тревогу по поводу долгосрочного дефицита, ожидая рекордных цен на металл, без которого энергетический переход был бы невозможен. По данным Международной ассоциации юристов, для ветряных и солнечных установок требуется в 8-12 раз больше меди, чем для выработки угля и газа.
В электромобилях, как известно, используется в три-четыре раза больше металла, чем в машинах с двигателем внутреннего сгорания. Например, Великобритания и Калифорния поставили перед собой цель полностью электрифицировать департамент пассажирского транспорта. Но, по всей вероятности, к 2035 году не будет достаточного количества меди для всех электромобилей, на которые они делают ставку.
Таким образом, переход к нулевому показателю выбросов потребовал бы гораздо больше меди, чем мир производит сейчас в глобальном масштабе. По данным S&P Global, спрос на медь удвоится к 2035 году. По данным McKinsey, к 2031 году мир столкнется с разрывом более чем в 6 млн тонн в год между спросом на медь и ее предложением.
ICSG заявила, что в период с 2017 по 2021 год были введены в эксплуатацию только два новых медных рудника. И в прошлом году производство меди увеличилось намного меньше, чем ожидалось, подобная ситуация складывается и в текущем году.
Тем не менее пока цены остаются слабыми. И это большая проблема для сектора. Прогнозировать стоимость меди сейчас очень сложно хотя бы потому, что руднику требуется в среднем 23 года, чтобы пройти путь от открытия залежей меди до начала реального промышленного производства.
Еще не так давно горняки заявляли лишь о десятилетии, которое требуется на введение в строй нового рудника от открытия до добычи, но с учетом более строгих экологических норм в развитых странах и быстро меняющегося регулирования в развивающихся странах ситуация резко изменилась.
Администрация США обещает ускорить выдачу разрешений на добычу полезных ископаемых, но даже если она выполнит это обещание, есть «зеленые» активисты, с которыми тоже стоит считаться — они уже доказали, что могут остановить новые разработки в горнодобывающей промышленности.
Эти проблемы накладываются на более фундаментальные, такие как падение качества руды и значительное сокращение числа новых открытий месторождения меди.
Это сопровождается экономическими отчетами, например, из Китая. Низкие цены на медь обычно отражают более слабый экономический рост, и наоборот. Пока статистика в одной из крупнейших мировых экономик не радует, именно поэтому мы видим подешевевшую медь. Дальнейшая же перспектива пока неопределенна, но с высокой долей вероятности мы не раз еще увидим новые рекорды цен на этот металл.
Динамика цен на медь с 2011 по 2016 год демонстрировала нисходящий тренд, указывает специалист департамента стратегических исследований Total Research Николай Вавилов. С 2016 по 2020 год котировки двигались в боковом диапазоне, а с марта 2020 год был резкий взлёт. В 2022 году цены на медь также образовали широкий диапазон движения с историческим максимумом в 10 470 долл. за тонну (более 5 долл. за фунт) с падением к лету на 30%.
В этом году цены подросли и торгуются в пределах 7500-8500 долл. за тонну (примерно 3,5-4,5 долл. за фунт). Ценовая динамика меди начала прошлого года включала в себя резкий взлёт и образование исторического максимума 7 марта 2022 года на опасениях трейдеров о прекращении поставок российской меди для иностранных покупателей после начала специальной военной операции. Затем, когда рынок убедился, что поставки продолжаются, и контракты не нарушены, котировки начали падать и к середине июля достигли минимума в районе 7000$ за тонну (менее 3,20$ за фунт).
После этого, продолжает аналитик, к январю 2023 года произошел откат вверх до 8500 долл. за тонну (примерно 4,30 долл. за фунт). В настоящий момент на рынке меди идёт нисходящий тренд, и актив торгуется на бирже по цене 8000 долл. за тонну (примерно 3,70 долл. за фунт).
Основные факторы падения цен на медь в нынешнем и прошлом году, по словам Вавилова, — это замедление темпов развития мировой экономики, санкции западных стран против России, локдаун в Китае (Ковид-19), ужесточение денежно-кредитной политики ведущих центробанков мира. В течение этого года, несмотря на нисходящий тренд, были периоды ценового подъёма.
При этом основными факторами роста цен на медь в 2023 году, по мнению аналитика, станут низкие запасы на товарных биржах, ограничения в связи с проведением специальной военной операции, общее снижение мировой добычи меди. Что касается прогноза цены на медь на этот год, то очень многое зависит от Китая — крупнейшего потребителя.
«Если темпы восстановления его экономики ускорятся, то можно ждать повышения мировых цен на медь. Тема особенно актуальна при увеличении спроса в связи со снижением поставок ключевыми предприятиями рынка меди — чилийской ANTO, бразильской VALE и австралийской BNP. Однако риски продолжения падения цен на медь в этом году также велики, и их тоже необходимо учитывать при прогнозировании цен», — уверен Николай Вавилов.
Цены на медь находятся в нисходящем тренде с начала 2023 года, подтверждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. Основной причиной такой динамики он называет меньший, чем ожидалось, эффект на рынок со стороны открытия Китая. Снижение цен в мае также связано с отскоком индекса доллара, у которого обратная корреляция с ценами на commodities.
Основными среднесрочными факторами, определяющими динамику цен на медь, будут макроэкономические данные из Китая и США, разрешение ситуации с потолком госдолга в Штатах, а также позиция ФРС по процентным ставкам. Повышение потолка госдолга и смягчение ДКП ФРС могли бы поддержать динамику цен в перспективе ближайших месяцев, полагает эксперт.
«В целом ожидания по меди на среднесрочную перспективу преимущественно нейтральные. Драйверов для роста спроса в ближайшей перспективе не просматривается. Предложение стабильное и вряд ли увеличится в ближайшие годы. Рынок находится в балансе. В перспективе года котировки медь может торговаться в диапазоне 7900–9200 долл.», — ожидает Дмитрий Пучкарев.
Прогноз цен на медь: будут ли установлены новые рекорды?
Авторы и источники / Правообладателям
Рынок меди сегодня непредсказуем как никогда. К сожалению, для кабельной отрасли это плохо – заводы не могут закупать ее на склад, так в любой момент цена может понизится и те, кто купил ее заранее будут вынуждены торговать себе в убыток понижая цены на продукцию из нее.
Сегодня даже внутри страны кабельные заводы закупают медь по курсу Лондонской биржи цветных металлов (LME). Цена устанавливается в долларах. Волатильность – до 10 % в день.
Мы, производители кабельно-проводниковой продукции, все ждем обещания, что вот-вот стоимость меди на внутреннем рынке «оторвут» от стоимости меди на бирже, но пока это не произошло. Весной все ожидали, что цена на медь будет зафиксирована по аналогу с алюминием, но и этого не произошло.
Прогноз цен на медь: будут ли установлены новые рекорды?
Предлагаем для размышления свежий аналитический материал, подготовленный capital.com
«Цены на медь резко пошли вверх после начала российской военной операции в Украине, поскольку перебои на торговых маршрутах и экономические санкции привели к нарушениям поставок.
Сразу после начала боевых действий цена упала до $9 918 за тонну, но после введения санкций выросла до $10 465 по состоянию на 4 марта. Россия производит около 3,5% мировой меди и санкции, вероятно, ограничат доступ к ней.
Цены на медь упали в январе, когда рынок был обеспокоен возможным повышением процентных ставок в США и снижением уровня расходов, что привело к перемещению денег из рискованных активов в доллар.
Помимо военных действий в Украине, рынок промышленных металлов дестабилизировали опасения в отношении влияния на экономический рост нового штамма коронавируса, снижающие производство энергетические ограничения в Китае и смягчения в монетарной политике США. Медь нередко рассматривают, как барометр экономической активности из-за ее широкого применения в промышленности – энергетике, телекоммуникациях и автомобилестроении.
В этой статье мы проанализируем последние тренды и события на рынке и оценим прогнозы экспертов.
Медь снижается от своего близкого к рекорду максимума
Основная тема в новостях о меди – дефицит электроэнергии в Китае, который побудил местные власти ограничить поставки промышленным потребителям. Это в свою очередь привело к сокращению производства металла. Высокие цены на энергоносители на международном рынке привели к росту производственных затрат. Стоимость нефти Brent достигла трехлетнего максимума, а цены на природный газ в Европе и вовсе побили рекорды.
Исторический график цены на этот широко использующийся в различных отраслях промышленности металл, выросла на Лондонской бирже металлов (LME) до $10 652 за тонну 19 октября, что является самым высоким уровнем с мая. 27 октября спотовая цена на бирже опустилась до $9849,50, а 29 октября вновь поднялась до $9 955. 11 января металл торговался по цене $9 660 за тонну.
Управляющие фондами нарастили свои длинные позиции до самых высоких уровней с мая 2021 года, отметили аналитики Societe Generale. На рынке наблюдалось увеличение длинных позиций на сумму $1,9 млрд, что является самым большим притоком с момента начала ведения подобного учета в 2006 году.
Фондовые управляющие сохраняли бычий настрой на фоне резкого снижения мировых запасов меди. Запасы на LME уменьшились на 9% за неделю до 181 000 тонн к 15 октября. Запасы на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) в Китае упали на 17% до 42 000 тонн, что является самым низким показателем с мая 2009 года.
Из графика цены меди видно, что цены снизились от максимумов, так как трейдеры посчитали, что продолжающиеся сокращения подачи электроэнергии в Китае могут снизить спрос на медь со стороны промышленных потребителей, которым пришлось сократить объемы производства. В то же время Международная исследовательская группа по меди (ICSG) прогнозирует увеличение мирового производства металла на рудниках примерно на 2,1% в 2021 году и на 3,9% в 2022 году.
После ценового сжатия на фоне снижения запасов, некоторые трейдеры ликвидировали позиции на американской бирже Comex и SHFE в ответ на ослабление восходящей динамики. Аналитики TD Securities отметили, что в условиях, когда рынок меди определялся энергетическим кризисом, падение цен на уголь потянуло цены вниз с максимумов. Однако запасы угля на электростанциях Китая все еще не выросли, что «потенциально указывает на то, что снижение цен на уголь было спровоцировано вынужденными продажами из частных запасов – проблема просто заметалась под ковер».
Что говорят прогнозы аналитиков относительно перспектив рынка и будущих цен на медь? Останутся ли они такими же нестабильными?
Прогнозы по рынку меди: какое будущее у промышленного металла?
Технический анализ меди, проведенный аналитиками Zaner 29 октября показал, что “в то время как технически цена меди должна стремиться вниз, вчерашний разворот от минимумов и квазидвойного минимума определенно подрывает уверенность медведей”.
В отчете также говорится:
“Индикатор моментум показывает на тенденцию к снижению в среднем диапазоне, что может ускорить прорыв цены, если уровни поддержки будут пробиты. Негативный сигнал для краткосрочного тренда был при закрытии ниже 9-барной скользящей средней. В то же время разворот дневной цены закрытия вверх является положительным индикатором, и это может поддержать более высокие цены. Закрытие рынка выше опорных уровней является умеренно бычьим сигналом”.
Согласно техническому анализу графика меди, “следующая целевая цена – 4,31. Следующая область сопротивления находится в районе 4,48 и 4,53, в то же время первый уровень поддержки сегодня составляет 4,38 и ниже 4,31.”
Оле Хансен, главный стратег по рынку сырьевых товаров в голландском Saxo Bank, ожидает, что цены на сырье, включая цены на медь, найдут поддержку. В своей заметке 29 октября, он сказал:
“И хотя перспективы роста мировой экономики выглядят все более сложными, возникает естественный вопрос, будет ли этого достаточно, чтобы обратить вспять сильное сырьевое ралли, которое мы наблюдали в этом году. Мы в это не верим, поскольку из-за перехода к зеленым технологиям ожидается повышение спроса, а фокус на ESG-инвестирование продолжает увеличиваться, не давая так называемым “старым” отраслям, в особенности горнодобывающей и нефтедобывающей, привлекать достаточно средств, необходимых для обеспечения адекватного предложения в ближайшие годы”.
Хансен добавил: “Цены на сырьевые товары зависят не только от спроса, но и во все большей степени от предложения. Учитывая вышеупомянутые факторы, мы наблюдаем рост дефицита по многим отдельным товарам”.
Аналитики инвестиционных банков ANZ в Австралии, Commerzbank в Германии и Goldman Sachs в США ожидают, что к концу этого года спотовая цена меди на Лондонской бирже металлов вернется к целевой отметке в $10 000 за тонну.
Аналитики Goldman Sachs сохраняют оптимистичный взгляд. В своем последнем анализе рынка меди американский инвестиционный банк отметил, что “медь, являющаяся своего рода барометром роста мировой экономики для инвесторов, занимающихся перекрестными активами, часто торгуется в соответствии со сдвигами в более широких макроэкономических настроениях. Однако, важно помнить, что медь остается физическим товаром, фьючерсная цена которого в итоге связана со способностью производителей поставить физические единицы товара на биржу… если эти запасы истощатся, то на рынке установится равновесная цена, независимо от состояния экономики в целом. Мы подчеркиваем этот факт, потому что, на наш взгляд, медь быстро становится самым дешевым сырьем в комплексе”.
Аналитики сохраняют свой прогноз меди на бирже в Лондоне, давая целевую цену в $10 500 за тонну и добавляя: “Основой нашего оптимистичного прогноза для меди (несмотря на реальные риски для китайского сектора недвижимости и глобального роста) является тот факт, что физический рынок становится все более узким, и, мы думаем, краткосрочные риски для баланса минимальны“.
“Мы прогнозируем дефицит в 330 000 тонн только в четвертом квартале, что подразумевает сокращение видимых запасов до рекордно низкого уровня к концу года. В течение следующих месяцев мы ожидаем значительное снижение запасов медного лома с относительно высоких уровней в начале 2021 года, что также приведет к снижению предложения. Не менее важен и тот факт, что мы прогнозируем в следующем году дефицит на рынке рафинированной меди (189 000 тонн), что сузит физический рынок еще сильнее, чем в четвертом квартале.”
В долгосрочной перспективе прогноз цены меди от Goldman Sachs говорит о том, что в 2022 году медь вырастет до $11 875 за тонну, до $12 000 в 2023 году, до $14 000 в 2024 году и до $15 000 в 2025 году.
World Bank дает расширенный долгосрочный прогноз: в 2025 году медь будет стоить $7 544 за тонну, в 2030 году – $7 769 и 2030 – $8,000 за тонну.
По состоянию на 4 марта аналитические сервисы дают оптимистичные прогнозы по рынку меди. Wallet Investor ожидает увидеть медь на отметке $5,3 за фунт ($11 680 за тонну) через год, а к марту 2027, по прогнозу, медь вырастет до $7,55 за фунт ($15 890 за тонну).
Gov Capital прогнозирует, что через год цена меди в США может достичь $6,83 за фунт ($15 053 за тонну), а к марту 2027 года она вырастет до $19,1 ($42 096 за тонну)
Некоторые аналитики ожидают, что к концу года из-за ограниченного предложения цены на медь вырастут, но в 2022 году немного снизятся. Но большинство специалистов считают, что цены на медь будут оставаться относительно высокими по сравнению с прошлыми годами из-за роста спроса в результате перехода к зеленой энергии.»
Источник: Capital.com Research Team
Аналитическую записку подготовила Анна Заславская, руководитель отдела маркетинга КЗ "ЭКСПЕРТ-КАБЕЛЬ" в рамках проекта Expert.Аналитика
Почему падает медь на бирже
В понедельник, 24 апреля, цены на медь в Лондоне снизились до 2-недельного минимума на фоне концентрации рынка на слабом спросе в Китае, тогда как слабый доллар сдерживал падение котировок цены металла. К моменту окончания торгов на LME стоимость контракта на медь с поставкой через 3 месяца снизилась на 0,6%, до $8739 за т, ранее выйдя на минимальное значение с 5 апреля — $8726,5 за т.
"Эйфория, связанная с "открытием" Китая [после отмены ковидных ограничений], успокоилась. Это не является сюрпризом, так как мы с самого начала полагали, что это восстановление обусловлено сферой услуг", — отмечает аналитик Julius Baer Карстен Менке, добавляя, что на спросе негативно отражается затоваривание промышленной продукцией.
Слабый китайский спрос отражается в яншаньской премии к цене меди, которая снизилась более чем вдвое с 17 марта — до $23 на стоимость тонны.
Тем временем премия к цене свинца достигла в прошедшую пятницу отметки $35,25 на т — самого высокого значения с начала января. Трехмесячный контракт на свинец подешевел на 0,8%, до $2143,5 за т.
В секторе алюминия рынок озабочен недавним аннулированием складских варрантов в связи с поставкой 10200 т металла со складов LME в Кванъяне, где было отмечено накопление алюминия российского происхождения.
"Мы верим, что это сигнал реального спроса. Ряд наших клиентов на Дальнем Востоке в последнее время ищут металл", — отметили в своей аналитической записке эксперты Marex.
Стоимость цинка с поставкой через 3 месяца снизилась на LME на 1,6%, до $2675 за т, ранее выйдя на минимальное значение с 3 ноября $2,664 за т. Котировки цены алюминия снизились на 0,6%, до $2382,5 за т, пройдя недельный минимум. Никель подешевел на 0,2%, до $24425 за т. Трехмесячный контракт на олово подорожал на 0,1%, до $26625 за т.
Некоторую поддержку ценам на промышленные металлы оказал просевший доллар, ослабление которого вызвали ожидания того, что Федрезерв будет повышать ключевую ставку менее агрессивно, чем ранее прогнозировалось.
На утренних торгах вторника, 25 апреля, медь демонстрировала позитивную динамику, получив поддержку от ослабления доллара.
Тем временем инвесторы ожидают опубликования на текущей неделе серии экономических сводок из США, которые определят дальнейшую политику Федрезерва в отношении процентных ставок.
Между тем показатели бизнес-активности и промпроизводства в апреле оказались ниже ожиданий, усилив озабоченность замедлением американской экономики и опасения установления Минфином в ближайшие месяцы потолка госдолга.
на LME (cash): алюминий – $2347.5 за т, медь – $8693.5 за т, свинец – $2162 за т, никель – $24240.5 за т, олово – $26661.5 за т, цинк – $2655.5 за т;
на LME (3-мес. контракт): алюминий – $2368 за т, медь – $8714 за т, свинец – $2128.5 за т, никель – $24320 за т, олово – $26485 за т, цинк – $2668 за т;
на ShFE (поставка май 2023 г.): алюминий – $2727 за т, медь – $9894 за т, свинец – $2215 за т, никель – $27215 за т, олово – $30846 за т, цинк – $3126 за т (включая НДС);
на ShFE (поставка июль 2023 г.): алюминий – $2723 за т, медь – $9865 за т, свинец – $2214 за т, никель – $25913.5 за т, олово – $30865 за т, цинк – $3087.5 за т (включая НДС);
Цена индикатора мировой экономики упала до минимума за полгода
Котировки меди на Лондонской бирже металлов в ходе торгов 24 мая упали ниже $8 тыс. за тонну впервые за последние полгода, пишет Bloomberg. Цены на медь снижаются на фоне сомнений инвесторов в активном восстановлении китайской экономики.
В мае металл подешевел на 7% после разочаровывающих апрельских макроэкономических данных из Китая. Инвесторы надеялись на продолжение во втором квартале быстрого восстановления китайской экономики после завершения «ковидных» локдаунов. Вместо этого слабый внутренний спрос привел к наращиванию экспорта китайскими металлургическими заводами, что способствовало пополнению биржевых запасов, отмечает издание.
Спекулянты сейчас играют «на понижение», и это свидетельствует о смене настроений инвесторов по сравнению с первым кварталом, когда Trafigura и Goldman Sachs прогнозировали рекордный рост цен на медь в течение 2023 года. Хотя в долгосрочной перспективе переход на зеленую энергетику по-прежнему благоприятствует спросу на медь, опасения по поводу Китая пока доминируют на рынке.
Goldman Sachs, впрочем, сохраняет оптимизм в отношении меди и заявляет, что высокие цены на сырьевые товары «стремительно вернутся», если опасения по поводу глобальной рецессии окажутся неуместными. В этом случае к маю 2024 года медь снова будет стоить $10 тыс. за тонну, написали аналитики Goldman Sachs.
Цены на медь традиционно считаются индикатором состояния мировой экономики. Угадать сейчас, когда цены на медь восстановятся — задача из непростых, учитывая непредсказуемость мировой экономики после пандемии. Долгосрочным структурным инвесторам сейчас лучше покупать акции, а не опционы, советуют в нью-йоркской инвесткомпании Ospraie Management, инвестирующей в сырьевые товары и базовые отрасли на государственных и частных рынках по всему миру.
При переходе к зеленой энергетике медь понадобится везде — от ветрогенераторов до электромобилей. Но большинство аналитиков считают, что эти новые источники спроса создадут значительный дефицит меди лишь в следующем десятилетии, пишет Bloomberg.
В конце 2022 года аналитики Goldman Sachs прогнозировали рост цен на медь с $9 тыс. до $11 тыс. за тонну в 2023 году, а сырьевые эксперты Bank of America полагали, что при удачном стечении обстоятельств медь может подорожать до $12 тыс. за тонну уже во втором квартале 2023 года.
Эксперты финансового конгломерата BNP Paribas тогда придерживались более пессимистичных оценок, полагая, что в первом квартале 2023 года медь будет стоить $6,8 тыс. за тонну, во втором квартале цены на металл упадут до $6,465 за тонну и затем начнут медленно восстанавливаться – до $8,25 тыс. за тонну к концу 2024 года.
Валовый консолидированный доход крупнейшего производителя меди в Казахстане Kazakhmys Copper (медная «дочка» «Казахмыса») сократился на 6% в 2022 году на фоне падения мировых цен на медь на 12% за прошлый год, говорилось в отчетности компании. Другой крупный казахстанский производитель меди KAZ Minerals в первом квартале 2023 года увеличил производство этого металла на 5,7%, при этом продажи меди в январе-марте превысили добычу, что позволило компании частично распродать складские запасы.