Edgx что за биржа

BATS Global Markets

Глобализация причудливым образом вошла в вековую историю биржевой торговли. Благодаря информационно-коммуникационным технологиям теперь нет необходимости торговать «под платаном» (NYSE), «на обочине» (ОТС) или покупать «места на оранжевых диванах» (LME).

Доступность торговли ценными бумагами растет с каждым днем. Возникают альтернативы: например, электронная сеть ECN, позволяющая найти лучшую цену для актива на различных биржах, куда имеет выход ваш брокер. Ситуация, когда кто-то купил товар на бостонской бирже, а затем обнаружил, что лучшая цена была на бирже в Чикаго, встречалась лет 30-40 назад, но маловероятна сегодня.

В этой статье мы расскажем об «улучшенной альтернативной торговой системе» BATS Global Markets Inc., чье название по замыслу создателей должно было отражать независимость и прогрессивность площадки.

Создание BATS Global Markets

Электронная сеть торговли Electronic Communication Network (ECN) хоть и является альтернативной системой, но, в отличие от «темных пулов», обязательно регистрируется в Комиссии по ценным бумагам и является членом FINRA.

Созданная на рубеже веков, ECN включает в себя несколько десятков торговых площадок, специализирующихся на купле/продаже различных ценных бумаг без биржевых посредников. BATS (Better Alternative Trading System) была одной из них.

Всего через несколько лет независимого существования, члены сети ECN стали приобретаться традиционными биржами и группами ОТС. Эти поглощения монополизировали рынок фондовой торговли. В результате выросли цены на услуги торговых площадок.

В 2005 г. в качестве альтернативы 12 брокеров, хедж-фондов и крупных клиентов под руководством программиста Дэвида Каммингса отделились с BATS в качестве нейтральной частной биржи в Канзасе.

Управление было установлено как равноправное всеми учредителями. Среди известных учредителей и участников отметим Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank, Credit Suisse, Lehman Brothers, Getco, Stanley, JPMorgan и др.

Цены на обслуживание Better Alternative Trading System были низкими, а компаниям, превысившим установленный объем дневного оборота, услуги предоставлялись бесплатно. Всего за несколько месяцев «лоукостер» BATS завоевала 10% биржевого оборота США.

В 2010 г. была создана опционная площадка, которая быстро увеличивала обороты. В 2011 г. приобретена европейская электронная биржа Chi-X Europe, которая в 2012 г. была признана крупнейшей в Европе.

В 2012 г. BATS сделала первую попытку разместить свои акции на бирже, но в результате хакерской атаки (предположительно, с бирж-конкурентов) произошел компьютерный сбой. За 10 секунд цены акций были обрушены (очевидно, с использованием машинного алгоритма) с рекордным в истории фондовых операций размером падения в 99,99875%.

В 2013 г. технологическая системная проблема привела к некорректной работе с 450 тыс. ценными бумагами. Компания была оштрафована американским регулятором рынка на рекордные $14 млн.

Экспансия на американский и европейский рынок продолжилась: в 2014 г. BATS приобрела оператора Direct Edge, в 2015 г. – валютную биржу KCG Hotspot, в 2016 г. — провайдера ETF.com и своп-биржу Javelin SEF LLC.

В 2016 г. состоялась вторая, удачная попытка IPO, по результатам которой BATS Global Markets была оценена в $2,2 млрд.

В 2016 г. BATS не устояла перед предложением холдинга Чикагской биржи опционов (CBOE Holdings, Inc.) и вошла в его состав. C 2017 г. CBOE Global Markets стала оператором всех площадок BATS.

Результаты работы BATS

Компания работает на 11 торговых площадках, в т.ч. крупнейших:

BATS BZX Exchange

BATS BYX Exchange

BATS Options

BATS ETF Marketplace

EDGA Exchange

EDGX Exchange

EDGX Options

BATS Chi-X Europe

Не имея точных данных о проводимых на этих биржах торгах, аналитики считают, что оборот организации сравним с объемами Нью-Йоркской фондовой биржи. Это значит, что BATS занимает одно из лидирующих мест не только на американском рынке, но и в мировой фондовой торговле.

Неизвестность компании широкой публике связана с отличием работы электронной площадки от обычных бирж, в связи с чем интернет-ресурсы не включают ее в рейтинги фондовых площадок мира. Сбор информации затруднен также из-за наличия сразу 11 крупных рынков и огромного количества проводимых на них операций.

Ориентировочно BATS контролирует около 25% всех американских и европейских акций и 10% рынка опционов США. Эксперты считают ее одной из самых стабильных и инновационных компаний. На ней работают порядка 270 брокеров-дилеров.

Главная особенность компании – ориентация на электронную торговлю с минимизацией участия посредников. При этом разница в стоимости услуг этой площадки и традиционной биржи является существенной и привлекательной для участников. Подсчитано, что операционные издержки BATS составляют около $118 млн., а у сопоставимого по обороту конкурента NYSE – $1,7 млрд.

Интересно, что самыми активными на этом рынке являются открытые инвестиционные фонды (ETF). BATS Global Markets Inc. признается мировым лидером по сделкам ETF и розничной ликвидности. При этом количество ETFs на площадке относительно небольшое, в несколько раз меньше, чем на NYSE:

Индекс BATS 1000

Индекс BATS 1000 отражал сведения о стоимости 1000 наиболее востребованных компаний на всех торговых площадках системы. С 2016 года не обновляется. Практически повторял движение главного американского индекса S&P500:

Чем торговать на CBOE Global Markets

Российские инвесторы могут изучить возможности BATS Global Markets через официальный сайт CBOE Global Markets http://c1.bats.com/, поскольку в марте 2017 г. был создан интегрированный CBOE-BATS сайт. К сожалению, другие версии официальных страниц CBOE и BATS блокируют IP-адреса из РФ.

Для торговли доступны опционы, фьючерсы, американские и европейские акции, биржевые паи, валютные продукты и др. Необходимо обращаться к зарегистрированному брокеру.

BATS Global Market котировки отражаются в онлайн режиме в разделах соответствующих рынков:

1. S. Equities
2. European Equities
3. S. Options
4. FX Market
5. S. Futures
6. S. Indices

В разделе маркетинговой статистики можно найти «биржевой стакан» каждой ценной бумаги.

Среди известных компаний, акции которых можно приобрести на BATS, упомянем iShares, WisdomTree, ProShares, DWS, Vanguard, Cambris, UBS, JPMorgan, Pacer ETF, Volmaxx, SabaCapital, Tortoise.

Как россиянам попасть на BATS

Выход на BATS и CBOE для россиян может предоставлять, например, Interactive Brokers с комиссией 1.84$ за фьючерсный контракт и от 1$ за сделки по акциям. Порога входа нет.

Можно обратиться и к брокеру Cap Trader. Его минимальная комиссия составит 2 евро или 0,1% от объема сделки. Порог входа от 2 000$, но с учетом комиссий лучше начинать с 4-5 тысяч.

Затраты на услуги международной инвестиционной компании Exante при работе на BATS составляют максимум $0,02 за акцию и $1,5 за контракт. Однако это не лучший вариант в плане надежности, плюс порог входа довольно высок – 10 000 евро.

Комиссии достаточно надежных Just2Trade и Zacks Trade сильно варьируются в зависимости от вида актива и объема сделки.

BATS Global Markets в деталях

Особенности и характеристики группы фондовых бирж BATS Global Markets. Почему она завоевывает популярность среди профессиональных трейдеров по всему миру, ее роль и отличия от традиционных фондовых бирж, а также место на рынке ценных бумаг.

В 2017 году BATS Global Markets была куплена CBOE и стала называться Cboe Global Markets.

Содержание статьи:

BATS Global Markets

Фондовая биржа BATS Global Markets (аббревиатура «BATS» расшифровывается как «Better Alternative Trading System») была крупнейшей биржей США, объединяющей в себе пять различных площадок, ведущих торги ценными бумагами или акциями.

Четыре площадки были расположены в Северной Америке –

1. BATS BYX Exchange
2. EDGX Exchange
3. BATS BZX Exchange
4. EDGA Exchange

А еще одна – BATS Chi-X Europe или по-другому, BATS Trading Limited – в Европе.

Уникальная особенность биржи BATS состояла в том, что все финансовые сделки и операции проходят в специально разработанных для подобных целей программах и комплексах. Удобный, хорошо и качественно продуманный сервис для работы на бирже привлекал огромное число крупных инвесторов фондового рынка.

BATS Global Markets являлась лидером среди прочих операторов по количеству оформленных и проведенных сделок, в которых принимали участие ETF. Так, в активе одного из создателей ETF, популярной инвестиционной компании BlackRock, находились огромные суммы денежных средств – 4,9 трлн долларов США. Все финансовые операции BlackRock проводились именно на BATS Global Markets.

Характеристика биржи BATS

• Год основания BATS Global Markets (Глобальная биржевая группа) – 2005 г.
• Страна – США.
• Валюта ведения торгов – евро (в европейском регионе), доллар США (в Америке).
• Основной индекс – BATS 1000.
• Расположение крупных офисов компании: Лондон, Сингапур, Чикаго, Нью-Йорк.
• Нынешний владелец – Cboe Global Markets

Руководство компании

В первое время в качестве владельцев BATS Global Markets значился Дэвид Камингс, ее основатель, и несколько брокеров, принявших участие в основание. Чуть позже круг владельцев расшалился. В него вошли: Джо Раттерман – бывший руководитель BATS со своим заместителем Крисом Айзексоном, ряд крупнейших банков и финансовых организаций, в том числе, Lehman Brothers, Bank of America Merrill Lynch, GETCO, Credit Suisse, Deutsche Bank и другие.

До 2016 года, когда BATS был куплен корпорацией CBOE Holdings, управляющим и Президентом компании был Крис Конкенен (Chris Concannon), Председателем правления – Пол Аткинс (Paul Atkins).

История образования BATS

Фондовая биржа BATS Global Markets основана Дэвидом Каммингсом (David Cummihgs), программистом и разработчиком программного обеспечения в 2005 году, при активной поддержке нескольких брокеров и хэдж-фондов. Причиной для создания биржи послужил ряд крупнейших объединений, произошедших в те времена. А именно, на североамериканском фондовом рынке произошло поглощение Archipelago Holdings компанией NYSE, а также приобретение Instinet Group биржей NASDAQ.

Вполне логично было ожидать, что существование двух мощных бирж привело бы к увеличению стоимости на предоставляемые ими услуги. В такой ситуации, в качестве альтернативы, и была открыта BATS.

Основной ее задачей являлось оказание тех же услуг, но уже посредством применения информационных технологий. В качестве основополагающего принципа было заложено одинаковое по величине распределение собственности между всеми ее создателями. Предполагалась, что с начала доля каждого владельца будет не более 20%.

Торговые обороты BATS вскоре начали стремительно увеличиваться. Это было ожидаемо, ведь предлагаемые условия работы – качество сервиса вкупе с самой идеей создания альтернативы мощнейшим финансовым гигантам, к которым особого трепета и любви практически никто не испытывал – все это нравилось людям, было им по душе. Эти события положили начало процессу постепенного вытеснения крупнейших холдингов в лице NASDAQ и NYSE с рынка.

Важнейшие этапы развития в истории биржи BATS

• 2005 год: Открытие BATS Global Markets.
• 2008 год: Созданная как альтернативная площадка для ведения торговли, компания совершает ребрендинг и становится полноценной фондовой биржей.
• 2010 год: На базе существующей площадки создается опционная площадка, которая в дальнейшем демонстрирует небывалый рост оборота капитала.
• 2011 год: BATS Global Markets приобретает крупнейшего инвестора европейского региона – электронную биржу торгов Chi-X Europe.
• 2013 год: Произошла системная ошибка, в результате которой цены на некоторые акции, торгуемые на бирже BATS, отображались не верно. За данное нарушение компания BATS была оштрафована американской комиссией по торгам.
• 2013 год: Компания размещает на площадках NASDAQ и BATS собственные акции. В результате на первых же секундах произошел резкий обвал цены на акции, и торговля была приостановлена. Причина таких непредсказуемых событий была в компьютерном сбое. Стоимость одной акции до начала торгов был на отметки в 16 долларов США. В течение десяти секунд цена сначала упала до отметки 0,3 доллара, а затем и до 0,0002. В истории фондовых бирж данное событие стало одним из самых впечатляющих.
• 2014 год: Происходит объединение BATS Global Markets с Direct Edge – независимый оператор торгов на бирже. Затем к другим биржам, объединенным с BATS – BATS BYX Exchange, BATS Chi-X Europe и BATS BZX Exchange, были добавлены EDGX Exchange и EDGA Exchange.
• 2015 год: Компания BATS покупает валютную фондовую биржу Hotspot.
• 2017 год: CBOE Holdings – биржа опционов Чикаго, приобретает BATS Global Markets. Стоимость покупки составила 3,2 млрд долларов США.

Об индексах и листинге фондовой биржи BATS

Самым популярным индексом фондовой биржи BATS считается индекс BATS1000. Расчет данного индекса ведется на основе стоимости 1000 самых популярных и востребованных на бирже ценных бумаг.

Требования к листингу на бирже BATS попусту нет, что объясняется особенностью осуществления торгов электронным способом.

Отличия оператора BATS от традиционных бирж

Главная особенность оператора BATS, отличающая ее от прочих традиционных фондовых площадок, заключается в ориентации торгов на электронные сервисы. И хотя высочайший уровень программного обеспечения периодически выдает сбои и системные ошибки, площадка продолжает привлекать огромное число инвесторов со всего мира.

Крис Исааксон / Исполнительный вице-президент, глобальный главный сотрудник по информации.

Существенным плюсом являлась низкая стоимость, взимаемая с участников торгов за предоставляемые компанией услуги. Кроме того, в компании разработана отличная структура собственности, не позволяющая какому-либо конкретному лицу принимать в одиночку серьезные финансовые и управленческие решения.

BATS Global Markets и ее место на рынке ценных бумаг

Дать реальную оценку положению дел BATS Global Markets на рынке довольно сложно. Это происходит по ряду причин:

• Работа всех торговых площадок BATS отлична от привычной деятельности классических фондовых бирж. Поэтому, например, многие Интернет-ресурсы не могут включить ее в рейтинг крупнейших мировых фондовых бирж.
• Свод статистики и показателей торговли затруднен из-за того, что все пять бирж BATS работают с различными видами ценных бумаг. Разумеется, если рассматривать каждую биржу по отдельности, то ни одна из них не сможет конкурировать не только с мировым лидером NYSE, но даже и со второй по величине в США биржей NASDAQ.
• Использование электронной системы торговли позволяет выполнять огромное число операций, и потому, как следствие этого, в итоге получается огромный массив информации. Понятно, что подобная информация будет крайне сложна в обработке. К тому же не весь ее перечень попадает на всеобщее обозрение, который и учитывают аналитики и статисты при расчетах рейтинга.

Некоторые результаты работы биржи

К началу 2006 года биржа BATS занимает в США лишь 1% рынка ценных бумаг. В качестве сравнения, в тот же период: NYSE – 48%, NASDAQ – 27%.

Спустя два года, к 2008 году ситуация становится следующей: BATS – 12% NYSE – 23%, NASDAQ – 21%.

В 2011 году у объединенной в корпорацию BATS биржи BATS Chi-X Europe находится 20% рынка ценных бумаг Европы. В этот период она занимает третье место в европейском регионе. Спустя год она становится уже европейским лидером.

Интересное о бирже BATS

• Несмотря на отсутствие точных данных об объеме торгов проводимых на фондовой бирже BATS (на всех пяти ее торговых площадках), аналитики склонны считать, что показатель сопоставим с показателем Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE). Это уже говорит о многом.
• Операционные издержки BATS за счет использования современного, прогрессивного и качественного электронного способа ведения торговли составляют порядка 118 млн долларов США, в то время как у основных конкурентов в лице NASDAQ и NYSE аналогичный показатель равен 973 млн и 1,7 млрд долларов США.

В качестве заключения…

Смотря на путь BATS Global Markets, который она проделала за десятилетний срок своей работы, можно однозначно говорить об эффективности способа управления компанией. Глобальной биржевой группе удалось не только удержаться на фондовом рынке, но и проявить способность к жесткой конкуренции среди титанов индустрии ценных бумаг.

C чем едят ECN дейтрейдеры?

Решил немного осветить тему американских электронных торговых систем. В интернете уже достаточно много всевозможной информации на эту тему, но она достаточно поверхностная и зачастую не дает понимания функционирования ECN, как части инфраструктуры рынков NYSE, NASDAQ и AMEX. Еще большую путаницу в голову трейдеров вносят псевдо ECN форекс-брокеров.

Что же представляет из себя американский фондовый рынок?
Грубо говоря, американские рынки состоят из множества электронных торговых площадок, на которых идет торговля акциями. Например, возьмем акцию INTC (Intel Corp.) которая имеет листинг на бирже NASDAQ. Торговля же данной акцией проходит не только на NSDQ, но и на других площадках (ARCA, BATS, Direct Edge, NYSE) и биржах, таких как BOSX, PASX, PHLX. В зависимости от наличия заявок на покупку и на продажу на разных площадках цена акции может быть разной. Для того, чтобы покупатель или продавец получал лучшую цену при покупке или продаже акций существует правило NBBO (National Best Bid and Offer) или по-русски правило лучшего бида и оффера. Именно это правило связывает все разрозненные ECN воедино и позволяет получить лучшую цену за счет раутинга заявок при отправке маркет ордера.

Грубая схема инфраструктуры американских фондовых бирж

Level II и NBBO

Для того, чтобы понять что такое раутинг и зачем он нужен для выполнения правила NBBO разберемся немного подробнее с Level II или так называемым стаканом заявок. Если говорить простым языком, то Level II – это суммарная книга ордеров со всех бирж и ECN, т.е. в Level II мы видим какое количество лотов и по какой цене стоит на каждой из ECN. Проще всего будет разобраться с Level II, раутингом заявок и NBBO на примере ситуации в конкретной акции.

Cкриншот Level II из терминала Такион по акции FDO

Слева – группа заявок на покупку на разных ECN по разным ценам, справа аналогичные заявки на продажу. В текущий момент мы видим, что лучший оффера стоят на BATS и EDGX в размере 1 лота на каждой. Допустим, мы отправляем заявку на Buy Market 500 акций на EDGA. Что будет происходить в данном случае? В первых, как только заявка попала на EDGA сразу же идет сравнение с открытой ликвидностью на других ECN. Алгоритм поиска этой ликвидности для исполнения правила NBBO и называется раутингом. В момент раутинга заявка проходит по определенному маршруту в поисках лучшей цены. Первым делом ликвидность для исполнения заявки ищется, конечно, на той ECN куда Вы ее отправили. А вот дальше уже все немного сложнее: поиск ликвидности будет идти по определенным алгоритмам. Т.е. сначала смотрим в одном месте, потом в другом, потом в третьем и еще при этом учитывается приоритет ликвидности – искать скрытую или искать открытую? У каждой ECN есть различный набор раутов для поиска. Возможность пользоваться этими раутами зависит, прежде всего, от брокера и торгового терминала. В данном случае исполнение пройдет, скорее всего, по EDGX (EDGA раутит прежде всего туда).

Что такое ликвидность?

Ликвидность, в данном контексте, это заявки других трейдеров, маркетмейкеров и других участников торгов. Есть два устойчивых понятия, связанных с ликвидностью: удаление ликвидности и добавление ликвидности. Многим эти вещи не совсем понятны и я расскажу немного подробнее. Любая сделка – это встреча двух противоположенных по направлению ордеров (один купить, другой продать). Любая биржа понимает только два ордера: лимит и маркет (стоп-ордера это разновидность маркет ордера с триггером).

Как обычно совершается сделка?

Чаще всего один участник выставляет свой лимитный ордер по определенной цене, а другой участник отправляет маркет ордер, который как раз и перекрывается лимитным ордером. Именно так в 95% случаев продавец и покупатель находят друг друга и сделка заключается. Конечно, возможен вариант встречи двух маркет ордеров, но это достаточно большая редкость. Добавлением ликвидности считается постановка лимитного ордера, который простоит не менее 2х секунд. Снятие ликвидности – исполнение маркет ордера, либо лимитного ордера, который 2х секунд не простоял (например Buy limit по цене оффер).

Чем отличаются ECN?

Три критерия ECN:

1. Ликвидность: какой объем торгуется на конкретной ECN, сколько заявок стоит и какие там ценовые разрывы. Наиболее ликвидные BATS, ARCA, EDGX, NSDQ

2. Стоимость исполнения: сколько нужно заплатить за исполнение на данной ECN. Подробнее о ценах описано чуть ниже.

3. Маршруты раутинга: У каждой ECN свой набор механизмов. О том, как и какой выбрать будет описано ниже.

Как выбрать подходящую ECN для отправки ордеров?

Во-первых, нужно определиться с тем, что это ордер будет делать – снимать ликвидность или добавлять.
Для добавления ликвидности нужно использовать ECN, которые за добавление ликвидности платят. Ориентировочную стоимость ECN можно узнать тут. Итак, для добавления ликвидности (читай для пассивных лимитных ордеров) подойдут ARCA и BATS. За исполнения ордера ECN заплатят по 21 и 25 центов за 100 акций соответственно. Очень важный момент – когда Вы отправляете пассивный лимитный ордер (т.е. тот который не меняет котировку), то раутинг будет идти к вам, а не от вас. Поставили ордер на BATS – там его и исполнят.
Есть несколько тонких моментов по выставлению лимитных ордеров на добавление ликвидности:

1. В толстых и маловолатильных акциях лимитные ордера на BATS и ARCA будут исполняться в последнюю очередь из-за высокой конкуренции со стороны роботов. В принципе, бизнес ECN построен на разнице в комиссии за снятие ликвидности и ребейте за добавление ликвидности. Т.е. если на BATS вы получаете высокий рибейт за добавление ликвидности, то за снятие ликвидности там же вы заплатите больше (29 центов). Именно поэтому в выскоэффективных объемных акциях маркет ордера прежде всего уходят на дешевые в плане снятия ликвидности ECN и только после этого идут на дорогие ARCA и BATS.

2. В дорогих и волатильных акциях получить рибейт значительно проще за счет большего количества микродвижений и неэффективности.

3. Быстрее всего получить позицию лимитным ордером на ECN, где снятие ликвидности дешево или за него идет рибейт (EDGA например).

4. В дешевых акциях ликвидности на BATS зачастую может быть выше чем на ARCA. Это связано с более высокой относительной стоимостью исполнения ордера ( если пересчитывать на одну и ту же стоимость акций)

Теперь поговорим об ордерах, идущих на удаление ликвидности. Это, прежде всего, маркет ордера и стоп ордера. При отправке маркет ордеров всегда идет поиск ликвидности – раутинг заявки. Исполнение ордера всегда будет проходить в том месте, где найдена ликвидность по лучшей котировке (правило NBBO). Оплата будет производиться по ценам той ECN, где сделка была совершена. Поэтому при настройке маркет ордеров нужно учитывать 2 вещи: ликвидность ECN и ее стоимость. Как правило, высокая ликвидность повышает стоимость исполнения на данной ECN и нужно найти оптимальное соотношение между этими параметрами.

Вот несколько возможных вариантов для настройки маркет ордеров:

1. Дешевое исполнение для небольших ордеров. Если торговля идет по 1-2 лоту в достаточно ликвидных акций, то риск большого проскальзывания за счет времени раутинга небольшой и можно использовать самые дешевые ECN (у них же самая низкая ликвидность). Это прежде всего EDGA и BATY. Примерно, в 1-2 случаев из 5 вы будете получать исполнение на EDGA, а в остальных случаях будет раутинг и исполнение на других площадках. Если в Level II есть открытая ликвидность на EDGA, то имеет смысл послать ордер именно туда и получить быстрое и дешевое исполнение. BATY менее ликвидная. Обе ECN за удаление ликвидности платят (если ордера исполнились именно на них. )

2. Относительно дешевое исполнение для крупных ордеров. Если Вы часто отправляете ордера на 500 и более акций, то EDGA вряд ли сможет обеспечить хорошее исполнение без сильного проскальзывания. Во-первых, такой объем встречается в Level II на EDGA достаточно редко, а, во-вторых, раутинг большой заявки может занимать больше времени. Для отправки таких заявок можно пойти двумя путями: искать классическую открытую ликвидность на ECN подороже – NSDQ, например, или искать ликвидность на даркупулах с агрессивным раутингом. Второй вариант интереснее, при использовании дарк пулов комиссия за исполнение будет чуть выше, но иногда можно получить цену на цент или доли цента лучше текущей, да и к тому же очень быстро. Хороший вариант – дарк пул NITE с раутингом FAN.

3. Дорогое и быстрое исполнение. Если нужно получить позицию быстро и много, особенно в малоликвидной акции, то проще всего использовать самые ликвидные ECN. Там вероятность раутинга меньше и, как следствие, возможное проскальзвание ниже.

Каждый должен настраивать ордера под себя. Общего решения тут, наверно, нет. Новичкам могу посоветовать ставить для маркет ордеров NSDQ или EDGA. В принципе, логика выбора ECN всегда проста – чем быстрее и лучше хотите исполнить ордер, тем больше вы должны заплатить.

Пару слов о раутинге.

В некоторых терминалах можно выбрать готовый маршрут для отправки заявки, т.е. последовательность ECN при поиске ликвидности. Как правило, описание маршутов можно найти, если хорошо покопаться, на сайте ECN, которой этот маршрут принадлежит. В терминале Такион все реализовано несколько удобнее – выбирается ECN и сразу же можно выбрать для нее маршрут, даже есть краткое описание.

Edgx что за биржа

EDGX Exchange — это биржа акций США, управляемая CBOE US Equities.

Ключевые выводы

• EDGX Exchange — это биржа акций США, управляемая CBOE US Equities.
• CBOE Global Markets приобрела Bats Global Markets и теперь управляет биржей BZX и BYX, а также EDGX и EDGA.
• Члены EDGX и CBOE являются зарегистрированными брокерами-дилерами в широком спектре компаний, предоставляющих финансовые услуги.

Понимание EDGX

Биржи EDGX и EDGA ранее были независимыми платформами, принадлежавшими Direct Edge LLC, до слияния с Bats Global Markets в 2014 году. CBOE Global Markets приобрела Bats Global Markets и теперь управляет BZX Exchange и BYX Exchange вместе с EDGX и EDGA.

Эти четыре фондовые биржи предоставляют пулы ликвидности и способствуют развитию различных типов ликвидных рынков (выборных или активных) для своих клиентов. В США и Европе биржи сосредоточены на обеспечении ликвидности и качества исполнения заказов. Разнообразие участников увеличивает ликвидность на торговых площадках. CBOE предлагает своим членам инструменты управления рисками для снижения рисков и улучшения функционирования рынка. Он структурирует проверки рисков на протяжении всего срока действия торгового ордера для управления рисками и отслеживания активности. В США рынки CBOE регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), и она классифицируется как саморегулируемая организация (SRO) с целью создания справедливых и упорядоченных рынков.

Члены EDGX

Члены EDGX и CBOE являются зарегистрированными брокерами-дилерами в широком спектре компаний, предоставляющих финансовые услуги. В число участников входят автоматизированные маркет-мейкеры, такие как фирмы, занимающиеся созданием электронного рынка, а также оптовые брокеры-дилеры, которые в основном являются маркет-мейкерами для розничных заказов. Розничные брокеры могут напрямую направлять сделки на EDGX и CBOE. Кроме того, членами группы являются инвестиционные банки, предлагающие клиентам исследования и торговлю. Собственные трейдеры, которые покупают и продают для своих собственных счетов, а не для клиентов, также активны на биржах.

CBOE Holdings

Материнская компания CBOE Global Markets, CBOE Holdings, позволяет торговать несколькими классами активов и регионами, включая опционы, фьючерсы, американские и европейские акции, биржевые фонды ( ETF ), волатильность нескольких активов и глобальную валютную ( FX) продукты. CBOE Holdings имеет 14 торговых площадок, включая крупнейшую биржу опционов в США и крупнейшую фондовую биржу в Европе. CBOE Holdings — второй по величине оператор фондовой биржи в США и ведущий мировой рынок для торговли ETF. Он расположен в Чикаго и имеет офисы в Канзас-Сити, Нью-Йорке, Лондоне, Сан-Франциско, Сингапуре и Эквадоре.