Где и в чем хранится валютный резерв Китая?
В преддверии очередного раунда торговых переговоров с США в середине лета 2019 года китайская власть раскрыла тайну меняющейся структуры валютных резервов республики. Оказалось, что еще задолго до того момента, когда соперничество Пекина с Вашингтоном дошло до открытой фазы, Китай стал постепенно снижать степень зависимости своих резервов от американской валюты.
В прошлом году КНР и США несколько месяцев продолжали переговорный процесс по вопросу об урегулировании «торговой войны». Последний, 11-й раунд состоялся в мае 2019-го в Вашингтоне, но затем диалог сторон зашел в тупик.
10 мая США объявили о введении дополнительных пошлин на продукцию китайского производства на общую сумму в 200 миллиардов долларов. Ставка была повышена тогда с 10-ти до 25 процентов. В июне власть КНР ответила введением аналогичных мер против более чем пяти тысяч наименований товаров из США на 60 миллиардов долларов.
28–29 июня 2019 года в Осаке прошел саммит G20, в ходе работы которого встречались американский лидер Дональд Трампа и председатель КНР Си Цзиньпин. Стороны пришли тогда к компромиссу и решили возобновить консультации. Президент США дал обещание отказаться от введения новых тарифов на китайскую продукцию и смягчить введенные ранее ограничения на деятельность Huawei. Лидер КНР заявил в свою очередь о готовности к увеличению объемов закупок сельскохозяйственной продукции у США.
Отчет о валютном контроле Китая: в чем и где хранится резерв
Неопределенность вокруг торговых взаимоотношений Китая со Штатами привела к тому, что он впервые сделал достоянием общественности отчет Государственного управления валютного контроля. Документ раскрыл, в частности, такую информацию как операционные показатели китайского валютного резерва и их структуру. Кроме того, ведомство представило тогда концепцию инвестирования валютных резервов и методы управления рисками.
Самым сенсационным выводом доклада стало сокращение доли доллара в общей структуре валютных резервов Китая. Она упала с 79 процентов в 1995-м до 58 процентов – в 2014 году. Резервы КНР в других валютах за указанный период выросли при этом с 21-го до 42-х процентов. В целом валютный резерв Китая продолжает сегодня расти.
«Валютные резервы Китая занимают примерно 30 процентов от общемирового показателя», — свидетельствуют данные МВФ.
Комментируя изменение структуры валютных резервов страны, китайское правительство указывает на стремление «диверсифицировать» активы.
«Более диверсифицированные валютные резервы Китая помогут снизить валютные риски и отразить изменения в развитии экономики и торговли Китая, а также внешние платежи», – заявил официальный представитель Государственного управления валютного контроля КНР Ван Чунин.
Китай наращивает золотые запасы
Кроме диверсификации валюты, Китай наращивает свои золотые запасы. Из доклада следует, что в период с 2005-го по 2018 год включительно золотой запас республики увеличился с 600 до 1 852 тонн. В настоящее время Китай находится на шестом месте мирового рейтинга по объемам золотых запасов. Кроме того, КНР – крупнейший на планете производитель золота и основной его потребитель.
«Китай вносит коррективы в свои активы динамично, исходя из долгосрочных и стратегических соображений», — резюмировал Ван Чунин.
Структура валютного резерва Китая таким образом становится сегодня все более диверсифицированной, подчеркнули в Пекине.
Золотой запас Китая. Странные тайны главной валюты Поднебесной Империи
Сегодня Китайская Народная Республика является самым крупным производителем чистого золота, удерживая пальму первенства в этой отрасли с 2007 года. Эта страна занимает второе место после России по импорту золота. Создаётся такая любопытная ситуация. С одной стороны Китай добывает, как минимум около 200 тонн золота каждый год, с другой – постоянно наращивает импорт этого драгметалла.
Поэтому многие эксперты золотого рынка уверены – в этом государстве в настоящее время накоплены самые большие запасы главной металлической валюты нашей планеты. И ответ на вопрос, где золотой запас Китая хранится, и почему в официальном рейтинге золотовалютных резервов эта страна стоит на шестом месте, кроется за семью печатями государственной тайны Поднебесной империи.
Особенности китайских золотовалютных резервов
- С 1950 года по 2004 год гражданам этой страны законодательство официально запрещало владеть золотом в любой форме. Долговременный запрет сформировал небывалый спрос на золотые украшения у частных лиц сразу же после упразднения данного закона.
- В 1977 году золотой запас Китая не превышал 400 тонн. Мощный толчок накопления стал ощутим в 2010 году, когда золотовалютные резервы выросли почти в два раза за один год. Что показательно – именно в это время стоимость тройской унции достигла своего исторического максимума. Но, несмотря на дороговизну драгметалла, Китай закупал его в значительных объёмах.
- Все валютные резервы страны на начало 2021 года составили 3,2 трлн. долларов США, в то время как на долю золота приходится весьма скромная цифра $74,07 млрд. Остальные ценности представляют собой валюты и долговые обязательства разных стран.
- В октябре 2021 года данные о добыче золота и приросте в китайских хранилищах перестали публиковаться официальными изданиями. С тех пор мировому сообществу приходится удовлетворяться ежегодным отчётом китайского правительства об актуальных запасах золотых слитков. И эти отчёты аналитикам рынка драгметаллов и знающим экономистам не внушают доверия.
- Многие эксперты полагают, что физическое золото в этой стране хранится в многочисленных банках и на ювелирных заводах, откуда оно может быть востребовано государством в любой момент.
Понятие золотого запаса, как формируется ЗВР на его основе
Прежде всего, золотой резерв – это одна из составных частей ЗВР. Оказывает влияние на его функции. Золотым резервом называется драгметалл, который находится в ведомстве Центробанка или Минфина (устроено по-разному в различных странах). Его стоимость зависит от котировок валютного рынка. Универсальной международной единицей, позволяющей вести учет драгметалла, является тройская унция.
Золотые слитки
Доля золотого запаса страны составляет некоторую часть ЗВР. Но она всегда разная, что зависит от платежеспособности государства, его статуса на мировой арене и буквально от количества драгметалла. Чем выше доля монетарного золота, тем больше влияние страны на межгосударственные взаимоотношения. Обычно запасы золота, которые находятся на счетах государства, пополняются разными способами:
- путем добычи драгметалла;
- методом приобретения.
Непроверенные данные о китайском золоте
По самым скромным подсчетам, если суммировать добычу и официальный импорт, в хранилищах этой страны укрыты, как минимум, 10 тыс. тонн «жёлтого дьявола». До 2010 года главной ценностью государственных сбережений были доллары и облигации США. Видимо, кризис 2009 года резко изменил стратегию китайского правительства, которое решило диверсифицировать свои валютные резервы с помощью вложений в самый надёжный актив нашей цивилизации.
Все импортные операции последних лет проводятся через Гонконг. В 2015 году было импортировано более 1300 тонн, а если просуммировать весь импорт с 2010 года, то на территорию КНР ввезено более 5 тыс. тонн драгоценного металла.
В Поднебесной полностью отсутствует экспорт золота. А это означает, что все золотые слитки, монеты и украшения, попадающие в страну или производящиеся на её территории, остаются в распоряжении китайских состоятельных граждан и правительства. Нежелание официального руководства делиться реальными цифрами о золотом запасе Китая – это какой-то мощный стратегический ход, основанный на далеко идущих планах.
Функции золотого запаса стран. Сколько тонн золота в мире
Главной задачей, которую уже давно решают золотые запасы государств, является обеспечение стоимости национальной валюты. Она складывается преимущественно из объема Au в стране. Соответственно, негативные изменения с валютой, действующей на территории конкретного государства, могут происходить, если резерв драгметалла существенно сократился.
Существуют и другие функции золотого запаса:
- регулировка стоимости различных драгоценных металлов;
- сохранение возможности выполнения международных платежей (Au при этом является резервным средством оплаты);
- обеспечение страховых вкладов частных лиц;
- применение в качестве залога, когда необходимо погасить взятый кредит.
Каков золотой запас Китая на 2021 год
Импорт физического золота в эту страну с 2010 года вырос на 750%, что является свидетельством следующего факта. Китай активно накапливает физическое золото в различной форме, преследуя неизвестные миру стратегические цели. Понятно, что главным должником и экономическим противником этого государства являются Соединённые Штаты Америки. Однако, для того, чтобы обрушить американскую экономику Поднебесной хватит имеющихся государственных долговых обязательств США.
По официальным данным золотой запас Китая в 2021 году составил около 1860 тонн. Ежегодно в этой стране добывается примерно 250 тонн золота, основные залежи которого приходятся на рудники, расположенные на территории восточной провинции Шаньдун. В 2016 году был поставлен рекорд – государство заявило о производстве 453 тонн жёлтого драгметалла. И снова ни слова об экспорте. Одновременно национальные банки активно закупают слитки и монеты на мировых рынках. По непроверенным данным озвученная выше цифра золотовалютного резерва – это всего лишь ширма, прикрывающая огромный золотой запас Китая.
Большие объёмы драгоценного металла оседают в руках современных китайских олигархов, которые после ориентации на рыночную экономику быстро стали накапливать впечатляющий по размеру капитал. Государство поощряет накопление драгметалла у состоятельных граждан, который в случае форс-мажора можно без труда изъять соответствующими указами. По данным статистики 55% всего золота остаётся на руках местных богатеев, а около 44% оседает в банках и на ювелирных производствах. Объём потребления ювелирного золота в этой стране занимает первое место в мире. В 2021 году Китай обошёл в этом показателе даже Индию, население которой издавна славится своей неуемной любовью к золотым украшениям.
Ходят упорные слухи о том, что умело скрываемый золотой запас Китая на сегодня является главным экономическим плацдармом для превращения юаня в основное международное средство платежа. Ставка делается на близкий крах доллара, который вряд ли обеспечен тем громадным золотым запасом в 8,13 тыс. тонн, о котором США постоянно твердит мировой общественности.
Большинство независимых аналитиков уверены, что Америка давно потратила своё золото на гонку вооружений, а теперь незаконно использует драгметалл, который ей доверили другие страны на хранение. И в этой ситуации «невидимый» золотой запас Китая в случае масштабного долларового кризиса может действительно вывести национальную валюту на передовые рубежи обновлённой мировой экономики.
Так сколько же золота есть у Китая на самом деле?
Автор: Матт Инсли (Matt Insley)
Удивительно, что никто об этом не говорит.
«Спрос из Китая сильный», говорят они. «Китай скоро обгонит Индию как крупнейший потребитель золота в мире», добавляют они. «Объемы импорта растут год за годом», и тому подобное.
Но никто в крупных СМИ, ни единым словом не намекает на то, какова ситуация на самом деле. Китай накапливает золото с никогда ранее невиданной скоростью – как современные конкистадоры. Только сегодня в отличие от эпохи географических открытий сложнее отыскать следы кораблей, наполненных золотом.
Но это очень большая закупка. И, несмотря на то, что крупные СМИ отказываются освещать эту историю, мы попытаемся установить, сколько золота есть у Китая.
Суть в китайской математике.
Вспомним, что последнее «официальное» заявление относительно китайских золотых резервов было сделано в 2009 году и в нем были упомянуты 1,054 т. По сравнению с предыдущим заявлением на ту же тему, сделанным в 2003 году, новые результаты показали рост на целых 75%.
С последнего официального заявления прошло уже немало времени и китайские резервы несомненно значительно выросли. Когда мы писали об этом год назад, мы предположили, что золотые резервы Китая насчитывают 3,300 т золота, что приблизительно в три раза больше текущих «официальных» резервов.
А уж сегодня Срединное государство точно накопило куда больше металла. Только посмотрите на динамику импорта золота в Китай за последние 12 месяцев…
Покупка на спадах: ввоз золота в Китай из Гонконга в т
Как видно на графике, а если вы читаете Agora Financial, то уже и так это знаете, объем импорта золота из Гонконга резко вырос за последнее время. В прошлом году был поставлен абсолютный рекорд.
Но это лишь часть истории. Сегодня утром я решил сложить весь объем импорта с объемом добычи, чтобы получить более ясное представление о том, сколько же все-таки золота есть у Китая.
С момента последнего официального заявления нам следует добавить еще 2,873 т к официальным золотым резервом Китай только чтобы учесть импорт и добычу внутри страны. Это доведет текущие «известные» резервы до 3,927 т, что куда больше резервов Германии, второго крупнейшего владельца золота в мире.
И вы думаете, что Германия встревожена? Так точно! Откуда вы думаете, взялись новости в начале года о немецком аудите золотых резервов и репатриации части ее золота, хранящегося за пределами страны? Суть в китайской математике!
Но и это не все.
Если сложить секретные, не отслеживаемые источники золота – металл с черного рынка Африки и Южной Америки (и возможно Ирана), объемы добычи золота по всему миру полугосударственных китайских компаний, а также китайскую кампанию по покупке золота гражданами страны – вы увидите, что размер китайского клада — 7,000 т или еще того больше!
Мои расчеты говорят, что Китай сегодня сидит на золотой подушке размером в 7,000 т. Значительная ее доля создана из «секретных» покупок, о которых крупные СМИ не осмеливаются говорить: секретный экспорт, потенциальная национализация золота граждан и трансферты золота из горнорудных слияний и поглощений, — и это лишь некоторые из них.
Вот в каком ключе все это можно представить. В данный момент США ужесточают санкции против иранского экспорта нефти.
США прикладывают огромные усилия по ограничению притока денег в Иран, так что внутри США есть эксперты, которые тоже рассматривают эту проблему. Но даже со всем освещением в прессе и государственными мерами, — вы же не думаете, что Иран действительно прекращает экспорт нефти?
Я так не думаю. «Официальный» объем экспорта, несомненно, снижается, но огромное количество иранской нефти выливается на рынок через заднюю дверь.
Вернемся к нашей китайской дискуссии. Нет никаких санкций против китайского золотого импорта, и никакие правительственные агентства не вмешиваются в китайскую золотую политику.
И если Иран может экспортировать нефть туда, куда мы не хотим, только представьте, что Китай делает за кулисами, а правительство США и одним глазком на это не смотрит! Количество золота, поступающего в Китай под радаром из Африки и Южной Америки, потенциально просто потрясающее.
Просто назовите любую африканскую страну с золотом в земле и я уверен, что там есть китайские граждане, копающие землю, или, по крайней мере, готовящие почву для черных торговых сделок.
Ведь для чтобы перевернуть мировой рынок золота вам хватит небольшого суденышка. Но скажу с уверенностью, что китайцы не приплывают в золотые африканские страны на суденышках, они там появляются на контейнеровозах. На нескольких сразу.
И вот маленькая история из жизни…
Несколько лет назад я продал свою старую машину. В процессе ко мне приезжали разные «колоритные» люди. Они пытались опустить цену или предложить «обмен» — Боже мой, кого сегодня ни встретишь в интернете. Но в конце концов я продал мою старую, побитую машину за самую высокую цену. И покупатель был рад покупке.
После оформления документов я его спросил, для кого он ее купил – для себя или семьи – он сказал «нет».
«Я ее отправлю на контейнеровозе в Африку, там огромный рынок старых машин и это одна из самых популярных моделей», сказал он. Я-то думал, что продал свою машину ученику старших классов, а она поедет за море!
Как это связано с Китаем?
Верьте или нет, но развивающийся мир хочет развиваться и дальше. Говорим мы о старых машинах или дешевом китайском ширпотребе, они готовы платить за импорт (хорошие) и даже золотые деньги.
И в Китае достаточно ширпотреба – зайдите в местный супермаркет.
Я пишу это и качаю головой. Только представьте себе наполненный всякой дешевкой контейнеровоз – пластиковые футбольные мячи, куклы, похожие на Барби, наборы инструментов и тому подобное. После разгрузки у африканских берегов этот корабль точно не возвращается в Китай пустой. Его все чаще и чаще наполняют такими желанными для Китая местными ресурсами, включая ЗОЛОТО.
Так что Китай получает куда больше золота, чем нам кажется – уверен, что у них есть тысячи неучтенных тонн металла. Официально Китай заявляет, что они не добавили ни унции золота к своим запасам за четыре года! Это просто смешно. И выгодно для тех, кто видит, куда мы катимся.
Все складывается. Китай – крупнейший в мире золотодобытчик и импортер золота. Но его официальные резервы не выросли за почти четыре года.
Это как неприятный парень за игрой в покер, прячущий свои чипы на коленях, готовясь к броску. Но в отличие от покера, ставки на мировом валютном рынке куда выше.
Так что займитесь китайской математикой. И, кстати, сколько золота есть у ВАС?
Стоимость золота и закупки
Тройская унция желтого металла (это примерно 31 грамм) стоит в среднем 1250-1270 долларов США. 1000 килограмм золота стоит более $40 миллионов, а все добытое золото в мире оценивается в $7,5 триллионов.
После кризисного 2008 года большинство стран мира начали наращивать свои резервы в золоте. 2021 год побил все рекорды по закупкам ценного металла – странами было закуплено за 4 месяца 148,45 тонн. В 2021 году было куплено почти столько же золота, что и в 2021. Самое большое количество золота закупил Центральный банк России – 55 тонн. Вторым стал Центробанк Китая – 33 тонны. Основными экспортерами золота являются Монголия и Узбекистан.
Страны — лидеры по добыче золота
На сегодняшний день можно выделить пять государств, которые главенствуют в деле золотодобычи. Страны – лидеры добывающие золото — КНР, ЮАР, Перу, Австралия, США.
Китай
Первое место в этом списке принадлежит Китаю, который является крупнейшим в мире производителем золота с 2007 года. Объем добычи драгметалла увеличился за годовой период на 5,89% и составил 380,23 тонн. Активно осваиваются рудники на территории не только своей страны, но и за рубежом.
Китай — лидер по добыче золота уже на протяжении 7 лет.
На втором месте Австралия. 330 тонн драгметалла в год.
Если говорить о золотом Австралийском запасе, то он в основном сосредоточен в выступах докембрийского фундамента. Есть также крупные месторождения в городах штата Западная Австралия и небольшие, практически по всему континенту. Также, производству Австралии принадлежит самая большая монета из золота в мире весом 1 в тонну.
Третье почетное место принадлежит России — 295 тонн
Активная добыча золота и экспорта за рубеж ведется и в 2021 году.
Четвертое место принадлежит США. 200 тонн золота в год
Золото добывается на 18 крупных и 32 небольших рудниках, на которых оно добывается с цветными металлами. Большая часть их находиться в штате Невада. Крупнейшим и самым старым рудником страны является рудник «Хоумстейк» в штате Южная Дакота. За 100 лет в нем было добыто более 1000 тонн золота. Пристальный интерес к желтому металлу в последнее время способствует активизации геологоразведочных работ. В результате открыт ряд новых месторождений золота.
Запасы золота ставят США на первое место в мире.
Перу – 130 тонн в год
Перу государство с аграрной структурой экономики с развитой обрабатывающей и горнодобывающей промышленностью. Страна богата природными ресурсами: медью, золотом, серебром, фосфатами, нефтью, газом, углем, железной рудой.
Однако следует заметить что данная «пятерка» часто подлежит изменению, так как подлежат изменению показатели добычи золота различных стран.
Китайская золотая армия.
Китайская вооруженная золотая полиция – это специальное подразделение, которому поручена разведка золота и других полезных ископаемых по всему Китаю, включая геологические изыскания золота, бурение и определение приоритетных участков для разведки. Словом, его главная задача – «найти золото для страны».
Созданный тогдашним премьер-министром Китая Чжоу Эньлаем в конце 1970-х годов для выявления запасов золота в Китае, план был реализован с использованием инженерных и строительных отрядов китайских вооруженных сил (Народно-освободительной армии) для проведения фактических изысканий, разведки и последующей добычи.
С момента своего создания эта группа «Золотая армия» помогла найти более 1800 тонн золота в Китае.
Zijin Mining Group.
Так же одна из крупнейших горнодобывающих групп Китая, контролирует полезные ископаемые, включая золото, медь, железную руду и другие полезные ископаемые. Группа занимается разведкой, разработкой месторождений, добычей и переработкой рудников и имеет более 1350 тонн подземных запасов золота. Золотые рудники Цзицзиня включают открытый рудник Zijinshan Gold & Copper Mine в Шанхане, который содержит одно из крупнейших месторождений золота в Китае, открытый золотой рудник Liba в провинции Ганьсу, подземный золотой рудник Shanggong в провинции Хунань и золото Dongping шахта в провинции Хэбэй.
Группа также владеет 70% акций золотоперерабатывающего завода Yinhui, расположенного в провинции Хунань. Акции Zijin котируются на Шанхайской и Гонконгской фондовых биржах.
Hunan Gold Corporation.
Со штаб-квартирой в Хуайхуа в юго-западной китайской провинции Хунань, отсюда и название «Хунань». Ранее известная как Chenzhou Mining Group, в 2015 году группа сменила название на Hunan Gold. Hunan занимается разведкой, добычей, переработкой и выплавкой цветных металлов, включая золото. Золотые слитки, производимые Hunan, производятся под торговой маркой Chenzhou.
Другие международные держатели золота
Сегодня Au содержится и у многих других стран, но их позиции меняются чаще, что обусловлено сходным (малым) количеством ценного материала. Список стран со средним и небольшим объемом Au:
- Турция – 526 т;
- Тайвань – 423,6 т;
- Казахстан – 400,6 т;
- Португалия – 382,6 т;
- Узбекистан – 364,2 т;
- Саудовская Аравия – 323,1 т;
- Великобритания – 310,3 т;
- Ливан – 286,8 т;
- Испания – 281,6 т;
- Австрия – 280 т.
Если один из лидеров оказался на более низкой позиции, значит, страна распродает часть драгметалл из своего запаса, чтобы выполнить долговые обязательства, решить другие задачи, связанные с нестабильной экономикой. Рост объема Au часто говорит об увеличении количества добываемого драгметалла, появлении на карте новых месторождений, как, например, это произошло на территории Индии.
Не только государства накапливают золото, запасы стран с малым количеством Au порой соответствуют объемам, которые находятся в распоряжении корпораций, компаний мирового уровня.
Таблица: международные финансовые организации
Кроме государственных запасов, существуют также и общемировые. Они находятся во владении крупных финансовых организаций. Самые известные и влиятельные из них:
| Название организации | Доля золота, т |
| Международный валютный фонд (МВФ) | 2814 |
| Европейский Центробанк (ЕЦБ) | 504,8 |
| Банк Международных расчетов (БМР) | 102 |
Перераспределение средств международных финансовых организаций происходит при изменении состава. В их основе лежит соглашение между странами и негосударственными институтами. Когда принимается новый член организации, учитывается и размер квоты.
Золотые слитки
Таблица: мировые инвестиционные фонды
Золото мира распределяются не только между странами и крупными международными организациями, некоторая доля драгметалла находится во владении частных инвестиционных компаний. Если интересно, сколько их удерживает крупные объемы Au, следует изучить таблицу:
| Название компании | Количество золота, т |
| SPDR GOLD Shares | 850,5 |
| iShares Gold Trust | 234 |
| Xetra-Gold | 213 |
Инвестиционные компании (ETF) имеют преимущества, среди них отмечается: минимальные спреды к лондонскому фиксингу, высокая ликвидность. Это объясняет, почему сегодня у многих известных финансистов есть «золотые фонды».
Золотовалютные резервы Китая
Китай пополняет свои золотые запасы восьмой месяц подряд, при этом покупки осуществляются из-за экономических и геополитических рисков, а также желания уйти от доллара США. В июне 2023 г объем золотых запасов PBOC увеличился на 23 тонны, достигнув 2 330 тонн.
Более $6 трлн резервов, из которых половина скрыта
Китай располагает резервами в 6 триллионов долларов, половина из которых «скрыта». По словам Брэда Сетсера, бывшего сотрудника торгового ведомства и казначейства США, в то время как официальные резервы Китая в последние годы оставались на одном уровне, «скрытые», скорее всего, росли вместе с профицитом китайского экспорта.
Китай наращивает резервы а золоте и сокращает вложения в госдолг США
По данным Минфина США, в феврале 2023 г китайский портфель вложений в американский госдолг уменьшился еще на $10,6 млрд — до $848,8 млрд.
Вложения Пекина в американский госдолг сократились до минимума за последние 12,5 лет. Китай сокращает инвестиции седьмой месяц подряд.
2022: Крупнейшие резервы в мире — $3,31 трлн
На конец 2022 г резервы Китая составили $3,31 трлн, Япония заняла вторую строчку с накоплениями в $1,27 трлн, Швейцария — третье с активами в $924 млрд. Россия завершила год на четвертом месте с $582 млрд. Индия стала пятой, ее резервы достигают $563 млрд.
Валютные резервы КНР, крупнейшие в мире, в апреле 2022 г снизились на $68 млрд и составили $3,120 трлн, свидетельствуют данные Народного банка Китая. Евгений Чаркин на TAdviser SummIT — о новой стратегии цифровой трансформации РЖД 
Резервы уменьшились по итогам четвертого месяца подряд после того, как в декабре 2021 г достигли рекордного уровня за последние шесть лет в $3,25 трлн. Кроме того, их падение в апреле стало рекордным с ноября 2016 года. Сейчас объем резервов является минимальным с июня 2020 года.
Китай в мае 2022 г сократил инвестиции в госдолг США на $23 млрд. Инвестиции Китая в госдолг США упали ниже $1 трлн впервые с 2010 года.
Китай — второй крупнейший иностранный держатель госдолга США после Японии.
2021: Сокращение с $3,2 трлн до $3,17 трлн
В начале 2021 г золотовалютные резервы Китая падают третий месяц подряд в результате сочетания ряда факторов, включая укрепление доллара.
Резервы упали до 3,17 трлн. долларов с 3,205 трлн. долларов в феврале, говорится в заявлении Народного банка Китая.
С конца января юань ослаб на 1,8% по отношению к доллару, после стремительного роста против доллара в течение большей части прошлого года.
2020: $3,17 трлн
Золотовалютные резервы Китая в ноябре 2020 г выросли до самого высокого уровня с августа 2016 года, более чем на 50 миллиардов долларов.
Резервы увеличились впервые за три месяца, достигнув 3,1785$ трлн. Стоимость золотых активов снизилась до 110,4$ миллиарда долларов.
От доллара — к юаню? Как может (и может ли) измениться расклад резервных валют
Экономика Китая успешна по многим показателям. Так, по номинальному ВВП — $18,3 трлн — в 2022 году она уступает только США. При этом юань, хотя и входит в расширенный список резервных валют, занимает в нем только пятое место: его доля в мировых резервах (2,88%) очевидно проигрывает доллару (59,5%) и евро (19,7%). Но может ли это измениться?
Что такое резервная валюта?
Это национальная валюта какой-либо страны, которую другие государства используют для создания собственных резервов, проведения международных расчетов, как инвестиционный актив и т.п.
То есть это валюта, которая смогла стать универсальным средством платежа, и ее можно использовать повсеместно. Также в резервной валюте оценивается стоимость большинства сырьевых товаров (нефть, газ и т.п), из-за чего она требуется странам, чтобы покупать их.
На данный момент основными резервными валютами считаются: доллар США, евро, японская иена и фунт стерлингов. Также этот список иногда дополняют австралийским и канадским долларом, швейцарским франком и китайским юанем.
Структура мировых резервов на второй квартал 2022 года по данным Международного валютного фонда (МВФ):
- Доллар США — 59,53%;
- Евро — 19,77%;
- Иена — 5,18%;
- Фунт стерлингов — 4,88%;
- Юань — 2,88%;
- Канадский доллар — 2,49%;
- Австралийский доллар — 1,88%;
- Швейцарский франк — 0,25%;
- Другие валюты — 3,15%.
Как валюты становятся резервными
Получение статуса резервной валюты не является формальным. Резервной, по сути, становится самая популярная для мировой торговли валюта. А "популярность" основывается на том, насколько другие страны считают государство-эмитент устойчивым и надежным.
Некоторые исторические справки насчитывают шесть резервных валют начиная с XV века — Португалии, Испании, Нидерландов, Франции, Великобритании и, наконец, США. На британский фунт стерлингов в начале XX века приходилось 62% мировых резервов. При этом ВВП Британской империи с колониями в 1870-е годы составлял чуть больше 24% от мирового. То есть Великобритания занимала в мировом ВВП долю меньше, чем ее валюта — в мировых же резервах. Эта диспропорция сохранилась и сегодня.
Если бы доля валюты в корзине мировых резервов соответствовала доле ВВП страны-эмитента в мировом ВВП, картина была бы иной. По такой логике юань должен был бы оказаться на втором месте — на Китай в мировом ВВП в 2022 году приходится около 18%.
Впервые доллар подвинул фунт стерлингов еще после Первой мировой войны — в 1920-е годы. Но хотя США пострадали меньше и их экономика развивалась быстрее, у них на тот момент еще не было достаточного экономического преимущества перед Великобританией и Францией. А те в свою очередь оставались колониальными империями, способными оказывать политическое и военное влияние на множество стран.
И только после Второй мировой войны — в 1944 году при создании Бреттон-Вудской системы — доллар сменил фунт стерлингов на посту главной мировой резервной валюты. "Помогли" США в этом удаленность от основного театра боевых действий, военные заказы от государства, позволившие нарастить производство, и ленд-лиз. Доля США в мировом ВВП к 1960 году составляла примерно 40%.
Сейчас экономическое превосходство США не такое существенное — 24% от мирового ВВП. И доля в мировых резервах, хотя и остается высокой, все же сокращается: еще в 1970-е годы этот показатель был равен примерно 85%. Но страна остается крупнейшей экономикой с большим политическим влиянием.
А структура мировых резервов во многом отражает влияние геополитики на их формирование. Из чего можно сделать вывод: главной резервной валютой остается валюта политически доминирующей державы.
При этом, несмотря на свои позиции на мировых рынках, американский доллар не самая сильная валюта в мире — по некоторым оценкам , он занимает только 10-е место.
Политизированный вопрос
Разговоры о том, способен ли юань подвинуть доллар или хотя бы приблизиться к нему в структуре мировых резервов, ведутся не первый год. Так, например, в 2016 году, когда МВФ включил юань в корзину валют для расчета специальных прав заимствования (СДР, или SDR) наряду с долларом, евро, фунтом и иеной, СМИ тоже задавались вопросом о значении этого шага.
В России в 2022 году тема вновь обрела актуальность. Так как "крупные банки попали под санкции и были отрезаны от внешнего финансирования на развитых рынках, Китай и юань — ближайшая и самая очевидная альтернатива, поскольку ничего лучше в данный момент просто нет", объяснил эксперт "БКС Мир инвестиций" Валерий Емельянов.
Эксперт уточнил, что, если посмотреть на список самых торгуемых в мире валют, они почти все принадлежат развитым странам. В тех регионах, которые не присоединились к антироссийским санкциям, — Индия, Китай, Юго-Восточная Азия, Латинская Америка, Африка, — кроме юаня, нет более устойчивой и крупной валюты.
По данным МВФ, на конец 2021 года на Россию приходилась примерно треть всех мировых резервов в юанях.
Аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин также отмечает, что тема избавления от доминирования доллара в качестве ведущей мировой валюты очень политизирована.
Сравнительно заметное место в международных резервах юань стал занимать в 2010-х годах. В этот период выросла его доля в торговых расчетах между Китаем и другими странами.
Экономисты считают , что путь юаня отличается от исторического пути других резервных валют. Китайское руководство хотя и осторожно, но продвигает интернационализацию, то есть международное использование, своей валюты. Даже США начали делать это не сразу.
По данным Евростата , с 2010 по 2020 год доля Китая в глобальном экспорте выросла с 13,1 до 18,6%.
Доля юаня в международных расчетах пока невелика — 2,13% на ноябрь 2022 года, против 42% — в долларах. Впрочем, еще по итогам 2017 года доля китайской валюты в международных расчетах составляла всего 1,57%. Так что и здесь важны не только абсолютные цифры, но и наблюдаемый тренд. Помимо доллара самыми популярными в международных расчетах остаются: евро — 34,43%, фунт стерлингов — 7,85% и иена — 2,95%.
Сможет ли юань заменить доллар?
Заменить — вряд ли, приблизиться по уровню вовлеченности в мировые резервы — возможно, но не в ближайшее время, полагают эксперты.
Считается что, чтобы войти в "высшую лигу" резервных валют, страна должна:
- принимать активное участие в международном экспорте;
- иметь стабильную экономическую систему и низкую инфляцию, контролируемую государством;
- иметь прозрачное налоговое законодательство;
- проводить прогнозируемую денежно-кредитную политику;
- играть важную роль на геополитической арене.
При этом ее валюта должна:
- обладать надежностью и устойчивостью к кризисам;
- быть свободно конвертируемой, то есть ее можно без усилий обменять;
- без ограничений использоваться за рубежом.
Китай и юань соответствуют не всем условиям.
Во-первых, китайская экономика, хоть и вторая по объемам после американской, все еще развивающаяся — со всеми ее недостатками, включая высокую волатильность финансовых рынков, отметил Валерий Емельянов.
Во-вторых, юань не так свободно конвертируется: Народный банк Китая проводит прямые и косвенные интервенции, чтобы его курс не отклонялся от заданного коридора. США во время активной торговой войны обвиняли Китай, мол, тот использует манипуляции с юанем для решения собственных макроэкономических проблем.
Но даже если бы этого регулирования не было, у юаня не было бы шансов занять высокое место в списке резервных валют, считает Валерий Емельянов. Если юань станет конвертируемым, его будет так же сильно бросать из стороны в сторону, как это происходит с индийской или индонезийской рупией, с реалом в Бразилии или песо в Мексике. А такую валюту мало какие центробанки захотят иметь в резервах.
Кроме того, китайские власти контролируют многие сектора экономики и активно вмешиваются в рынки. В свою очередь это вызывает опасения инвесторов. Так, в индексе верховенства закона , по данным на конец 2022 года, Китай находится на 95-м месте, немногим выше России с ее 107-м местом из 140.
"Вложить значительные деньги в китайские активы можно относительно легко, но вывести обратно — нет, — объяснил Александр Потавин. — Для этого требуется разрешение китайских властей. А если при этом в экономике кризис, то получить его будет очень сложно. Решение проблемы — только межправительственные соглашения о свободных расчетах в местных валютах. Но на это китайские власти идут в исключительно важных случаях".
Перспективы остаются…
Принято считать, что для того, чтобы стать по-настоящему резервной валютой, юаню нужна полная либерализация.
"Пока Китай остается относительно закрытой экономикой с вертикальной политической системой, его валюта вряд ли получит широкое признание в мире. Более половины мирового ВВП производят страны демократического строя. Их правительствам и инвесторам важна предсказуемость и прозрачность финансовых правил, — объяснил Валерий Емельянов. — В Китае этого нет и пока не предвидится. Стабильность такой системы в любой момент может закончиться, и на многие годы вперед на юань мало кто готов поставить".
По мнению эксперта, если теоретически Китай пройдет модернизацию и перейдет от модели догоняющего и копирующего развития хотя бы к южнокорейскому варианту, то это может поспособствовать долгосрочным инвестициям в страну и в валюту.
Впрочем, есть специалисты, которые считают, что у юаня может быть и другой путь — не требующий полной либерализации. И приведет он не к замене одной валюты другой, а к многополярному миру ключевых валют, где юань будет соседствовать с долларом и евро, отмечают старший политический советник МВФ, а также профессор экономики и политологии Калифорнийского университета в Беркли Барри Эйхенгрин с командой в совместном исследовании .
Китайские власти, несмотря на нацеленность на интернационализацию юаня, не спешат переходить к полностью свободному движению капитала в стране. Они опасаются, что это приведет к "импорту" кризисов из других стран и ослаблению контроля над экономикой.
Исторически перед тем, как получить статус резервной, валюта сначала усиливала роль в качестве средства расчетов по торговым операциям. Специалисты считают, что именно это происходит с юанем. Китай создал платежную сеть, которая позволяет проводить трансграничные операции в юанях в разных юрисдикциях.
Они обнаружили связь между объемом торговли страны с Китаем и объемом ее резервов в юанях. Соотношение общего объема мировых резервов в юанях к объему торговли в юанях близко к такому же соотношению для евро. А чем больше страны торгуют с Китаем, тем больше они держат и резервов в юанях. Это позволяет предположить, что с ростом торговых расчетов в юанях будет расти и доля резервов.
Даже если у стран дефицит торгового баланса с Китаем, они все равно могут накапливать резервы в юанях — если Пекин оплачивает импорт в юанях, но принимает доллары за свой экспорт. А прямые иностранные инвестиции и кредитование Китая — это еще один способ, с помощью которого страны могут приобрести китайскую валюту, пишут исследователи. В этой ситуации центральные банки держат больше юаней, чтобы предоставить отечественным компаниям экстренную ликвидность.
Чтобы побудить другие страны хранить больше резервов в юанях в мире, где доминирует доллар, Китай должен гарантировать, что эти резервы могут быть конвертированы в доллары по стабильному курсу. Ключом к этому является офшорный рынок юаня и долларовые резервы Китая, которые позволяют ему вмешиваться в этот рынок, если необходимо.
А еще в 2009 году управляющий Народным банком Китая в то время Чжоу Сяочуань, критикуя зависимость мировой валютной системы от одной валюты, заявлял , что международной валютной системе нужно перейти к наднациональной валюте в качестве резервной. Впрочем, он тогда не уточнял, что именно понимает под наднациональной валютой.
…но доллар сохранит позиции
Специалисты Bloomberg отмечают , что в ближайшее время доллар не утратит своих позиций главной резервной валюты — подобные опасения уже неоднократно оказывались преждевременными. Но еще недавно и платежные механизмы в обход американской валюты или SWIFT были немыслимы, а сейчас, по данным агентства, к ним так или иначе прибегают многие страны.
И нынешнее санкционное противостояние США и России, по мнению экспертов, только вынудит неамериканских инвесторов и другие страны диверсифицировать активы за пределами традиционного "убежища" в США.
Александр Потавин считает, что размышления, смогут ли валюты развивающихся стран догнать и перегнать развитые, пока не слишком продуктивны.
Возможно, юань сможет потеснить евро и стать второй резервной валютой, допускает Валерий Емельянов. Но при тех темпах, которыми происходит это замещение, на это уйдет 15–20 лет минимум.
В Bloomberg считают, что в настоящий момент выстраивается многоуровневая система, где доллар по-прежнему доминирует, но при этом расширяется использование национальных валют в двусторонней торговле, а юань стремится воспользоваться любой слабостью доллара.