Правда ли, что золото защищает капитал от инфляции? ��
Иными словами, на протяжении времени оно сохраняет покупательную способность капитала. Если вы держите доллары в течение нескольких лет, в конце этого периода на них можно будет купить меньше вещей, чем в его начале. Это особенно верно, когда инфляция высока, как сегодня. ����
Но даже когда инфляция находится «под контролем», политика Федеральной резервной системы заключается в девальвации доллара на 2% каждый год. Это можно наглядно продемонстрировать, определив цену на товар или услугу в золотом эквиваленте и изучив изменение этой цены с течением времени. ��
В качестве примера можно рассмотреть элитный мужской костюм. В 1900 году средняя цена элитного мужского костюма в США составляла около 35 долларов. ��
В то время цена золота была зафиксирована на уровне 20,67 доллара за унцию и это означает, что элитный костюм, оцененный в золоте, стоил бы около 1,7 унции. ����
Сегодня средняя цена элитного костюма составляет порядка 2000 долларов – некое справедливое условное среднее значение. В настоящий момент цена золота составляет около 1800 долларов за унцию и это означает, что элитный костюм, оцененный в золоте, сегодня стоит немногим более 1,1 унции золота.
Как видите, цена костюма в золоте упала чуть более чем на 35% с 1900 года. Этого и следовало ожидать, учитывая достижения в области технологий и производительности труда. Но в долларах стоимость элитного мужского костюма выросла на 5 614,3%.
Посмотрим на это с другой стороны: если в 1900 году вы засунули под матрас 41,34 доллара, сегодня вы, возможно, сможете купить на них пару рубашек. ����
Но если бы вы купили две золотые монеты по 1 унции каждая и засунули их под матрас в 1900 году, сегодня вы могли бы купить модный костюм и у вас осталось бы около 1600 долларов. ��
Конечно, цена золота колеблется изо дня в день, из месяца в месяц и из года в год. В некоторые годы цена золота даже падает. Но с течением времени оно исторически сохраняет свою покупательную способность, тогда как фиатные деньги год за годом ее теряют.��
Почему инвесторы используют золото как защиту от инфляции
На протяжении веков золото не раз доказывало, что является верным другом инвесторов, особенно в кризисные времена. Драгоценный металл выручает тех, кто понес большие убытки в других инвестициях.
Одной из самых больших проблем инвестирования является борьба с инфляцией. Если инвестиции не могут обеспечить прибыль, превышающую темпы инфляции, существует огромная вероятность того, что попытки обеспечить благосостояние в будущем окажутся неэффективными. Как показывает история, золото хорошо зарекомендовало себя в периоды высокой инфляции.
Согласно статье Международного журнала исследований в области менеджмента и технологий, в 1946, 1974, 1975, 1979 и 1980 годах, когда инфляция в США была высокой, средняя реальная доходность акций на основе индекса Доу составляла -12,33%, а золота — 130,4%.
Кроме того, с начала 2018 года до конца 2020 Nifty50 продемонстрировал чрезвычайно высокую волатильность и совокупный годовой темп роста в 10%, в то время как золото за тот же период показало совокупный годовой прирост в 19%.
Доходность золота повышается во время растущей инфляции из-за его ограниченного предложения и особой ценности для многих культур. Более того, с появлением инфляционного давления облигации и другие активы с фиксированным доходом становятся менее привлекательными для инвесторов.
Защита от инфляции
Хеджирование инфляции — это инвестиции, способные защитить от падения покупательной способности валюты, связанного со снижением ее стоимости на фоне повышения цен. Хеджирование является одним из важнейших элементов любой инвестиционной стратегии.
Давайте разберем это на примере: предположим, вы вложились в акции, приносящие доход в 5%, но темпы роста инфляции составляют 6%, и в итоге вы теряете 1%. Следовательно, активы, которые рассматриваются в качестве средства хеджирования инфляционного давления, имеют высокую ценность, что снижает подверженность актива к потерям из-за инфляции.
Например, когда доллар теряет свою стоимость из-за расширения денежной массы, цена золота растет, потому что каждая унция драгметалла в обесценивающейся американской валюте дорожает.
Согласно отчету об индийском рынке золота, подготовленному Всемирным советом по золоту, в ответ на каждый 1% роста инфляции спрос на золото в Индии увеличивается на 2,6%. В то время как драгметалл считается защитой от инфляции для инвесторов в развитых странах, он также служит защитой от обесценивания валюты для инвесторов в развивающихся странах, таких как Индия.
Помимо роста стоимости золота на международных рынках, слабость индийского фондового рынка на фоне падения рупии в течение 15 лет (2001-2016 гг.) способствовала тому, чтобы доходность золота достигла доходности индекса Sensex.
Многие эксперты считают, что золото должно быть частью инвестиционного портфеля независимо от того, способно ли оно защитить от инфляции или нет.
Инвесторам не следует игнорировать и другие специфические риски, которые могут негативно сказаться на инвестициях в акции. Эти риски включают геополитическую напряженность или катастрофу, подобную пандемии Covid-19. В таких обстоятельствах драгоценный металл выступает в роли актива безопасности, что исторически доказано. Некоторые эксперты советуют инвестировать в золото 10-20% портфеля.
6 причин инвестировать в золото
Человечество знает золото практически всю свою историю. В качестве украшений его используют с бронзового века, а золотосодержащие монеты появились около 800 года до нашей эры.
Целые государства хранят золото в качестве ценной страховки и защиты от инфляции. Рассмотрим, чем привлекательны инвестиции в золото и какие плюсы для инвестора они имеют.
�� Востребованность
Многие государства постоянно наращивают запасы золота. Металл не подвержен коррозии, месторождений мало — это обеспечивает постоянный спрос.
Один из крупнейших потребителей золота — ювелирная промышленность, лидеры производства — Индия и Китай.
Спрос на золото велик и среди инвесторов: например, фонд SPDR Gold Shares — один из крупнейших ETF и самое большое частное золотохранилище
�� Доходность
С точки зрения инвестиций золото — неоднозначный инструмент. Это материальный актив, который не генерирует прибыль или дивиденды, как акции.
При этом на исторической дистанции золото дорожает, особенно в кризисных сценариях.
В 2000 году унция золота стоила 316 $, а в 2020 году она стоит 2000 $. За 20 лет стоимость увеличилась почти в 7 раз. По меркам биржи это отличная доходность
��️ Хеджирование
Часто золото дорожает, когда акции дешевеют, поэтому его используют как хедж — то есть страховку на случай обвала фондовых рынков.
Когда рынки трясет, инвесторы переводят капитал в консервативные инструменты, защищенные от полного обесценивания, такие как золото. Так, за первую половину 2020 года стоимость золота выросла на 30%.
Волатильность на рынках сложно предугадать, поэтому рекомендуется постоянно иметь хеджирующую позицию — около 5—10% от портфеля
�� Защита от инфляции
Когда инфляция растет, наличные обесцениваются — на ту же сумму со временем можно купить все меньше товаров. Вместе с этим растет ценность материальных активов, таких как золото. В долгосрочной перспективе почти все основные валюты обесценились по сравнению с золотом.
Золото становится спасательным кругом в периоды гиперинфляции, когда деньги обесцениваются галопирующими темпами — как в Германии 1920-х годов или Венесуэле последних лет с уровнем инфляции около 4000%
�� Ликвидность
Совершать сделки с золотом проще, чем с другими материальными активами, например с недвижимостью.
Чтобы купить или продать физическую недвижимость, могут уйти месяцы. При торговле золотом на фондовом рынке все происходит моментально, и на золото всегда есть покупатели и продавцы.
Ежемесячно по золоту на Московской бирже проходит объем торгов порядка 2,3 млрд рублей
�� Диверсификация
Суть диверсификации — поиск инструментов, у которых слабая взаимосвязь друг с другом, — то есть которые в одинаковых условиях ведут себя по-разному.
Золото — отличный диверсификатор, так как исторически отрицательно коррелирует с акциями: когда акции дешевеют, золото дорожает.
Но стоит отметить, что иногда они движутся однонаправленно — так было в кризис 2008 года, когда золото падало вместе с акциями
�� С чего начать
Почитайте другие наши статьи о золоте и инвестициях:
Сейчас бы обычный рисковый инструмент считать хеджем и защитой от инфляции.
Закупались в 2008 году золотом? Отлично защищал от инфляции, или риски хеджировал наверное?
Понадобилось 12 лет, чтобы золото вернулось на ту же отметку, и все только благодаря новому кризису, а не инфляции уж явно.
Золото уже давно не защищает от инфляции, оно не генерирует никакого денежного потока, спрос на него не растет. Оно может защитить только от ГИПЕРинфляции, но это далеко не частое явление.
В золото и трежерис вкладываются огромные фонды именно с расчетом на то, что второе — самый надежный актив в мире, а первое (золото) будет расти в связи с падением доходности на второе и недостаточным количеством предложения. Цена будет расти за счет того, что большинство до сих пор считает золото защитным активом. Это уйдет со временем.
Оно может помочь перед кризисом, но его явно не стоит покупать уже ближе к концу, потому что вы только потеряете деньги.
Не стоит сравнивать 2000 и 2020 годы, за это время сильно изменилось положение активов и кампаний во всем мире. Если раньше цену на золото толкал и спрос, то сейчас его нет. Нет причин золоту идти вверх на интервале 5-10 лет и более. Оно пойдет вниз и снова выстрелит в следующий кризис.
Можете купить сейчас, а потом через 10-20 лет может быть обрадоваться, что вышли в ноль, как это сделали люди с 2008 по 2020. Тогда тоже с каждого утюга кричали, что нужно брать золото. А это еще не учитывая упущенную выгоду.
Не все золото, что спасает: куда инвестировать, если неспокойно на рынках
Защитные активы — это финансовые инструменты, которые в меньшей степени реагируют на экономические и геополитические потрясения. Если стоимость таких активов меняется, то не резкими скачками, а постепенно. При этом они остаются ликвидными — защитный актив всегда можно продать или купить, несмотря на рыночные настроения.
Активы с пониженным риском в 2019 году пользовались особым вниманием инвесторов в связи с торговой войной между США и Китаем, которая не раз становилась причиной снижения биржевых индексов и отдельных акций. Градус неопределенности в условиях этой войны повышался тем, что, с одной стороны, американские и другие крупные индексы находятся у исторических максимумов, а с другой, что на рынке проявились признаки возможной рецессии.
Индекс широкого рынка S&P 500 с начала 2019 года вырос более чем на 28%, индекс NASDAQ Composite — на 34%, индекс Московской биржи — на 28%, японский Nikkei 500 — на 22%, европейский DAX — на 25%.
Золото — главный защитный актив. Или уже нет?
Золото принято называть главным защитным инструментом инвестора в период экономических кризисов.
«Золото стало восприниматься как «тихая гавань» в 2008–2009 годах, — отмечает генеральный директор компании «Иволга Капитал» Андрей Хохрин. — В 2009 году начался длительный подъем металла, завершившийся пиком 2011 года. В течение этих и последующих лет и возникла формулировка про золото как защиту от кризисных явлений. В 2008-м золото сперва падало синхронно с ценными бумагами — тогда всем нужны были доллары. Но наступила эпоха дешевых денег, и золото совершило свой величественный подъем с $650 до $1920 за унцию».
Со времен кризиса 2008–2009 годов цены на золото успели взлететь, затем снизиться, а концу 2019-го подняться к отметке $1500. Нынешняя цена, превышающая средние значения последней пятилетки, — следствие активной покупки центробанками мира для пополнения резервов, объясняет Хохрин.
Однако со статусом золота как ведущего защитного актива согласны не все эксперты.
«В 2009–2011 годах золото росло в цене с ускорением, — поясняет управляющий партнер EXANTE Алексей Кириенко. — Причиной является ответ центробанков на замедление экономики: накачка монетарной системы деньгами подспудно накачивает цену золота. Этот же механизм в меньшем масштабе мы видели в 2019 году — золото росло в ответ на смягчение политики центробанков. В частности, с мая по сентябрь оно подскочило на 22%, с $1270 до $1550. Это означает, что если мировая экономика потребует новых стимулов, ставка на рост золота выглядит вполне разумной. Однако если рынки полетят в пропасть, то лихорадка может повредить и этому драгоценному металлу».
Нынешний взлет золота связан со спросом центробанков, добавляет Андрей Хохрин, но в близкой перспективе этот спрос снизится или прекратится. В такой ситуации золото может оказаться под давлением предложения, поскольку сейчас металл торгуется с колоссальной премией от $650 до $850 за унцию. Такая премия способна поддерживаться только при ажиотажном спросе, поэтому любое сокращение спроса с легкостью может вернуть металл к $1000 и ниже.
Какие существуют альтернативы?
Суверенные облигации — другой способ надежно вложить деньги. Поскольку надежность таких облигаций обеспечивается государством, то в большинстве случаев главной угрозой подобной инвестиции является дефолт. В некоторых странах, например в США, вероятность дефолта почти нулевая, поэтому гособлигации этой страны считаются высоконадежными. К минусам такого инструмента в первую очередь можно отнести высокую стоимость и относительно низкую доходность — последняя у гособлигаций не всегда обгоняет темпы инфляции.
«Облигации — хороший вариант, но есть своя специфика: надежные имена сейчас стоят дорого и дают низкую доходность, — поясняет начальник управления инвестиционных стратегий «БКС Брокера» Виктор Бондарович. — После кризиса важно вовремя покинуть долговой рынок, так как переток активов из инструментов с фиксированной доходностью в акции вызовет падение цен на облигации ».
Для защиты от рисков аналитики рекомендуют включать в инвестиционный портфель валюту. В первую очередь — доллар США, интерес к которому на рынке повышается в периоды экономического спада. В список можно внести и швейцарский франк, однако ликвидность этой валюты ограничена. Долгое время подходящей валютой для снижения рисков было евро, но в связи с Brexit надежность этой валюты пошатнулась.
Помогают сохранить капитал и некоторые акции. В частности, к ним относятся американские акции, уточняет Виктор Бондарович: «Дивиденды в Штатах начисляют раз в квартал, что позволяет получить предсказуемый поток платежей. Безусловно, акции — волатильный инструмент, стоимость их может сильно меняться в кризисные времена. Но при этом инвестор будет получать дивиденды, которые часто растут год к году, а когда экономический спад закончится — дивидендные акции вырастут вместе с другими».
Защитным инструментом можно считать и акции российских компаний, уверен Андрей Хохрин. Причины две: низкая стоимость (акции ниже мировых значений примерно вдвое) и высокий дивидендный поток (5% годовых и более, что выше официальной инфляции).
«Есть еще пара плюсов, — добавляет Хохрин. — Акции номинированы в рублях. А рубль при современном глобальном кредитном навесе — объективно валюта защитная, ибо не имеет того самого навеса. Кроме того, цены акций индексируются вместе с инфляцией. Даже если упадет отечественная валюта или если упадет доллар, цены пересчитаются с учетом валютных ослаблений».
Вывод: универсального инструмента для сохранения капитала в периоды кризисов не существует. Золото, которое долгое время считалось таковым, тоже нельзя назвать самым верным способом защититься от рисков. В такой ситуации стоит задуматься над включением в свой портфель сразу нескольких видов активов: государственных облигаций, стабильных валют, золота, акций надежных компаний.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. набор активов, собранных таким образом, чтобы доход от них соответствовал определенным целям инвестора. Портфель может быть сформирован как с точки зрения сроков достижения цели, так и по составу инструментов. Идея формирования эффективного портфеля находится в сфере грамотного распределения рисков и доходности. Подробнее