Как отключить маржинальную торговлю

Отключение маржинальной торговли в Тинькофф-инвестиции

Если вы используете нашего портфельного робота Web Matrix Trader (WMT), тогда чтобы снизить риски торговых ошибок и непредвиденных расходов рекомендуем отключить маржинальную торговлю.

Для этого зайдите в свой личный кабинет Тинькофф, выберите раздел «Инвестиции» в разделе «Портфель» выберите счет к которому подключен робот WMT. Далее справа найдите опцию Развернуть/Свернуть, щелкните, выберите блок (раздел) «О счете» и потом в разделе «Маржинальная торговля» отключите ее специальным переключателем.

Маржинальная торговля на бирже

Вероятно, каждому инвестору однажды, особенно после удачно закрытой сделки на бирже, приходила в голову мысль: «почему же я не вложил в эту акцию больше денег?» Один из способов увеличить вложения в инвестиционные идеи и получать повышенную прибыль – это маржинальная торговля. С ее помощью можно нарастить размер располагаемого капитала за счет заемных средств, снизить риски и даже защититься от падения рынка.

Разберемся, как это делать, и что стоит иметь в виду, чтобы дополнительная прибыль от маржинальной торговли не обернулась неожиданными убытками.

Банк России рекомендует использовать маржинальную торговлю на брокерском счете или ИИС только квалифицированным инвесторам и людям с достаточным опытом в сфере инвестиций.

Что такое маржинальная торговля?

Маржинальная торговля — это использование средств брокерской компании для заключения сделок на рынке. Точно так же, как кредит на покупку дома или автомобиля дает возможность приобрести иначе недоступный актив, маржинальная торговля позволяет контролировать активы на гораздо большую сумму, чем это возможно на собственные средства. Поэтому часто ее еще называют необеспеченными сделками или позициями с неполным покрытием.

Использовать маржинальную торговлю можно для покупки и продажи акций, облигаций, валюты, а также опционов и фьючерсов. Весь финансовый результат от таких сделок (прибыль или убыток) достается инвестору. Но за пользование кредитными средствами он платит брокеру комиссию. Кроме того, давая деньги в долг, брокер хочет быть уверен, что клиент сможет их вернуть даже при неблагоприятном развитии событий. Поэтому он устанавливает уровень залога под взятые взаймы активы – именно он и называется маржой (а также уровнем достаточности средств или гарантийным обеспечением).

Сумма средств, которую предоставляет брокер, зависит от того, что именно собрался торговать клиент: для каждой бумаги процент необходимого обеспечения устанавливается отдельно. Логика здесь такая: активы в портфеле инвестора выступают гарантией сохранности выданных ему взаймы брокерских средств. Для определения, достаточно ли этих активов, используют понятия начальной и минимальной маржи:

• Начальная маржа – это уровень обеспечения, необходимый для открытия позиций. Если в результате убыточных сделок стоимость портфеля станет меньше, чем уровень начальной маржи, инвестору будет ограничена возможность совершать необеспеченные сделки, он сможет только закрывать имеющиеся.
• Минимальная маржа – это уровень обеспечения, который нужен для сохранения уже открытых позиций. Если стоимость портфеля станет меньше уровня минимальной маржи, брокер может начать закрывать позиции, чтобы вернуть стоимость портфеля к уровню начальной маржи.

Брокеры используют разную схему индикации уровня используемой маржи, часто она представляет собой вариант светофора:

• Зеленый или синий цвет означает, что стоимость портфеля больше начальной маржи, и инвестор может совершать новые сделки.
• Желтый или оранжевый цвет – знак того, что уровень залога стал ниже начальной маржи, но все еще выше минимальной. Это предупреждение о том, что скоро может потребоваться либо закрыть позиции, либо внести дополнительные средства на счет.
• Красный – сигнал снижения стоимости портфеля ниже уровня минимальной маржи. Брокер отправляет клиенту маржин-колл – уведомление о необходимости увеличить залог. Если это не будет сделано, брокер самостоятельно закрывает часть позиций клиента, чтобы гарантировать возврат собственных средств.

Маржинальная торговля в лонг

Покупка активов с расчетом на дальнейший рост цены – это торговля в лонг. Маржинальная торговля в лонг удобна, когда инвестор ожидает рост цены в ближайшее время (ведь заемные средства стоят денег, и держать позицию долго выходит дорого), и способен оценивать и контролировать риски.

Допустим, инвестор купил на собственные средства 10 акций Яндекса по 5 000 ₽ каждая, на общую сумму 50 000 ₽. При росте цены на 10% прибыль составит 5 000 ₽. При использовании маржинальной торговли в long и открытии сделки на общую сумму 100 000 руб. прибыль составит уже 10 000 руб., или 20% от собственных средств.

Однако в случае снижения цены на 10% убыток по необеспеченной позиции составит не 5 000 рублей, как в случае со сделкой на собственные деньги, а в два раза больше. Риск в том, что при продолжении снижения цены вероятно закрытие маржинальной позиции по крайне невыгодной для инвестора цене, а возможности пересидеть убытки, как при торговле на свои средства, уже нет.

Маржинальная торговля в шорт

Шорт, или короткая продажа – это заработок на снижении цены актива. Для этого брокер одалживает клиенту нужные бумаги, тот их продает и обязуется позднее выкупить обратно, чтобы вернуть их брокеру. Открывая сделку в short, клиент рассчитывает, что цена актива пойдет вниз, и купить удастся дешевле чем продал.

Например, трейдер продает в шорт 10 акций Яндекса общей стоимостью 50 000 руб., ожидая снижения цены. Если цена упала на 10%, обратно выкупить акции можно уже за 45 000 руб. В этом случае прибыль на сделке составила 5 000 руб.

Однако если расчет на снижение цены был неверен и акции дорожают на 10%, на их обратную покупку необходимо потратить 55 000 руб., а убыток по сделке составит 5 000 руб.

Ограничения при маржинальной торговле

Как и в случае обычного кредита, когда банк управляет собственными рисками и выбирает кому и на каких условиях одолжить деньги, при маржинальной торговле тоже есть ряд ограничений. Они зависят от следующих параметров:

• Ликвидность, или способность быстро превратить актив в деньги без потери стоимости. По ликвидным акциям брокеры готовы дать гораздо больше заемных средств, а по малоликвидным маржинальные позиции могут быть вообще запрещены. Кроме того, ликвидность учитывается и при расчете стоимости портфеля, который будет выступать залогом в необеспеченной сделке. Неликвидные акции, которые в случае маржин-колла не могут быть быстро проданы без потери стоимости, брокер не станет учитывать в общей стоимости портфеля.
• Волатильность. Резкие изменения цен на актив создают повышенные риски принудительного закрытия позиций, поэтому для волатильных акций могут быть дополнительные ограничения. Иногда они вводятся для всех бумаг сразу – так, во время кризиса 2008 года Федеральная служба по финансовым рынкам ввела полный запрет на маржинальную торговлю на биржевом рынке.
• Наличие у брокера бумаг для шорта. Так как для короткой продажи необходимо взять у брокера бумаги взаймы (а он, в свою очередь, берет их у своих клиентов — овернайт), возможны ситуации, когда бумаг в нужном количестве не окажется – тогда открыть по ним шорт не получится.

Тарифы брокеров при маржинальной торговле

Открывая необеспеченную позицию, инвестор платит брокеру все те же комиссии, что и за обычную сделку. Кроме того, использование кредитных средств стоит дополнительных денег – в том случае, если позиция переносится на следующий торговый день. Если же сделка была открыта и закрыта в рамках одной торговой сессии, плата за нее не берется.

На август 2021 года основные российские брокеры предлагают такие условия:

Брокер	Плата за перенос позиций на следующий день
Тинькофф	Размер позиции до 3 000 руб. – бесплатно
	Размер позиции свыше 3 000 руб. – 0,033–0,085% в день
Сбербанк	Перенос необеспеченной денежной позиции – 17% годовых
	Перенос необеспеченной позиции по ценным бумагам – 15% годовых
	Перенос необеспеченной позиции по валюте – 9% годовых
ВТБ	Занять деньги в рублях – 16,8% годовых
	Занять деньги в долларах США под обеспечение ценными бумагами – 4,5–7% годовых
	Занять деньги в евро под обеспечение ценными бумагами – 2% годовых
	Занять ценные бумаги – 13% годовых
	Занять иностранную валюту под обеспечение рублей – 13% годовых
	Занять иностранную валюту под обеспечение малоликвидными бумагами – 13–16,8% годовых
Альфа Директ, Альфа Инвестиции	При операциях с валютой:
	Перенос необеспеченной денежной позиции в рублях – 18,8% годовых
	Перенос необеспеченной денежной позиции в долларах США – 7,7% годовых
	Перенос необеспеченной денежной позиции в евро или британских фунтах стерлингов – 1,6% годовых
	При операциях с ценными бумагами:
	Перенос необеспеченной денежной позиции и позиции по ценным бумагам, кроме облигаций – 18,8% годовых
	Перенос необеспеченной позиции по облигациям – 8,5% годовых
БКС	Размер необеспеченной позиции	Позиция в руб., лонг	Позиция в руб., шорт	Позиция в валюте
	До 2 млн. руб.	16%	14%	7%
	От 2 млн руб. до 5 млн руб.	14%	12%	6%
	От 5 млн руб. до 10 млн руб.	13%	11%	5,50%
	От 10 млн руб. до 30 млн руб.	12%	10%	5%
	От 30 млн руб.	11%	8%	4%

Маржинальная торговля в Тинькофф

Тинькофф предлагает, пожалуй, самые простые тарифы на маржинальную торговлю, но они же и самые дорогие среди основных брокеров. Клиент заплатит до 31% годовых за перенос непокрытых позиций. Включить или отключить режим маржинальной торговли можно в личном кабинете в разделе «О счете» или в приложении Тинькофф Инвестиций. Пример отображен ?

Маржинальная торговля в Сбербанк

Тарифы Сбербанка выгоднее, чем у Тинькофф, но все же не самые привлекательные на рынке. Подключить режим маржинальной торговли можно или при оформлении брокерского счета, или позднее через меню: «Прочее» — «Брокерское обслуживание» — «Управление счетами».

Маржинальная торговля в ВТБ

У ВТБ одни из самых конкурентных комиссий, но обратная сторона этого – сложная структура тарифной сетки. Маржинальное кредитование доступно по умолчанию всем клиентам.

Маржинальная торговля в Альфа Директ

Альфа предлагает в целом средние по рынку тарифы, а совершение необеспеченных сделок также доступно по умолчанию.

Маржинальная торговля в БКС

Тарифы БКС достаточно конкурентные, особенно для крупных инвесторов. Подключить услугу можно в личном кабинете БКС Мир Инвестиций в разделе «Сервисы» — «Счета и тарифы» — «Сделки с неполным обеспечением». Также это можно сделать в мобильном приложении БКС Мир Инвестиций в разделе «Еще» — «Условия обслуживания» — «Сделки с неполным обеспечением».

Выгоды и риски маржинальной торговли

• Дает возможность увеличить прибыль на собственный капитал за счет использования средств брокера.
• Делает доступными большее число торговых стратегий, включая заработок на снижении цены (торговля в шорт).
• Позволяет снизить риски убытков, используя хеджирование – открытие коротких позиций, защищающих от падения котировок.

• Увеличивает размеры убытков при неудачной сделке.
• Генерирует повышенные комиссии за перенос позиций.
• Брокер получает право самостоятельно закрыть позиции при снижении цены, тем самым зафиксировав максимальный убыток для клиента.
• Требует постоянного отслеживания достаточной стоимости портфеля, выступающего залогом. Брокер может увеличить размер требуемого обеспечения при росте волатильности на рынке, что повышает риски маржин-колла.

Пожалуй, главное, чем опасна маржинальная торговля – это тем, что она снижает вероятность успешной сделки. Если при торговле на свои средства комиссии брокера минимальны относительно получаемой прибыли, то при маржинальной торговле они могут достигать 20-30% годовых. Это значит, что даже номинально прибыльная сделка может уйти в минус из-за высоких комиссий. Кроме того, маржинальная торговля лишает возможности пересидеть убыточную сделку (брокер не допустит снижения залога ниже минимальной маржи), и забирает у инвестора право на ошибку. Наконец, даже в случае, если с самой непокрытой сделкой все в порядке, снижение рыночной стоимости обеспечения может привести к маржин-коллу. Все это уменьшает шансы того, что непокрытая сделка будет прибыльной. А неверная оценка риска может привести не только к убытку по этой позиции, но и к ликвидации всего портфеля.

Чтобы понять как это происходит на практике, можно вспомнить крах фонда Archegos Capital в марте 2021 года. Тогда снижение котировок компании ViacomCBS привело к маржин-коллу всего портфеля Archegos, который привлек заемных средств в 5 раз больше собственного капитала. Поэтому резкое снижение в одной акции вызвало эффект домино и потери в общей сложности 20 миллиардов долларов за два дня. Вот как этот крах отразился на ценах акций, входивших в портфель фонда.

Все они упали в моменте примерно на 50% от максимумов цен. Котировки, разогнанные непокрытыми покупками Archegos, так и не восстановились. Сам фонд потерял весь портфель, а кредитовавшие его банки Nomura и Credit Suisse понесли миллиардные убытки. Все это из-за превышения допустимого риска при маржинальной торговле. Такая ошибка стоила фонду всего заработанного за много лет капитала – об этом стоит помнить, открывая необеспеченную сделку.

Итоги. Маржинальная торговля способна увеличить потенциальную прибыль, дав возможность привлечения капитала в несколько раз больше собственного. Но сделав такой выбор, инвестор тут же превращается в трейдера – человека, успех которого на рынке зависит не от фундаментальных показателей инвестируемых компаний, а от краткосрочного движения котировок, взятого уровня риска и торговой дисциплины. Это набор навыков, который требует практики, и как показывает история, не всегда дается даже профессионалам. Поэтому к маржинальной торговле лучше всего подходить с позиций не возможной выгоды, а трезвой оценки рисков максимального убытка – чтобы их наступление могло стать полезным опытом, а не критической для депозита ошибкой.

Как отключить маржинальное кредитование в ВТБ Инвестиции: пошаговая инструкция

Для каждого нового пользователя ВТБ Инвестиции по умолчанию подключается опция маржинальное кредитование, благодаря которой у инвестора есть возможность совершать сделки, задействовав капитал брокера. О том, каким образом здесь происходят маржинальные сделки и как отключить маржинальное кредитование в ВТБ, читайте подробнее в этом материале.

Особенности маржинальной сделки

Маржинальная сделка предполагает совершение определенных операций на брокерском счете с использованием заемного капитала, принадлежащего брокеру. Такая ссуда может выдаваться деньгами или же ценными бумагами.

Принцип работы маржинальной сделки — инвестор совершает операции на рынке, взяв в долг активы брокера. Что это дает:

• возможность начать инвестировать без стартового капитала;
• выход на более высокую прибыль благодаря увеличению суммы вложений.

В зависимости от типа проводимой операции маржинальные сделки могут проводиться:

В лонг — длинная позиция, при которой инвестор рассчитывает выиграть на росте стоимости ценных бумаг.

Пример: Участник рынка на заемные средства приобрел 50 акций Газпромбанка по цене 83 рубля (за штуку), ожидая их подорожание. Итого его задолженность перед кредитором составляет: 4150 рублей. Через некоторое время его ожидания оправдались и цена акций поднялась до 95 рублей за штуку. Он продал купленные ранее активы, выручив 4750 рублей. Итог: 4150 рублей возвращаются брокеру, а оставшиеся 600 рублей это прибыль инвестора.

В шорт — короткая позиция, здесь ставка делается на падение цены финансового инструмента.

Пример: Инвестор берет у брокера 50 акций Газпромбанка стоимостью 95 рублей за штуку, предвидя падение рынка. Он продает эти активы, выручив 4750 рублей. Его прогноз оказывается правдивым и в скором времени стоимость одной акции падает до 73 рублей за штуку. Инвестор обратно покупает 50 акций Газпромбанка, но по новой цене, заплатив 3650 рублей. Его прибыль составит 1100 рублей.

Как совершается маржинальное кредитование в ВТБ?

В ВТБ опция маржинальное кредитование подключается автоматически при открытии брокерского счета. Поэтому если ранее инвестор специально не отключал эту функцию, то чтобы ею воспользоваться достаточно оформить сделку. Порядок действий будет зависеть от типа операции. Здесь возможны следующие варианты:

• Деньги в долг у брокера — для этого в личном кабинете ВТБ необходимо поставить заявку на приобретение нужного количества ценных бумаг. После исполнения в разделе «Лимиты по денежным средствам» красным цветом будет обозначена задолженность инвестора перед брокером (сумма со знаком «—»).
• Заем в виде ценных бумаг — в этом случае пользователю следует сделать заявку на продажу ценных бумаг. По окончанию обработки в разделе «Таблица лимитов по бумагам» красным цветом будет обозначен долг инвестор по бумагам.

Принудительное закрытие маржинальной сделки: инструкция

При снижении гарантийного депозита (часть активов, принадлежащих инвестору) до определенного уровня, ВТБ может принудительно закрыть маржинальную сделку. Как это происходит:

• когда маржа достигает уровня 50% или 25% (у инвесторов с повышенным риском) поступает сообщение о прекращении выдачи кредитных средств брокером;
• при достижении 35% (20% при повышенном риске) — инвестору предлагается восстановить уровень маржи до 50% (путем внесения денег на счет или за счет продажи части ценных бумаг);
• если маржа опустилась ниже 25% (15% при повышенном риске) — брокер в принудительном порядке частично закрывает маржинальную сделку до достижения маржи в 35%. При этом инвестору поступает третье сообщение с требованием о сокращении позиций. На следующий день маржинальная операция закрывается, а кредитное плечо становится 1:1.

Чтобы полностью отказаться от маржинального кредитования, нужно выполнить такие шаги:

1. Перейти в личный кабинет на сайте брокера ВТБ.
2. На главной странице в верхнем меню выбрать раздел «Распоряжения».
3. На следующей странице нужно выбрать раздел «Маржинальное кредитование».
4. На открывшейся странице будет указано, что опция подключена по умолчанию. Для отключения нужно нажать на кнопку «Подать поручение».
5. На экране появится таблица, которую нужно заполнить: выбрать номер счета, проставить галочку об отключении маржинального кредитования, выбрать способ подтверждения. В конце следует нажать кнопку «Подать поручение».
6. Система запросит код из СМС. Его следует ввести в соответствующее окно и вновь нажать «Подать поручение».

Заявка будет направлена на обработку. Согласно уведомлению брокера, внесенные изменения начнут действовать только со следующего торгового дня.

Стоит отметить, что ранее у клиентов ВТБ не было возможности самостоятельно отказаться от такой опции. Однако правила изменились и теперь вопрос о том, как отключить маржинальное плечо в ВТБ, не представляет особой сложности. Достаточно выполнить описанную выше простую инструкцию.